Pratinjau JPMorgan untuk musim laporan keuangan sektor layanan IT dan telekomunikasi Jepang: Keamanan siber menjadi fokus, saham-saham kurang terkenal siap untuk bangkit

Aplikasi Keuangan Zhihui memperoleh informasi bahwa analis JPMorgan, Matthew Henderson, telah merilis laporan riset terbaru yang memberikan tinjauan komprehensif terhadap laporan keuangan kuartal Juli-September mendatang pada industri layanan IT dan telekomunikasi Jepang. Laporan tersebut menunjukkan bahwa keamanan siber telah menjadi fokus utama industri layanan IT belakangan ini, di mana sejak September 2026 insiden serangan siber terhadap perusahaan Jepang meningkat tajam. Pengumuman apa pun yang mengindikasikan keuntungan akan mendapat manfaat dari tema keamanan siber dapat menjadi katalisator kualitatif. Dari segi saham individu, JPMorgan memandang Otsuka Shokai sebagai satu-satunya perusahaan yang kemungkinan besar akan memberikan kejutan laba, sementara BIPROGY dan NTT mungkin menimbulkan reaksi negatif di pasar.

Tema Keamanan Siber Menghangat, Otsuka Shokai Berpotensi Jadi Satu-satunya Saham di Atas Ekspektasi

JPMorgan menyatakan dalam laporannya bahwa sejak September 2026 jumlah insiden serangan siber terhadap perusahaan Jepang meningkat secara signifikan. Analis berpendapat bahwa kenaikan permintaan terhadap keamanan siber akan menjadi katalisator potensial untuk keuntungan perusahaan terkait. Otsuka Shokai adalah satu-satunya perusahaan yang diperkirakan oleh JPMorgan akan memberikan kejutan laba dalam laporan keuangannya.

Secara spesifik, JPMorgan memperkirakan pendapatan penjualan Otsuka Shokai pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (berakhir Desember 2026) akan mencapai 318,9 miliar yen (tumbuh 2,7% yoy), di atas estimasi pasar yang sebesar 316,7 miliar yen; laba operasional diperkirakan sebesar 20,1 miliar yen (tumbuh 15,8% yoy), jauh di atas konsensus pasar sebesar 18,3 miliar yen.

JPMorgan menunjukkan, perbedaan antara proyeksi mereka dan konsensus pasar terutama mencerminkan asumsi yang berbeda tentang margin laba kotor perangkat lunak pada kuartal pertama—JPMorgan mengasumsikan 17%, naik 1,6 poin persen secara tahunan, dan memperkirakan akan mendapat manfaat dari meredanya permintaan luar biasa tahun sebelumnya (terkait proyek sekolah GIGA berprofit rendah dan penjualan PC ke perusahaan besar).

Selain itu, sistem evaluasi SCS (untuk penilaian infrastruktur IT perusahaan) yang akan diterapkan pada semester kedua tahun fiskal 2026 diperkirakan akan mendorong permintaan layanan keamanan dari perusahaan kecil dan menengah, yang merupakan basis pelanggan inti Otsuka Shokai.

NRI Berpotensi Dinilai Positif Oleh Pasar, BIPROGY dan NTT Berpotensi Menimbulkan Reaksi Negatif

Nomura Research Institute (NRI) dipandang oleh JPMorgan sebagai penerima keuntungan dari permintaan keamanan. JPMorgan menyatakan bahwa jika NRI dapat menjelaskan prospek pesanan dan menunjukkan kemampuannya sebagai integrator sistem dalam mengatasi kekurangan tenaga kerja, pasar mungkin akan memberikan penilaian positif.

JPMorgan memperkirakan pendapatan penjualan NRI pada kuartal kedua sebesar 218,2 miliar yen (perkiraan pasar 214,1 miliar yen), laba operasional sebesar 45,2 miliar yen (perkiraan pasar 45,7 miliar yen), dan menilai risiko laba di bawah ekspektasi pasar atau kejutan negatif sangat kecil. Ekspektasi pasar terhadap NRI cukup rendah, sehingga pertumbuhan pesanan terkait keamanan apa pun dapat menjadi katalisator kenaikan harga saham.

