Ramalan Jones 2027 Short US Stock: Pembalikan Permintaan-Pasokan dan Tekanan Ganda Harga Minyak

Menurut berita dari Woofun AI, manajer hedge fund legendaris Wall Street, Paul Tudor Jones, dalam acara CNBC "Squawk Box" melontarkan prediksi besar, secara langsung menyebutkan bahwa tahun 2027 akan menjadi tahun yang "sangat, sangat sulit" bagi pasar saham, dan secara tegas mengungkapkan akan melakukan short selling terhadap saham-saham AS sepanjang tahun, dengan alasan bahwa hampir tidak ada nilai yang bisa ditemukan di pasar.

Rencana trading agresif ini dengan cepat memicu diskusi sengit di pasar, apalagi yang memberi peringatan adalah trader papan atas yang pernah berhasil memprediksi kejatuhan pasar saham AS tahun 1987. Akan tetapi, Jones tidak mengatakan market AS akan segera runtuh. Sebaliknya, ia percaya di beberapa bulan terakhir tahun 2026 pasar saham AS masih punya kesempatan untuk terus naik. Pernyataan yang tampaknya kontradiktif ini sesungguhnya menyembunyikan pemahaman tajam terhadap perubahan struktur pasar yang mendalam.

Jika kita membedah lebih dalam logika bearish Jones, inti utamanya bukan sekadar menyoroti valuasi saham teknologi yang terlalu tinggi atau gelembung AI yang pecah, melainkan fokus pada variabel kunci yang sering diabaikan investor biasa: perubahan fundamental pasokan dan permintaan saham. Kenaikan saham AS dalam empat tahun terakhir tidak hanya didorong oleh pertumbuhan laba perusahaan dan demam AI, tetapi juga oleh buyback dan aktivitas merger & akuisisi yang membuat jumlah saham yang beredar berkurang—itu jadi kekuatan pendukung utama. Kini, kekuatan ini mulai melemah. SpaceX (SPCX.US) telah melakukan IPO skala besar, raksasa AI seperti OpenAI, Anthropic, dan lainnya mengantre untuk IPO, ditambah lagi perusahaan teknologi perlu menerbitkan saham tambahan untuk membangun pusat data dan membeli chip, sehingga pasokan saham baru meningkat sangat besar. Saham yang dibuka setelah IPO semakin menambah tekanan jual potensial. Apabila aliran dana masuk tidak dapat mengimbangi peningkatan pasokan saham, bahkan jika kinerja perusahaan tidak memburuk, valuasi akan tetap mendapat tekanan.

Data dari Woofun AI menunjukkan, Goldman Sachs (GS.US) memprediksi volume penerbitan saham tahunan pasar AS akan memuncak pada 2026–2027. Jones menyoroti bahwa tahun 2027, pasar saham AS mungkin akan mengalami tekanan aliran dana terburuk sejak 2002, yang mengingatkannya pada siklus gelembung internet 1998 hingga 2002: Terlepas dari kisah revolusi teknologi yang menakjubkan, gelombang IPO, saham yang jatuh tempo, dan normalisasi valuasi akhirnya membuat pasar menanggung konsekuensi berat.

Selain tekanan dari sisi pasokan saham, Jones juga mengemukakan kekhawatiran kedua: tekanan makro akibat kenaikan harga minyak. Ia optimis terhadap harga minyak, bahkan memperkirakan harga akan naik lagi 20 hingga 25 dolar per barel, dengan risiko utama berasal dari geopolitik Iran pasca-pemilu paruh waktu AS. Lonjakan harga minyak secara langsung akan mendorong inflasi, membatasi ruang pemangkasan suku bunga The Fed, dan menyebabkan imbal hasil obligasi tetap tinggi.

Lingkungan biaya dana yang tinggi ini sangat tidak menguntungkan bagi saham teknologi yang valuasinya bergantung pada pertumbuhan tinggi di masa depan. Apa yang dikhawatirkan Jones adalah efek tekanan ganda: di satu sisi, efek dilusi dari peningkatan pasokan saham, di sisi lain, tekanan valuasi akibat mahalnya biaya dana. Jika melihat sejarah, prestasi terbesar Jones terjadi pada 19 Oktober 1987, yakni "Black Monday", di mana Dow Jones Industrial Average anjlok sekitar 22,6% dalam sehari—dia menjadi terkenal berkat kepekaan mengidentifikasi risiko. Sejarah inilah yang membuat pasar hingga kini tetap menanggapi serius setiap peringatannya.

