Laporan keuangan Meta minggu depan menjadi batu ujian pengeluaran modal AI, ujian besar pertama apakah investasi triliunan dapat menghasilkan imbal balik.

Ketika perdagangan AI mulai goyah, pasar mengalihkan perhatian pada musim laporan keuangan yang akan datang untuk mencari jawaban apakah gelombang investasi teknologi yang belum pernah terjadi sebelumnya ini dapat menghasilkan imbal hasil.

Meta Platforms akan menjadi yang pertama merilis laporan keuangan kuartalannya minggu depan, menjadi perusahaan teknologi berskala besar pertama yang menjadi "sampel belanja modal AI" yang diuji pasar.

Goldman Sachs memperkirakan, lima perusahaan berskala besar termasuk Meta akan menaikkan total belanja modal mereka menjadi sekitar 1,2 triliun dolar AS tahun depan. Investor sangat ingin mencari sinyal dari laporan keuangan Meta mengenai apakah investasi besar-besaran ini dapat bertransformasi menjadi profitabilitas yang berkelanjutan. Sementara itu, indeks Semikonduktor Philadelphia telah turun 8% bulan ini, dan CoreWeave, perusahaan cloud computing AI, memicu peringatan risiko pendanaan akibat utang sekitar 50 miliar dolar AS, yang semakin membuat sentimen pasar rapuh.

Dalam latar belakang ini, laporan keuangan Meta memiliki arti yang jauh melampaui kinerja satu perusahaan saja—ini akan menjadi indikator bagi laporan keuangan raksasa teknologi berikutnya, sekaligus menguji langsung kapitalisasi logika penetapan harga pasar terhadap rasio output AI dibandingkan investasi yang dikeluarkan.

Perdagangan AI Mulai Retak, Sentimen Pasar Semakin Waspada

Transaksi AI yang menopang bull market selama empat tahun terakhir mulai menunjukkan keraguan belakangan ini. Harga saham perusahaan semikonduktor dan perusahaan hardware teknologi seperti Dell Technologies turun signifikan, menekan kepercayaan pasar.

Menurut Reuters, analis Deutsche Bank dan RBC Capital Markets baru-baru ini juga menurunkan rekomendasi rating untuk sektor teknologi. Pada 9 Oktober, analis Deutsche Bank menyatakan bahwa rotasi di sektor teknologi "telah berjalan sangat jauh, rasio risk-reward dalam jangka pendek tidak lagi menarik".

Strategis portofolio Natixis Investment Managers Solutions, Garrett Melson, mengatakan, "Narasi pasar saat ini jelas agak gelisah, ada banyak ketidakpastian terkait posisi AI sekarang." Ia juga menekankan bahwa ini adalah pasar "kalah atau menang"—"Ketika transaksi AI berhasil, ia akan menyedot oksigen dari seluruh sektor lain."

Meskipun saham teknologi dan saham-saham berorientasi AI tertekan, indeks S&P 500 hanya mundur sekitar 1% dari rekor tertinggi bulan ini, dan industri lain yang sebelumnya tertinggal kini mulai menutupi kekurangan tersebut.

Krisis Utang CoreWeave Membunyikan Alarm Pendanaan AI

Kekhawatiran pasar terkait risiko pendanaan dalam gelombang pembangunan AI mendadak meningkat akibat peristiwa CoreWeave. Perusahaan cloud computing AI ini menanggung utang sekitar 50 miliar dolar AS, dengan harga saham yang turun drastis minggu ini dan memicu keraguan luas investor terkait keberlanjutan pendanaan infrastruktur AI.

Seiring meningkatnya biaya modal, "ledakan belanja modal" perusahaan teknologi berskala besar pun menjadi semakin mahal. CEO Horizon Investment Services, Chuck Carlson, mengatakan, "Kenaikan biaya modal berarti ledakan belanja modal ini akan menjadi jauh lebih mahal, sehingga menaikkan ambang/cut-off imbal hasil. Meta akan menjadi perusahaan pertama yang mencoba memberikan jawaban atas masalah ini."

Di sisi lain, kenaikan hasil treasury Amerika Serikat dan ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed juga terus membebani investor saham. Data inflasi yang panas minggu ini memperkuat taruhan pasar bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga lagi pada pertemuan akhir Oktober mendatang, meskipun harga berjangka menunjukkan sebagian besar investor masih memperkirakan The Fed akan menunggu hingga Desember untuk melakukan kenaikan kedua.

Laporan Keuangan Meta: Ujian Besar Imbal hasil Belanja Modal Skala Raksasa

Meta memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar AS, dan harga sahamnya terus meningkat di tengah peluncuran Muse AI Assistant baru-baru ini. Sebagai salah satu dari lima raksasa teknologi berskala besar, investasi besar Meta dalam pusat data dan infrastruktur AI menjadi salah satu pendorong utama lonjakan profitabilitas korporasi secara keseluruhan.

Menurut data LSEG IBES, pendapatan perusahaan komponen S&P 500 pada kuartal ketiga diperkirakan tumbuh lebih dari 30% year-on-year, dan belanja modal terkait AI menjadi pilar penting lonjakan laba ini.

Analis ekuitas senior BNY Wealth, Kevin Shea, berkata, "Salah satu fokus utama musim laporan keuangan kali ini adalah apakah profitabilitas perusahaan teknologi besar dapat tumbuh lebih cepat daripada peningkatan belanja modal mereka."

Goldman Sachs memperkirakan, belanja modal lima raksasa teknologi tahun depan akan mencapai sekitar 1,2 triliun dolar AS. Dalam konteks ini, apakah Meta dapat menunjukkan jalur monetisasi AI yang jelas akan langsung memengaruhi penilaian pasar tentang keberlanjutan siklus investasi AI secara keseluruhan.

Laporan Keuangan Raksasa Semikonduktor dan Teknologi Lain Juga Jadi Sorotan

Perusahaan chip menjadi salah satu pihak paling diuntungkan dari gelombang belanja modal AI ini, namun saham-saham terkait belakangan mulai mendingin. Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 8% bulan ini, meski secara tahunan masih melonjak lebih dari 60%, jauh di atas kenaikan S&P 500 sekitar 13% untuk periode yang sama.

Investor akan menyoroti laporan keuangan Lam Research dan Texas Instruments pada hari Rabu minggu depan untuk mendapatkan sinyal lebih luas tentang permintaan industri semikonduktor. Saham kedua perusahaan tersebut sudah naik sekitar 60% tahun ini.

Selain itu, laporan keuangan perusahaan ternama seperti Tesla, Netflix, Procter & Gamble, serta GE Aerospace juga akan dirilis minggu depan, bersama-sama menjadi jendela pengamatan utama musim laporan keuangan kali ini.

Analis UBS Global Wealth Management dalam laporan Kamis menyatakan, "Musim laporan keuangan yang kuat lainnya seharusnya dapat membantu pasar saham menghadapi tekanan kenaikan suku bunga yang moderat." Namun, ketika kepercayaan terhadap perdagangan AI sudah mulai retak, keberhasilan Meta memberikan hasil laporan yang meyakinkan pasar akan sangat menentukan apakah narasi miliaran dolar AI ini dapat berlanjut di pasar.