Mizuho memperkirakan Bank of Japan mungkin akan mempercepat kenaikan suku bunga: Merangkul aset lindung nilai inflasi, imbal hasil obligasi jangka panjang akan tertekan

Aplikasi Keuangan Zhihu melaporkan bahwa Grup Keuangan Mizuho memperkirakan, dalam latar belakang yen yang melemah dan inflasi yang meningkat yang mendorong Bank Sentral Jepang untuk mempercepat aksi, Bank Sentral Jepang akan mempercepat langkah kenaikan suku bunga, dengan kenaikan berikutnya kemungkinan bisa terjadi paling cepat bulan depan.

Kepala bersama Departemen Pasar Global yang mengelola portofolio investasi sekuritas bank senilai 41 triliun yen (setara USD 257 miliar), Kenya Koshimizu, juga memperkirakan bahwa, setelah imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor 10 tahun mencapai level tertinggi dalam 30 tahun pada pekan ini, suku bunga jangka panjang akan terus naik.

Koshimizu menyatakan, bagi bank terbesar ketiga di Jepang ini, hasilnya adalah kecuali untuk obligasi yang terindeks inflasi (obligasi yang melindungi nilai terhadap inflasi) dan obligasi yang jatuh tempo dalam satu tahun, bank tetap akan menghindari pembelian obligasi pemerintah Jepang. Dalam wawancara di Tokyo, ia mengatakan: "Kami membatasi risiko suku bunga yang ditanggung, sehingga durasi portofolio investasi kami sangat pendek."

Pernyataannya menyoroti bahwa seiring dengan naiknya suku bunga dan inflasi yang terus berlangsung, banyak (meski tidak semua) institusi keuangan Jepang masih bersikap hati-hati untuk kembali masuk ke pasar obligasi pemerintah Jepang.

Koshimizu menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan September "cukup tinggi", dan Bank Sentral Jepang mungkin akan memperpendek interval aksi kebijakan dari sekitar sekali setiap enam bulan saat ini menjadi sekali setiap tiga bulan.

Ia mengatakan: "Setelah Bank Sentral Jepang beralih ke ritme setiap tiga bulan sekali, akan sulit untuk memperlambat kembali." Ia menambahkan, setelah mengeluarkan dampak inflasi sekitar 1,6% saat ini, suku bunga kebijakan saat ini sebesar 1% masih "berada di zona negatif yang dalam."

Karena tekanan dari yen dan harga konsumsi yang terus berlangsung, para trader dan ekonom tengah memperhatikan apakah Bank Sentral Jepang akan memperbesar intensitas kenaikan suku bunga. Seorang mantan pejabat pemerintah bahkan menyarankan untuk melakukan kenaikan pada setiap pertemuan kebijakan. Meskipun Jepang dan Amerika melakukan intervensi bersama bulan lalu (ini adalah pertama kalinya kedua negara berkoordinasi untuk menaikkan yen sejak 1998), yen kini telah kembali ke tren penurunan.

Koshimizu menyatakan: "Arti penting dari intervensi bersama sangat besar," ini mencerminkan kesepakatan kedua pihak bahwa penurunan yen lebih lanjut tidak diinginkan. "Selain itu, pelemahan yen sebagian disebabkan oleh kebijakan moneter longgar Jepang."

Skala portofolio investasi sekuritas Mizuho mencapai 41 triliun yen

Menurut sumber yang mengetahui, pemerintah Perdana Menteri Sanae Takaichi mendukung kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, dengan aksi berikutnya mungkin terjadi pada bulan September atau Oktober. Koshimizu mengatakan, ia tidak menutup kemungkinan adanya dua kali kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, yang akan menaikkan suku bunga kebijakan ke 1,5%.

Berdasarkan data pasar swap indeks overnight hari Selasa, para trader memperkirakan kemungkinan Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga pada pertemuan kebijakan tanggal 18 September sebesar 78%.

Koshimizu menyatakan, sulit untuk memprediksi batas akhir suku bunga Bank Sentral Jepang, karena itu tergantung pada perkembangan perekonomian Jepang. Ia menambahkan, karena peningkatan produktivitas yang didorong oleh booming investasi peralatan, taksiran suku bunga netral bank sentral antara 1% hingga 2,5% mungkin juga akan dinaikkan.

Koshimizu mengatakan, Mizuho mempertahankan sikap "konservatif" terhadap investasi obligasi pemerintah Jepang, karena dengan pertumbuhan ekonomi nominal Jepang sekitar 4%, imbal hasil acuan obligasi pemerintah 10 tahun saat ini sekitar 2,9% masih terlalu rendah.

Per akhir Juni, bank ini memegang sekitar 20,6 triliun yen obligasi pemerintah Jepang, namun sebagian besar terdiri dari sekuritas jangka pendek yang jatuh tempo dalam satu tahun. Per Juni, rata-rata sisa waktu jatuh tempo obligasi pemerintah Jepang yang dimiliki Mizuho kurang dari satu tahun.

Koshimizu menyatakan: "Mengingat perubahan struktural global dan booming investasi, risiko inflasi masih cenderung naik. Karena itu, kami berencana untuk secara aktif berinvestasi pada obligasi yang terindeks inflasi."

Banyak orang di pasar mengaitkan pelemahan obligasi pemerintah Jepang dengan kebijakan fiskal Takaichi, termasuk keputusan pemotongan pajak konsumsi makanan selama dua tahun. Namun, Koshimizu memperkirakan tidak akan terjadi pelepasan besar-besaran seperti rencana pemotongan pajak tanpa dukungan dana yang diluncurkan oleh mantan Perdana Menteri Inggris Liz Truss.

Koshimizu menyatakan: "Setelah imbal hasil naik ke level yang lebih konsisten dengan tingkat pertumbuhan nominal, permintaan potensial untuk obligasi pemerintah Jepang akan besar." Ia menambahkan, bank-bank besar Jepang, investor luar negeri, bahkan keluarga, semuanya bisa menjadi pembeli potensial obligasi pemerintah Jepang.

Koshimizu optimis terhadap prospek pertumbuhan Jepang, dan menyatakan bahwa ekonomi Jepang tengah mengalami transformasi yang belum pernah terjadi selama puluhan tahun, yang mendorong aktivitas korporasi dan permintaan pinjaman. Oleh karena itu, ia menyatakan saham Jepang adalah "aset yang sangat menarik", dan bank sedang berinvestasi dalam indeks fund.

Ia berkata: "Perubahan struktural global diperkirakan akan berdampak positif pada ekonomi Jepang. Namun, periode seperti ini juga biasanya membawa volatilitas yang lebih tinggi pada pasar keuangan."