Harga saham Kioxia masih akan terus turun karena tekanan dari pinjaman?

Menurut kabar dari APP Jinzhong Finance, produsen chip memori Jepang, Kioxia, sedang menghadapi tekanan lebih lanjut pada harga sahamnya. Sebelumnya, banyak investor meminjam uang dan meningkatkan leverage untuk membeli saham Kioxia, bertaruh pada kenaikan harga, namun kini posisi terkait terus menumpuk dan beberapa investor mungkin terpaksa menjual dengan kerugian.

Volume pembelian dengan dana pinjaman tertinggi, nilai transaksi turun 84% dari puncaknya

Berdasarkan data dari Bursa Efek Tokyo, hingga 15 Oktober, posisi long leverage Kioxia yang belum ditutup tercatat sekitar 920 miliar yen (sekitar 5,8 miliar dolar AS), terbesar di antara semua perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Tokyo.

Sementara itu, seiring penurunan harga saham, aktivitas perdagangan Kioxia juga menurun. Nilai transaksi turun 84% dari puncaknya, menjadi 766 miliar yen pada Jumat lalu. Hal ini membuat sebagian pelaku transaksi margin menghadapi risiko harus menutup posisi dengan harga lebih rendah dari harga beli.

Analis pasar utama dari Matsui Securities, Tomoichiro Kubota, menyatakan: "Masalahnya adalah, pembelian dengan pembiayaan sudah berkembang terlalu pesat." Ia menegaskan, jika investor ritel terpaksa menjual saat jatuh tempo posisi margin, harga saham bisa turun lebih jauh.

Pembelian dengan pembiayaan tetap tinggi, tekanan jual di masa depan mulai terlihat

Saham AI terkoreksi, tekanan jatuh tempo posisi margin meningkat

Dalam beberapa bulan terakhir, saham terkait AI mengalami penurunan tajam karena kekhawatiran pasar bahwa rencana belanja modal bisa melebihi laju pertumbuhan perusahaan di sektor ini. Kioxia termasuk saham yang terpukul paling parah, turun 63% dari rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Juni.

Analis dari Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, Shota Sando, memperkirakan saldo pembiayaan akan tetap tinggi setidaknya hingga akhir Desember. Saat itu, investor yang membeli di dekat harga tinggi akan menghadapi jatuh tempo posisi mereka.

Kioxia memproduksi NAND flash yang digunakan untuk server AI dan merupakan salah satu saham dengan kapitalisasi terbesar di Jepang. Operator Bursa Efek Tokyo, Japan Exchange Group, mengumumkan peningkatan bobot Kioxia dalam indeks TOPIX mulai bulan ini. Ini berarti pengaruh Kioxia terhadap pasar utama akan semakin kuat.

Aset jangka pendek mulai keluar, laba dan valuasi masih menjadi penopang

Kepala perdagangan saham Phillipcapital Japan, Takehiko Masuzawa, mengatakan bahwa investor jangka pendek yang sebelumnya membeli karena kenaikan harga sekarang tidak memiliki motivasi yang sama. Partisipasi hedge fund dan pelaku day trader ritel menurun, menyebabkan nilai transaksi menurun.

Namun, prospek laba perusahaan tetap kuat. Seiring kenaikan harga NAND, pasar memperkirakan keuntungan bersih Kioxia pada tahun fiskal ini sekitar 5,6 triliun yen, atau sekitar 10 kali lipat dari tahun lalu. Pada Jumat lalu, price earning ratio 12 bulan forward hanya 3,2 kali, mendekati level terendah sejak Januari 2025 dan lebih rendah dari pesaing Amerika, SanDisk, dengan 6,2 kali.

Selain itu, pasar juga memperkirakan kenaikan bobot Kioxia dalam indeks TOPIX dapat membawa arus dana pasif sekitar 200 miliar yen.

Namun, saat ini hampir tidak ada tanda-tanda bahwa aktivitas perdagangan akan kembali ke level sebelumnya. Volatilitas harga saham turun, semakin mengurangi daya tarik bagi investor jangka pendek. Bahkan ketika Kioxia melakukan pemecahan saham "1 banding 3" pada Oktober – operasi ini biasanya membantu meningkatkan likuiditas – volume transaksi tetap hampir tidak berubah.

Senin, hingga berita ini ditulis, saham Kioxia turun lebih dari 3%, indeks Nikkei 225 turun 2%.