Perché il dollaro statunitense è salito nella settimana nonostante l'allentamento delle aspettative sui tassi della Fed? Un'analisi dei prezzi del petrolio e della domanda di beni rifugio

Il dollaro statunitense si è deprezzato venerdì scorso (il 14) poiché i mercati hanno ulteriormente rivisto le proprie aspettative sulla politica monetaria della Federal Reserve, dopo il rallentamento dell'inflazione, i dati deboli sulle vendite al dettaglio e i dati più morbidi sull'occupazione. Sebbene l'indice del dollaro statunitense abbia subito pressioni durante la sessione, i rischi geopolitici in Medio Oriente hanno spinto al rialzo i prezzi del petrolio e aumentato la domanda di beni rifugio, permettendo al dollaro di registrare un modesto guadagno settimanale e di interrompere una serie negativa di due settimane.

Nelle ultime contrattazioni a New York, l'indice del dollaro statunitense (DXY), che misura l'andamento del dollaro rispetto a un paniere di sei valute principali, è sceso di circa lo 0.3% a 99.67. Tuttavia, nella settimana ha comunque registrato un guadagno di circa lo 0.1%.

I dati più morbidi su inflazione e vendite al dettaglio smorzano le aspettative di un ulteriore inasprimento da parte della Fed

Questa settimana, l'attenzione del mercato si è concentrata sui dati relativi all'inflazione e alla spesa dei consumatori negli Stati Uniti, mentre gli investitori cercavano indizi sul futuro percorso dei tassi di interesse della Fed.

Gli ultimi dati hanno mostrato che le pressioni sui prezzi negli Stati Uniti continuano ad attenuarsi. Sia l'IPC complessivo che l'IPC core hanno registrato una crescita annuale in calo a luglio. Anche l'Indice dei Prezzi alla Produzione (IPP), pubblicato successivamente, ha mostrato una moderazione sia nella componente complessiva che in quella core.

Nel frattempo, l'Ufficio del Censimento degli Stati Uniti ha riportato che le vendite al dettaglio a luglio sono scese dello 0.6% su base mensile, a $763.6 Mld, un dato significativamente più debole rispetto alle aspettative di mercato che prevedevano un aumento dello 0.1%. Anche le vendite al dettaglio core sono diminuite dello 0.3%, contro un aumento previsto dello 0.2%.

L'aumento dei prezzi dell'energia ha fatto crescere il costo della vita per le famiglie, spingendo potenzialmente i consumatori a ridurre la spesa non essenziale. Allo stesso tempo, a giugno il tasso di risparmio personale negli Stati Uniti è sceso al livello più basso da metà 2022, suggerendo che le riserve finanziarie dei consumatori si stanno riducendo.

Tuttavia, i dettagli dei dati sulle vendite al dettaglio potrebbero non essere stati così deboli come suggerito dal dato complessivo. Fattori occasionali, tra cui il calo delle vendite nelle stazioni di servizio dovuto alle variazioni dei prezzi del petrolio e lo svolgimento dell'Amazon Prime Day a fine giugno invece che a luglio, potrebbero aver pesato sui dati di luglio. Tuttavia, anche escludendo questi effetti, la spesa complessiva dei consumatori ha comunque mostrato segnali di debolezza.

I mercati riducono le probabilità di un aumento dei tassi mentre i rendimenti dei Treasury divergono

Con l'indebolimento dei dati economici, le aspettative di mercato su un ulteriore inasprimento monetario da parte della Fed sono diminuite in modo significativo.

Secondo il CME FedWatch Tool, la probabilità che la Fed mantenga i tassi di interesse invariati nella riunione di settembre è salita a circa il 67%, rispetto a quasi il 56% della settimana precedente. Nel frattempo, la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base è scesa da circa il 44% a quasi il 33%.

I dati deboli sulle vendite al dettaglio hanno ulteriormente ridotto la probabilità che la Fed aumenti i tassi nella prossima riunione.

Dopo la pubblicazione dei dati su IPC e IPP, i rendimenti dei Treasury statunitensi, sensibili ai tassi di interesse, sono inizialmente scesi a causa dell'aumento degli acquisti obbligazionari. Tuttavia, venerdì i rendimenti sono rimbalzati, spingendo al rialzo il rendimento del Treasury decennale nella settimana. Al contrario, il rendimento del Treasury biennale è rimasto in calo nella settimana, riflettendo un outlook più accomodante sui tassi di interesse a breve termine.

L'aumento dei prezzi del petrolio e le tensioni in Medio Oriente sostengono l'appeal del dollaro come bene rifugio

Sebbene il cambiamento delle aspettative sui tassi abbia pesato sul dollaro, l'escalation delle tensioni in Medio Oriente e l'aumento dei prezzi del petrolio grezzo hanno parzialmente compensato il calo della valuta.

I futures sul petrolio Brent sono saliti di circa l'1.7% a $88.52 al barile, portando il guadagno settimanale a circa il 4.5%. I mercati stanno monitorando attentamente le possibili interruzioni del trasporto marittimo e dell'approvvigionamento di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz, così come le preoccupazioni per la sicurezza nello Stretto di Bab el-Mandeb.

Poiché lo Stretto di Hormuz è una rotta cruciale per il trasporto globale di energia, eventuali restrizioni al trasporto marittimo, rischi di blocco o riduzioni del traffico di petroliere potrebbero intensificare le preoccupazioni per possibili interruzioni dell'approvvigionamento. Se i prezzi del petrolio continuassero a salire, potrebbero non solo alimentare le aspettative di inflazione, ma anche spingere i flussi di capitale verso i tradizionali beni rifugio come il dollaro statunitense.

Fattori chiave da monitorare: segnali della Fed, rendimenti dei Treasury e prezzi del petrolio

Nel breve termine, la direzione del dollaro statunitense sarà probabilmente influenzata dai seguenti fattori:

• Dati economici statunitensi: un'ulteriore debolezza nei dati su occupazione, inflazione e spesa dei consumatori potrebbe rafforzare le aspettative di una Fed più accomodante.

• Variazioni dei rendimenti dei Treasury statunitensi: in particolare, i movimenti dei rendimenti dei Treasury biennali e decennali restano indicatori chiave della forza del dollaro.

• Rischi geopolitici in Medio Oriente: ulteriori aumenti dei prezzi del petrolio e della domanda di beni rifugio potrebbero limitare il ribasso del dollaro.

• Dichiarazioni dei funzionari della Fed: eventuali commenti riguardanti tassi di interesse elevati, i tempi dei tagli dei tassi o i rischi di inflazione potrebbero innescare una maggiore volatilità nel mercato dei cambi.

Per i trader di CFD, vale la pena monitorare attentamente la relazione tra l'indice del dollaro statunitense, i rendimenti dei Treasury statunitensi, l'oro e il petrolio grezzo. Con l'interazione tra le aspettative di politica monetaria e i rischi geopolitici, la volatilità di mercato potrebbe aumentare. I trader dovrebbero utilizzare ordini stop loss e gestire con attenzione la leva e le dimensioni delle posizioni.

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