Ekspektasi kebijakan hawkish Federal Reserve ditambah dengan kenaikan harga minyak menyebabkan harga emas turun ke posisi terendah dalam dua minggu.

　　Sumber artikel: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance Beijing, 1 September – Pada hari Senin (31 Agustus), harga emas spot internasional melanjutkan tren penyesuaian, ditutup turun tipis 0,2% menjadi 4.448,56 dolar AS per ons, mencatat level terendah dalam hampir dua minggu sejak 19 Agustus. Perlu dicatat, meski terjadi koreksi jangka pendek, sepanjang Agustus harga emas masih naik sebesar 9,7%, berpotensi mencatatkan performa bulanan terbaik sejak Januari tahun ini.

　　Pemicu langsung penyesuaian harga emas kali ini adalah sinyal hawkish yang disampaikan oleh Ketua Federal Reserve Powell pada Pertemuan Tahunan Bank Sentral Global di Jackson Hole pekan lalu. Powell secara tegas menyatakan bahwa jika inflasi belum konsisten turun ke target 2%, Federal Reserve masih punya ruang untuk mengetatkan kebijakan lebih lanjut. Pernyataan ini diartikan pasar sebagai sinyal kenaikan suku bunga paling tegas hingga saat ini. Terpengaruh hal tersebut, penetapan harga pasar untuk kenaikan suku bunga Federal Reserve bulan September meningkat pesat, mendorong imbal hasil obligasi AS melonjak tajam. Imbal hasil obligasi AS 10-tahun sempat menyentuh 4,768%, level tertinggi baru sejak pertengahan Januari 2025, dan indeks dolar AS juga bertahan di kisaran tertinggi dalam dua pekan terakhir. Sebagai aset tanpa bunga, biaya menahan emas naik signifikan saat suku bunga meningkat, sehingga daya tariknya menurun—menjadi faktor utama penekan harga emas. Selanjutnya, Powell semakin menegaskan sikap tersebut dalam pertemuan Menteri Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20, menyebut potensi pertumbuhan ekonomi AS mungkin diremehkan dan ledakan investasi dapat memperkuat kelekatan inflasi, yang memperkuat penetapan harga pasar bahwa suku bunga tinggi akan bertahan lebih lama.

　　Di saat yang sama, eskalasi situasi geopolitik tidak memberikan dukungan safe haven tradisional bagi emas; justru, lewat kenaikan harga minyak, meningkatkan kekhawatiran inflasi dan secara tidak langsung memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga. Minggu lalu, militer AS menyerang fasilitas terkait Iran, yang kemudian direspons oleh Iran, memicu eskalasi konflik AS-Iran dan kekhawatiran pasar mengenai keamanan pelayaran di Selat Hormuz. Risiko gangguan pasokan mendorong harga minyak internasional naik lebih dari 2,5% pada hari Senin, dengan Brent ditutup pada 90,49 dolar AS per barel dan minyak mentah AS di 85,76 dolar AS. Kenaikan harga minyak kembali meningkatkan kekhawatiran pasar tentang kelekatan inflasi, dan kenaikan harga energi dapat membuat upaya Federal Reserve melawan inflasi menjadi lebih kompleks, bahkan bisa memaksa pengetatan kebijakan lebih lanjut. Dalam pasar yang didominasi ekspektasi suku bunga, kekuatan beli emas sebagai safe haven akibat konflik geopolitik menjadi melemah, dan emas justru tertekan karena kekhawatiran kenaikan suku bunga akibat lonjakan ekspektasi inflasi.

　　Pekan ini, pasar akan dihadapkan pada serangkaian data ekonomi kunci, termasuk ISM Manufacturing PMI AS bulan Agustus, lowongan kerja JOLTs Juli, laporan ketenagakerjaan ADP, serta data non-farm payrolls yang sangat diperhatikan. Selanjutnya, juga akan dirilis data terkait inflasi. Sebelumnya, data ketenagakerjaan AS bulan Juli yang melemah sempat menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga; kini pasar umumnya memperkirakan tambahan lapangan kerja baru Agustus sekitar 55 ribu. Jika pasar tenaga kerja menunjukkan ketahanan yang kuat, ekspektasi kenaikan suku bunga September akan semakin menguat dan harga emas mungkin terus menguji level support sebelumnya.

　　Dalam perspektif jangka menengah hingga panjang, risiko geopolitik global, meningkatnya tingkat utang ekonomi utama, dan ketidakpastian akibat gelombang investasi baru masih menyediakan logika dukungan jangka panjang bagi emas; tren kenaikan harga emas belum sepenuhnya berbalik. Namun dalam jangka pendek, repricing jalur suku bunga tetap menjadi variabel utama penggerak pasar. Pasar perlu kembali menyeimbangkan antara kebutuhan safe haven dan opportunity cost akibat kenaikan suku bunga. Data ketenagakerjaan dan inflasi pekan ini akan menjadi titik balik penting, menentukan arah akhir ekspektasi kenaikan suku bunga September dan juga mengarahkan apakah emas dapat kembali bergerak naik setelah koreksi.

　　(Penulis: Wang Shenghao, Analis Senior Zhongzhou Futures, Nomor Konsultasi Investasi: Z0021754)

Editor: Zhu Henan