Laporan keuangan kuartal ketiga United Health (UNH.US) akan segera dirilis: Taruhan opsi menunjukkan volatilitas harga saham sebesar 6,5%, analis menyarankan "jual pendek beli panjang" untuk menurunkan biaya

Aplikasi Keuangan Zhihui memperoleh informasi bahwa UnitedHealth (UNH.US) akan mengumumkan laporan keuangan kuartal ketiga sebelum pembukaan pasar saham AS pada hari Selasa, dan pasar opsi memperkirakan pergerakan harga saham sekitar 6,5% sebelum dan sesudah laporan keuangan. Michael Khouw, analis strategi dari Tidal Financial Group, menyatakan bahwa harga opsi yang tinggi memberikan peluang bagi para pedagang: dengan menjual premi opsi November, mereka dapat membiayai opsi call Januari tahun depan dengan biaya yang lebih rendah.

Penetapan Harga Opsi: Volatilitas Tersirat Sekitar 6,5% Sebelum dan Sesudah Laporan Keuangan

"Satu-satunya yang mungkin lebih mahal dari asuransi kesehatan adalah biaya untuk mengasuransikan saham perusahaan asuransi kesehatan." Kata Khouw dengan mencontohkan UnitedHealth.

Ia menyebutkan, opsi menunjukkan bahwa harga saham UnitedHealth akan berfluktuasi sebesar 6,5% sebelum dan sesudah pengumuman laba, dengan volatilitas tersirat sekitar 40%, kira-kira dua kali lipat dari volatilitas nyata sekitar 20%. Ini adalah volatilitas tersirat terbesar kedua dalam dua tahun terakhir. Diketahui bahwa setelah delapan laporan keuangan terakhir, saham ini turun lima kali, termasuk penurunan hampir 20% setelah laporan keuangan Januari dan April 2025.

Pemecahan Strategi: Jual Opsi November, Beli Opsi Call Januari Tahun Depan

Khouw menyarankan menggunakan strategi "short premium": menjual dua opsi November untuk mendapatkan premi $10,60 per saham, guna mengimbangi sebagian biaya opsi call jangka panjang.

Secara spesifik, strategi ini membeli opsi call dengan harga exercise $400 yang akan jatuh tempo pada Januari 2027 dengan biaya $18,20 per saham; kemudian menjual opsi call November dengan harga exercise $420 untuk menerima premi $5,80 per saham; dan menjual opsi put November dengan harga exercise $340 untuk menerima premi $4,80 per saham. Biaya bersih akhir adalah sebesar $7,60 per saham, yaitu $760 per kontrak, sehingga menurunkan biaya awal opsi call tersebut sekitar 58%.

Jika Harga Saham Berfluktuasi Tajam, Di Mana Risikonya?

Jika harga saham UnitedHealth pada saat jatuh tempo opsi November berada antara $340 hingga $420: maka opsi jangka pendek yang dijual akan menjadi tidak berlaku. Break even untuk opsi call Januari adalah $407,60.

Jika harga saham UnitedHealth turun di bawah $340: opsi put yang dijual mungkin mengharuskan penjual membeli saham pada harga $340, dan setelah menghitung pengeluaran bersih dari transaksi tersebut, biaya efektif adalah sekitar $347,60 per saham.

Khouw menyebutkan bahwa dalam lima tahun terakhir, harga saham UnitedHealth relatif stabil dan 12% hingga 13% lebih rendah dari titik tengah rentang harga tertinggi dan terendah dua tahun terakhir. Ia menyatakan saham ini diperdagangkan pada sekitar 17 kali price/earnings forward, tanpa memasukkan ekspektasi pemulihan. Menurutnya, target pertumbuhan laba 13%-16% perusahaan dapat dicapai, namun kenaikan biaya medis menjadi hambatan.

Khouw juga menyinggung tren kepesertaan asuransi. Jumlah peserta di pasar Affordable Care Act (ACA) tampaknya akan menurun, meskipun sektor ini lebih kecil dibandingkan Medicare federal dan asuransi komersial. Kepesertaan asuransi komersial diperkirakan akan tumbuh sekitar 2,9% pada 2024 hingga 2025, sedangkan jumlah peserta Medicare federal tumbuh 4,5%. Pertumbuhan asuransi komersial lebih tinggi dari pertumbuhan angkatan kerja AS sekitar 1,4%.

Pratinjau Laporan Keuangan Q3 UnitedHealth

Khouw memperkirakan pendapatan kuartal ketiga UnitedHealth sebesar $111,49 miliar, turun 0,5% secara kuartalan; EBITDA diperkirakan sebesar $6,47 miliar, turun 28% secara kuartalan; EBIT diperkirakan sebesar $5,44 miliar, turun 32% secara kuartalan; laba per saham GAAP diperkirakan turun 36,81% secara kuartalan.

Proyeksi tahunan Fiscal.ai menunjukkan pendapatan akan mencapai $112,4 miliar, dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar $113,2 miliar; EBITDA sebesar $6,45 miliar, lebih tinggi dari tahun lalu sebesar $5,25 miliar; laba per saham sebesar $3,06, naik dari $2,92 tahun lalu.

TD Cowen menurunkan target harga UnitedHealth dari $430 menjadi $402, yang berarti potensi kenaikan sekitar 6%, dan tetap mempertahankan peringkat "buy". Institusi ini memperkirakan bahwa perusahaan akan memberikan komentar awal tentang ekspektasi laba per saham 2027 dalam laporan keuangannya.

Perbedaan Peserta Program Medicare Advantage AS

Dalam hal bisnis asuransi kesehatan, beberapa analis institusi juga membandingkan struktur peserta perusahaan dalam program Medicare Advantage (MA).

Piper Sandler menyatakan bahwa berdasarkan data peserta September 2026, 66,8% anggota UnitedHealth bergabung dalam program dengan rating empat bintang atau lebih, dan menyebutkan ketahanan perusahaan ini "luar biasa" dan diremehkan. Oppenheimer menunjukkan bahwa pada 2027, proporsi anggota UnitedHealth dalam program berperingkat empat bintang atau lebih turun 15%; sebagai perbandingan, Elevance Health turun 10%, CVS Health turun 15%, dan Centene turun 9%. Berbeda dengan Humana, sebanyak 95% anggotanya masuk program berperingkat empat bintang atau lebih, naik dibandingkan tahun lalu sebesar 42%.

Investor Ritel dan Analis Wall Street Kompak Optimistis pada UnitedHealth

Di Stocktwits, sentimen investor ritel terhadap UnitedHealth naik dari "Bullish" sehari sebelumnya menjadi "Sangat Bullish", dengan lonjakan volume pesan sebesar 1680% dalam 24 jam terakhir.

Berdasarkan data Tipranks, secara keseluruhan, analis Wall Street bersikap optimistis terhadap UnitedHealth, dengan konsensus rating "Strong Buy" dan target harga rata-rata $485,00, atau 28% di atas harga penutupan terakhir.

Hingga waktu publikasi, saham UnitedHealth naik 1,46% di pra-pasar. Saham ini telah naik 17% sejak awal tahun.