Defisit anggaran AS tahun fiskal 2026 sebesar 1,99 triliun dolar AS, meningkat 12%, pengeluaran bunga mencapai rekor tertinggi

Defisit anggaran federal Amerika Serikat pada tahun fiskal 2026 semakin melebar, selama empat tahun bertahan di kisaran tinggi sekitar 2 triliun dolar AS, beban utang terus meningkat, sehingga kekhawatiran pasar terhadap keberlanjutan fiskal AS sulit mereda.

Data yang dirilis oleh Departemen Keuangan AS pada hari Jumat menunjukkan, hingga September, defisit anggaran federal untuk tahun fiskal 2026 melebar menjadi 1,99 triliun dolar AS, naik sekitar 12% dari 1,78 triliun dolar AS pada tahun fiskal sebelumnya. Belanja pemerintah tumbuh sekitar 6% menjadi 7,4 triliun dolar AS, sementara pendapatan naik sekitar 3% menjadi 5,4 triliun dolar AS, memperlebar kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran.

Pengeluaran bunga untuk pertama kalinya menembus ambang 1 triliun dolar AS, dengan kenaikan bunga bersih sebesar 81,4 miliar dolar AS menjadi 1,05 triliun dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah dan menjadi pendorong utama pelebaran defisit pada tahun fiskal ini.

Selain itu, Undang-undang Pemotongan Pajak 2025 dari pemerintahan Trump menyebabkan penerimaan pajak penghasilan korporasi turun lebih dari 70 miliar dolar AS, semakin melemahkan basis penerimaan fiskal.

Menteri Keuangan Besent menyatakan bahwa pengembalian tarif impor merupakan salah satu faktor kunci yang memperlebar defisit. Pengembalian ini timbul akibat putusan Mahkamah Agung pada Februari tahun ini yang membatalkan sebagian besar kenaikan tarif pada masa jabatan kedua Trump.

Pada hari Jumat, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun bergerak stabil, berfluktuasi kurang dari 1 basis poin.

Defisit tahun fiskal 2026 kira-kira setara dengan 6% produk domestik bruto (PDB), sebuah proporsi yang sangat tinggi di tengah kondisi pasar kerja yang relatif sehat saat ini. Ini juga menandai tahun keempat berturut-turut defisit federal AS bertahan di kisaran 2 triliun dolar AS.

Dari struktur pengeluaran, tunjangan sosial tetap menjadi pos pengeluaran tunggal terbesar, pada tahun fiskal ini naik 86,4 miliar dolar AS menjadi 1,67 triliun dolar AS; pengeluaran asuransi kesehatan meningkat 76 miliar dolar AS menjadi 1,07 triliun dolar AS; sedangkan pengeluaran bunga bersih sebesar 1,05 triliun dolar AS masuk tiga besar pengeluaran pemerintah.

Patut dicatat bahwa pada tahun fiskal sebelumnya (2025), defisit secara nominal tampak menyempit, namun hal ini terutama disebabkan oleh perlakuan akuntansi—Undang-undang Pemotongan Pajak Partai Republik 2025 memperketat ketentuan terkait pinjaman mahasiswa dan Departemen Keuangan menghitungnya sebagai pengurangan pengeluaran pada tahun itu, bukan karena perbaikan fiskal yang nyata.

Undang-undang pemotongan pajak yang disahkan oleh pemerintahan Trump pada 2025 memberikan dampak jelas terhadap pendapatan fiskal tahun ini.

Penerimaan pajak penghasilan individu bertambah 189 miliar dolar AS, namun penerimaan pajak penghasilan korporasi menurun lebih dari 70 miliar dolar AS, karena UU tersebut memperpanjang beberapa ketentuan pemotongan pajak sekaligus menawarkan insentif potongan baru bagi korporasi, sehingga efek nettonya terhadap pendapatan menjadi sangat terbatas.

Kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS sepanjang tahun ini, ditambah dengan semakin besarnya basis utang pemerintah, membuat beban bunga menjadi faktor utama pelebaran defisit tahun fiskal 2026. Bulan lalu, saldo utang publik AS menembus 40 triliun dolar AS, rekor tertinggi sepanjang sejarah.

Dari sisi kebijakan tarif, putusan Mahkamah Agung pada Februari telah membatalkan sebagian besar kenaikan tarif sebelumnya sehingga Departemen Keuangan harus mengembalikan dana tarif kepada pihak terkait, semakin memperbesar tekanan pada sisi pengeluaran. Saat ini, pemerintahan Trump sedang menempuh jalur legislatif untuk membangun kembali sistem tarif.

Besent tetap berpendapat bahwa Amerika Serikat dapat terutama mengandalkan pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dan berkelanjutan untuk menurunkan kurva utang, dan melihat peningkatan produktivitas yang didorong oleh kecerdasan buatan sebagai kekuatan pendorong utama. Namun, penilaian tersebut banyak diragukan berbagai pihak.

Direktur Pelaksana Dana Moneter Internasional, Kristalina Georgieva, pada 14 Oktober menyatakan, "Pertumbuhan jelas membantu, tetapi pertumbuhan saja tidak cukup cepat untuk mewujudkan penyesuaian fiskal yang diperlukan." Menanggapi hal ini, penasihat Besent, David Zervos, yang baru saja diangkat, dalam wawancara dengan CNBC membantah dan menyatakan bahwa prediksi IMF di masa lalu "berantakan".

Presiden Bank Sentral Eropa, Lagarde, pada hari yang sama juga menyatakan bahwa defisit Amerika "harus ditangani secara serius oleh negara yang tengah mengalami kondisi ini".

Kepala Kantor Anggaran Kongres (CBO), Phillip Swagel, pada 8 Oktober menyatakan bahwa hanya mengandalkan pertumbuhan ekonomi untuk menstabilkan tingkat utang Amerika "tidak kredibel". Pada Februari tahun ini, CBO pernah memperingatkan, jika mengikuti tren saat ini, rasio utang AS terhadap PDB akan melebihi puncak sejarah pasca-Perang Dunia II sebesar 106% sebelum tahun 2030.

Meski Besent berkomitmen akan mengajukan rencana konsolidasi fiskal, Trump sendiri terus mengirimkan sinyal memperluas pengeluaran, sehingga prospek semakin penuh ketidakpastian.

Trump menyerukan kenaikan anggaran pertahanan hampir 500 miliar dolar AS, serta berjanji jika Partai Republik berhasil mempertahankan kendali atas kedua kamar Kongres dalam pemilu tengah semester bulan depan, akan membagikan cek 5.000 dolar AS kepada setiap warga negara AS.

Besent menyatakan bahwa jika Partai Republik kehilangan kendali atas salah satu kamar dalam pemilu tengah semester, dia mungkin akan mengajukan rencana konsolidasi fiskal pada sidang "bebek lumpuh" Kongres.

Namun, ketidakpastian agenda politik membuat waktu dan kekuatan realisasi janji ini sulit diprediksi, juga membawa tantangan berkelanjutan terhadap penilaian pasar obligasi atas arah fiskal menengah hingga panjang Amerika Serikat.