Sebaliknya, JPMorgan memperkirakan BIPROGY dan NTT mungkin menimbulkan reaksi pasar yang negatif.

Untuk BIPROGY, JPMorgan memperkirakan pendapatan penjualan kuartal kedua sebesar 117,7 miliar yen (perkiraan pasar 120,9 miliar yen), laba operasional sebesar 12,4 miliar yen (perkiraan pasar 13,4 miliar yen), lebih rendah dari konsensus pasar. Biaya dan faktor penurunan tahunan yang patut diwaspadai termasuk: biaya sistem internal sekitar 200 juta yen, amortisasi PPA Catalina Marketing Japan sekitar 1 miliar yen, dan absennya pendapatan sekali saja dari BankVision sekitar 1 miliar yen tahun lalu.

JPMorgan memperkirakan laba operasional NTT pada kuartal kedua sebesar 439,8 miliar yen (turun 18,5% yoy), di bawah ekspektasi pasar sebesar 464,4 miliar yen. Diperkirakan hal ini disebabkan oleh tingginya pendapatan dari penjualan pusat data sekitar 130 miliar yen tahun lalu, dan NTT telah mengumumkan kenaikan harga pada September, sehingga kurangnya katalis harga saham dalam jangka pendek.

OBIC Business Consultant Berpotensi Menghadapi Tekanan Realisasi Keuntungan, Trend Micro Fokus pada Percepatan ARR

JPMorgan juga mengingatkan untuk memperhatikan potensi tekanan realisasi keuntungan pada OBIC Business Consultant. Saham ini telah mencerminkan faktor kenaikan harga yang diumumkan pada kuartal pertama, sehingga ruang kenaikan dalam waktu dekat mungkin terbatas.

JPMorgan memperkirakan penjualan kuartal kedua sebesar 14,3 miliar yen, laba operasional sebesar 6,3 miliar yen, keduanya sejalan dengan ekspektasi pasar. Namun, JPMorgan menilai ekspektasi laba fiskal 2027 di pasar masih berpotensi untuk revisi naik (proyeksi laba operasional JPMorgan 35,4 miliar yen, perkiraan pasar 33,2 miliar yen), namun hasil kuartal kedua itu sendiri mungkin kurang menonjol karena katalis dari kenaikan harga telah diumumkan terlebih dahulu.

Untuk Trend Micro, fokus pasar akan tertuju pada percepatan pertumbuhan ARR (Annual Recurring Revenue) dan komentar manajemen terkait prospek laba.

JPMorgan memperkirakan penjualan kuartal ketiga sebesar 75,7 miliar yen (tumbuh 10% yoy), laba operasional sebesar 10,6 miliar yen (turun 33,8% yoy), laba operasional sejalan dengan ekspektasi pasar. ARR tumbuh 4,3% yoy pada kuartal pertama dan 5,7% pada kuartal kedua; JPMorgan meyakini konfirmasi pertumbuhan 8% pada kuartal ketiga dan komentar apa pun yang mengindikasikan percepatan ke 10% pada kuartal keempat akan menjadi sinyal positif. Namun, meskipun percepatan ARR dapat dikonfirmasi di Amerika dan Eropa, pertumbuhan ARR Jepang masih terbatas dan tren ini diperkirakan tidak akan berubah.

OBIC Cetak Laba Stabil, NS Solutions Mendapatkan Keuntungan Sekali Saja

Untuk OBIC, JPMorgan memperkirakan penjualan kuartal kedua sebesar 37,3 miliar yen, laba operasional sebesar 25 miliar yen, sesuai dengan konsensus pasar. Laba tetap kuat, dengan kemungkinan hasil buruk yang rendah. JPMorgan memiliki pandangan positif terhadap pertumbuhan berkualitas tinggi dan pengembalian kepada pemegang saham, serta menganggap valuasi masih bisa meningkat.

