Testo integrale della decisione della Federal Reserve: taglio dei tassi di 25 punti base, acquisto di 40 miliardi di Treasury in 30 giorni

Il 10 dicembre 2025, ora locale, la Federal Reserve ha abbassato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base al 3,50%-3,75% con un voto di 9 a 3, segnando il terzo taglio consecutivo dei tassi. La dichiarazione di politica monetaria ha eliminato la descrizione del tasso di disoccupazione come "basso". L'ultimo dot plot mantiene la previsione di un taglio dei tassi di 25 punti base nel 2026.

Inoltre, la Federal Reserve acquisterà titoli del Tesoro per 40 miliardi di dollari nei 30 giorni a partire dal 12 dicembre, al fine di mantenere un'adeguata offerta di riserve.

Testo integrale della decisione sui tassi di interesse

I dati disponibili indicano che l'attività economica si sta espandendo a un ritmo moderato. Dall'inizio dell'anno, la crescita dell'occupazione è rallentata e il tasso di disoccupazione è aumentato fino a settembre. Gli indicatori più recenti sono coerenti con questa situazione. L'inflazione è aumentata rispetto all'inizio dell'anno e rimane su livelli elevati.

L'obiettivo a lungo termine del Comitato è raggiungere la massima occupazione e un tasso di inflazione del 2%. L'incertezza sulle prospettive economiche rimane elevata. Il Comitato monitora attentamente i rischi su entrambi i lati del suo duplice mandato e ritiene che negli ultimi mesi i rischi al ribasso per l'occupazione siano aumentati.

Per sostenere questi obiettivi e tenendo conto dei cambiamenti nell'equilibrio dei rischi, il Comitato ha deciso di abbassare l'intervallo obiettivo per il tasso dei federal funds di 25 punti base, portandolo al 3,50%-3,75%. Nel valutare se sia necessario un ulteriore aggiustamento dell'entità e del timing dell'intervallo obiettivo dei federal funds, il Comitato valuterà attentamente i dati più recenti, le prospettive economiche in evoluzione e l'equilibrio dei rischi. Il Comitato è fermamente impegnato a sostenere la massima occupazione e a riportare l'inflazione all'obiettivo del 2%.

Nella valutazione dell'adeguatezza della posizione di politica monetaria, il Comitato continuerà a monitorare l'impatto delle informazioni più recenti sulle prospettive economiche. Se dovessero emergere rischi che potrebbero ostacolare il raggiungimento degli obiettivi del Comitato, quest'ultimo sarà pronto ad adeguare tempestivamente la posizione di politica monetaria. Il giudizio del Comitato terrà conto di una vasta gamma di informazioni, tra cui le condizioni del mercato del lavoro, le pressioni inflazionistiche e le aspettative di inflazione, nonché gli sviluppi finanziari e internazionali.

Il Comitato ritiene che il saldo delle riserve sia sceso a un livello adeguato e avvierà, se necessario, l'acquisto di titoli di Stato a breve termine per mantenere un'adeguata offerta di riserve su base continuativa.

Hanno votato a favore di questa azione di politica monetaria: il Presidente Jerome H. Powell, il Vicepresidente John C. Williams, Michael S. Barr, Michelle W. Bowman, Susan M. Collins, Lisa D. Cook, Philip N. Jefferson, Alberto G. Musalem e Christopher J. Waller. Hanno votato contro Stephen I. Miran, che avrebbe preferito abbassare l'intervallo obiettivo dei federal funds di 1/2 punto percentuale in questa riunione; e Austan D. Goolsbee e Jeffrey R. Schmid, che avrebbero preferito mantenere invariato l'intervallo obiettivo dei federal funds in questa riunione.

Valore mediano del dot plot della Federal Reserve: nel 2026 ci sarà un taglio cumulativo dei tassi di 25 punti base

Decisione sulle operazioni di politica monetaria

Per attuare la posizione di politica monetaria annunciata dal Federal Open Market Committee nella dichiarazione del 10 dicembre 2025, la Federal Reserve ha preso le seguenti decisioni:

Il Board of Governors della Federal Reserve ha votato all'unanimità per abbassare il tasso di interesse sulle riserve al 3,65% a partire dall'11 dicembre 2025.

Come parte della decisione di politica, il Federal Open Market Committee ha votato per istruire il Desk delle operazioni di mercato aperto della Federal Reserve Bank di New York a eseguire le operazioni nel System Open Market Account secondo le seguenti direttive di politica interna fino a nuovo avviso:

“A partire dall'11 dicembre 2025, il Federal Open Market Committee istruisce il Desk:

di condurre operazioni di mercato aperto secondo necessità per mantenere il tasso dei federal funds nell'intervallo obiettivo del 3,50%-3,75%.

di condurre operazioni di pronti contro termine overnight permanenti al tasso del 3,75%.

di condurre operazioni di reverse repo overnight permanenti al tasso operativo del 3,50%, fissando un limite giornaliero di 160 miliardi di dollari per ciascun controparte.

di aumentare le detenzioni di titoli nel System Open Market Account attraverso l'acquisto di titoli del Tesoro e, se necessario, di altri titoli di Stato USA con scadenza residua non superiore a tre anni, per mantenere un livello adeguato di riserve.

di reinvestire l'intero capitale rimborsato dei titoli di Stato detenuti dalla Federal Reserve nelle aste. Di reinvestire l'intero capitale rimborsato dei titoli delle agenzie detenuti dalla Federal Reserve in titoli del Tesoro.”

Nell'ambito delle azioni correlate, il Board of Governors della Federal Reserve ha votato all'unanimità per abbassare il tasso di credito primario di 25 punti base al 3,75%, con effetto dall'11 dicembre 2025. In questa azione, il Board ha approvato le richieste dei Consigli di Amministrazione delle Federal Reserve Bank di New York, Philadelphia, St. Louis e San Francisco per fissare tale tasso.