Ekonom Harvard Rogoff: Amerika Serikat membutuhkan "kejutan krisis" untuk menyelesaikan masalah utang

Masalah utang Amerika Serikat semakin sulit diatasi, sementara dunia politik masih belum mengambil tindakan. Ekonom Harvard Kenneth Rogoff memperingatkan bahwa situasinya mungkin hanya akan benar-benar berubah setelah terjadi guncangan krisis besar.

Pada hari Jumat, Rogoff menyatakan dalam wawancara bahwa utang publik Amerika Serikat menembus 40 triliun dolar AS pekan lalu, ditambah dengan suku bunga yang terus naik, situasi utang telah memburuk secara signifikan, namun respons kebijakan di Washington sangat tertinggal. Ia secara blak-blakan mengatakan: "Suku bunga sudah berbalik arah, tetapi Washington belum."

Rogoff menyoroti bahwa konflik geopolitik, dampak kecerdasan buatan, maupun perang siber semuanya bisa menjadi pemicu krisis berikutnya, di mana ruang gerak kebijakan The Fed dan pemerintah Amerika Serikat akan sangat terbatas.

Ia juga memperingatkan bahwa reformasi substantif pada program kesejahteraan seperti jaminan sosial juga memerlukan krisis sebagai katalisator; sebelum itu, baik pemilih maupun politisi tidak cukup termotivasi untuk bertindak.

Rogoff mengaitkan masalah utang Amerika Serikat yang sudah lama tak terkendali dengan keyakinan "hampir religius" di kalangan akademisi—yaitu bahwa suku bunga akan turun tanpa batas. Ia menyatakan bahwa asumsi inilah yang selama bertahun-tahun membenarkan akumulasi utang yang tidak terkendali.

Namun, ketika suku bunga rebound dari posisi terendah lalu terus naik, para pemimpin politik gagal menyesuaikan strategi merespon situasi tersebut.

Saat ini, suku bunga lelang obligasi pemerintah Amerika Serikat 30 tahun telah mencapai level tertinggi sejak 2001. Beban bunga yang terus meningkat menciptakan potensi "lingkaran setan": semakin besar utangnya, semakin tinggi pula imbal hasil yang diminta investor, sehingga biaya pinjaman semakin naik.

Rogoff menyatakan pergerakan obligasi jangka panjang saat ini sudah merefleksikan sebuah kenyataan—ketika krisis datang, ruang kebijakan yang dapat digunakan The Fed dan pemerintah federal akan sangat terbatas.

Pada saat yang sama, konsensus politik di Washington adalah pemilih sulit menerima kenaikan pajak dan juga tidak mau menanggung pemotongan belanja besar-besaran, sehingga jalan untuk memangkas defisit fiskal semakin sempit.

Rogoff menyebutkan berbagai skenario yang mungkin memicu krisis utang dalam lima tahun ke depan, termasuk perang siber maupun revolusi kecerdasan buatan. Ia mengatakan, jika peristiwa tersebut terjadi, suku bunga bisa melonjak tajam, memperparah kondisi fiskal yang sudah rapuh.

"Krisis terjadi karena ketika guncangan datang, Anda tidak cukup tangguh," ujar Rogoff. Ia menyebut perang Iran sebagai "hanya sebuah guncangan kecil dibandingkan dengan apa yang mungkin terjadi dalam lima tahun ke depan", dengan maksud bahwa kerentanan fiskal saat ini hampir tidak mampu menahan guncangan berskala lebih besar.

Rogoff menyampaikan komentar tersebut saat berada di Jackson Hole, Wyoming, menghadiri seminar kebijakan ekonomi tahunan yang diadakan oleh Kansas City Fed. Ia juga pernah menjabat sebagai Kepala Ekonom IMF.

Terkait reformasi jaminan sosial, Rogoff juga bersikap pesimis. Ia mengatakan, reformasi yang nyata pada program kesejahteraan juga memerlukan adanya krisis karena pemilih saat ini belum menyadari urgensi masalah tersebut.

Ia mengutip prediksi dalam buku barunya "Our Dollar, Their Problem", menyatakan kondisi saat ini "pada akhirnya akan berujung pada suatu bentuk krisis", barulah reformasi mungkin dapat terlaksana secara politis. Rogoff menyindir bahwa siapapun kandidat yang pada 2028 mengusung agenda memperbaiki jaminan sosial akan mendapati "pandangan mata para pemilih langsung kosong".

Penilaian ini menggambarkan gambaran yang harus diwaspadai investor: sebelum terdapat katalis reformasi yang nyata, perubahan mendasar pada jalur fiskal Amerika Serikat tampaknya masih sangat jauh, dan pada saat itu, harga yang harus dibayar bisa jauh lebih tinggi dibandingkan dengan biaya penyesuaian dini.