JPMorgan memperkirakan penjualan NS Solutions pada kuartal kedua sebesar 106,9 miliar yen (tumbuh 11,7% yoy), laba operasional sebesar 12,6 miliar yen (tumbuh 28,7% yoy), sesuai dengan panduan perusahaan untuk semester pertama, terutama didukung oleh pesanan proyek dari Kementerian Pertahanan serta keuntungan dan biaya PPA 900 juta yen dari akuisisi Infocom. JPMorgan memperkirakan laba kuartal kedua akan meningkat signifikan karena faktor positif sekali saja, namun hal ini telah tercermin dalam ekspektasi pasar.

Prospek Perusahaan Seperti TIS, BayCurrent, dan SHIFT

JPMorgan memperkirakan TIS membukukan penjualan kuartal kedua sebesar 158,9 miliar yen (perkiraan pasar 156,7 miliar yen), laba operasional sebesar 20,9 miliar yen (perkiraan pasar 20,4 miliar yen), sesuai dengan konsensus pasar. Diperkirakan akan ada revisi naik panduan tahunan sebesar 1,5-2 miliar yen (total penjualan 620 miliar yen, laba operasional 81 miliar yen), mencerminkan performa semester pertama yang di atas ekspektasi, meski JPMorgan meragukan apakah ini bisa menjadi katalis harga saham.

Untuk BayCurrent, JPMorgan memperkirakan penjualan kuartal kedua sebesar 45,7 miliar yen (tumbuh 33,8% yoy), laba operasional sebesar 13,6 miliar yen (tumbuh 22,9% yoy), sedikit di bawah konsensus pasar yang sebesar 14,1 miliar yen. JPMorgan menilai fundamental yang kuat sudah banyak diantisipasi oleh harga, sehingga ruang peningkatan harga saham akibat kejutan di atas ekspektasi terbatas.

JPMorgan memperkirakan SHIFT pada kuartal keempat (berakhir Agustus 2026) akan mencatat penjualan 45,7 miliar yen (tumbuh 32,8% yoy), margin laba kotor 33%, dan laba operasional sebesar 4,6 miliar yen (tumbuh 23,6% yoy). Penyesuaian laba operasional sepanjang tahun diperkirakan sebesar 19,3 miliar yen (panduan 20 miliar yen), sedikit di bawah panduan. JPMorgan berpendapat bahwa akibat fokus perusahaan pada proyek-proyek besar yang menyebabkan kenaikan musiman, margin laba kotor kuartal keempat kecil kemungkinan membaik secara signifikan yoy. Target laba operasional yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2027 yang diumumkan pada kuartal ketiga adalah minimum 25,5 miliar yen dan target ideal 30 miliar yen, konsisten dengan proyeksi JPMorgan sebesar 27,5 miliar yen, tetapi target rentang margin kotor 34,5%-35% menurut JPMorgan agak tinggi (proyeksi mereka 34%).

Sektor Telekomunikasi: KDDI dan SoftBank

Di sektor telekomunikasi, JPMorgan memperkirakan laba operasional KDDI pada kuartal kedua sebesar 304,6 miliar yen (perkiraan pasar 314 miliar yen), meski laba diperkirakan di bawah konsensus pasar, namun menilai jumlah pengguna smartphone yang kuat akan menopang harga saham.

JPMorgan memperkirakan laba operasional SoftBank pada kuartal kedua sebesar 333,8 miliar yen (turun 1,3% yoy), estimasi pasar sebesar 339,2 miliar yen. Katalis positif untuk SoftBank mungkin terletak pada konfirmasi bahwa tren penurunan kontrak smartphone baru telah mencapai titik terendah. Selain itu, SoftBank diperkirakan akan mencatat keuntungan penjualan saham SB Energy Global sekitar 80 miliar yen pada kuartal kedua (sudah diperhitungkan dalam proyeksi laba non-operasional).