Namun, sekali tepat memprediksi crash bukan berarti setiap prediksi bearish selalu sukses. Track record Jones menunjukkan ia piawai mengidentifikasi risiko makro, tetapi kadang meleset dalam menentukan timing risiko berubah menjadi penurunan pasar. Oktober 2022, dalam wawancaranya dengan CNBC, ia sempat menyebut ekonomi AS mungkin telah masuk resesi atau berada di ambangnya, namun kenyataannya tidak sesuai prediksi. Mei 2023, ia memprediksi The Fed telah usai menaikkan suku bunga dan saham AS akan naik ke akhir tahun—arah prediksinya tepat. Tapi Oktober tahun yang sama, ia kembali memperingatkan market bermasalah dan memprediksi resesi awal 2024, namun ekonomi AS justru menunjukkan ketahanan diluar dugaan, dan pasar saham terus naik. Indeks S&P 500 naik 24,23% di tahun 2023, dan naik lagi 23,31% pada 2024 (keduanya tanpa dividen)—kebalikan dari pandangan kehati-hatian Jones.

Pada saat yang sama, para raksasa pasar lainnya juga memberikan pendapat berbeda. Pendiri Bridgewater Associates, Ray Dalio, dalam KTT CEO Global Forbes yang digelar di Singapura memperingatkan, demam investasi AI sudah masuk kategori gelembung klasik dan semakin mendekati titik kritis pecah. Dalio menyoroti masalah pembiayaan utang yang berlebihan, perusahaan teknologi memborong utang untuk membangun infrastruktur AI, dan jika suku bunga naik, beban pembiayaan akan semakin berat, serta jika imbal hasil tidak menutupi biaya, valuasi saham bisa goyah. Ia lebih menganjurkan diversifikasi portofolio, bukan full short selling.

Sedangkan kubu bullish mengambil pandangan berbeda. Riset Goldman Sachs (GS.US) pada 12 Oktober memperkirakan indeks S&P 500 dalam 12 bulan ke depan bisa naik hingga 8.700 poin, sekitar 12% lebih tinggi dari 7.811 poin pada 10 Oktober. Goldman Sachs (GS.US) juga memperkirakan, laba per saham S&P 500 bisa mencapai 415 dolar pada 2027, dan 460 dolar di 2028, dengan keyakinan bahwa pendorong harga akan beralih dari ekspansi valuasi menuju pertumbuhan laba perusahaan.

Ketua riset Fundstrat, Tom Lee, dalam pendapatnya pada 14 Oktober menyatakan meski data inflasi dan aksi jual saham AI menekan pasar, harga saham mungkin sudah bereaksi berlebihan sehingga mendekati area support teknikal—momentum yang layak dimanfaatkan untuk akumulasi. Analis senior Ed Yardeni bahkan menunda target S&P 500 level 8.400 ke pertengahan 2027, tapi tetap optimis pada ekonomi AS dan pertumbuhan laba perusahaan, memperkirakan earnings per share 2027 mencapai 425 dolar. Ini mewakili pendapat ketiga di Wall Street: Ekonomi mungkin baik-baik saja, tetapi pasar saham sulit menikmati valuasi tinggi seperti sebelumnya.

Pasar investasi kejam dalam satu hal: mengenali tren jangka panjang bukan berarti pasti untung, sementara salah memprediksi pergerakan jangka pendek bisa berakibat fatal. Pada 1987, Jones menjadi legenda berkat ketajamannya mengendus krisis; kini, hampir 40 tahun kemudian, ia kembali mengingatkan pasar. Di tengah perang opini berbagai pihak, investor ritel sebaiknya tidak buru-buru memilih kubu, namun harus memahami logika supply-demand dan tekanan makro yang dikhawatirkan Jones—dan membuat keputusan sesuai kemampuan menanggung risiko masing-masing. Jawaban akhirnya, baru akan diungkap oleh pergerakan pasar pada 2027.