Pasar stablecoin senilai 33 triliun dolar AS dan agen kecerdasan buatan merevolusi lanskap pembayaran, mengakhiri "premium yang stagnan".

Pendiri Ark Invest, Cathie Wood, berpendapat bahwa Circle (CRCL) adalah penerima manfaat utama potensial dari perubahan teknologi di sistem keuangan tradisional, dan ia menilai pasar saham jangka pendek masih kurang efisien dalam menilai nilai jangka panjang sebuah perusahaan. 

Wood menulis di platform media sosial X bahwa saham Circle telah naik 84% sejak penawaran umum perdana, namun hal ini berbeda dengan raksasa pembayaran tradisional Visa dan Mastercard, yang sahamnya masing-masing naik sekitar 33 kali lipat dan 150 kali lipat sejak go public pada tahun 2006 dan 2008. 

Ia menilai para analis yang membangun reputasi dengan membeli saham layanan keuangan yang matang saat harga rendah kemungkinan belum menyadari potensi disruptif dari penerbit stablecoin. 

Wood menulis: “Meskipun CRCL telah naik 84% sejak IPO, grafik satu tahun ini menunjukkan ketidakefisienan pasar saham publik dalam jangka pendek. Kinerja jangka panjang banyak analis layanan keuangan didasarkan pada saham seperti V dan MA, sehingga mereka tidak memahami Circle sebagai perusahaan disruptif.”

Dinamika Pasar Stablecoin & Transformasi Disruptif Perusahaan Eksisting

Pernyataan Wood merespons analisis yang dibagikan oleh Alex Obchakevich, mitra dari Artemis dan Oobit, yang menekankan perbedaan signifikan dalam kinerja saham pembayaran baru-baru ini. 

Meski Visa tahun ini hanya naik sekitar 5% dan Mastercard naik 1%, Circle tetap turun 42% dalam 12 bulan terakhir meskipun rebound kuat sebesar 30% di bulan lalu. Menurut Obchakevich, pasar mulai meninggalkan pandangan bahwa jaringan pembayaran layak mendapat premium karena dominasi distribusi mereka, sementara penerbit stablecoin masih rentan terhadap fluktuasi suku bunga. Ia menyoroti bahwa Circle telah melampaui model perdagangan berbasis suku bunga dengan memperoleh lisensi bank kepercayaan federal, membalikkan kerugian di kuartal kedua, dan melipatgandakan pendapatan perdagangan. Pada bulan Juli, volume transaksi USDC mencapai sekitar 849 miliar dolar AS, menyumbang 62% dari seluruh pasar stablecoin.

Sementara itu, hambatan persaingan jaringan tradisional tampaknya semakin mengecil. Baru-baru ini Mastercard membelanjakan 180 juta dolar AS untuk mengakuisisi BVNK, yang sebelumnya menyediakan infrastruktur bagi fungsi pembayaran stablecoin Visa—ironi ini menonjolkan semakin kaburnya batas antara perusahaan eksisting dan pelaku disruptif. Kedua perusahaan juga bergabung dalam aliansi standar terbuka di balik OUSD, yang pada praktiknya telah berubah dari sekadar penyedia layanan menjadi peserta aktif penerbitan di pasar, padahal sebelumnya mereka dianggap sebagai pihak yang bisa tetap netral. 

Data on-chain menyoroti urgensi perubahan ini: dalam setahun terakhir, transfer stablecoin mencapai 33 triliun dolar AS dengan tingkat pertumbuhan tahunan 72%, sementara agen kecerdasan buatan semakin sering melewati struktur biaya transaksi tradisional. Seperti yang diamati Obchakevich, pasar tidak lagi hanya memilih antara jalur lama dan baru, melainkan terpecah dalam tiga taruhan berbeda: distribusi, penerbitan, dan dukungan aliansi mata uang digital. Ia menyimpulkan, biaya untuk tetap di tempat kini sudah tidak gratis lagi.