Tapestry, perusahaan induk Coach, membukukan laporan keuangan dengan pertumbuhan tinggi, namun pasar tidak merespons positif

Pada tanggal 13 Agustus waktu setempat, perusahaan induk Coach, Tapestry, merilis kinerja kuartal keempat dan tahun fiskal penuh 2026. Pendapatan kuartal keempat mencapai 1,877 miliar dolar AS, meningkat 9% secara tahunan; pendapatan setahun penuh mencapai 8,004 miliar dolar AS, meningkat 14% secara tahunan.

Setelah laporan keuangan dirilis, saham Tapestry sempat turun hingga 16,9% ke level 127,78 dolar AS, mencapai titik terendah dalam lebih dari setengah tahun terakhir. Meskipun laba penyesuaian pada kuartal ini lebih baik dari ekspektasi pasar, pandangan perusahaan terhadap pendapatan tahun fiskal 2027 relatif hati-hati, ditambah lagi Kate Spade yang masih belum keluar dari tren penurunan, sehingga perhatian pasar terhadap keberlanjutan pertumbuhan meningkat.

Laporan keuangan menunjukkan, laba operasional kuartal keempat Tapestry sebesar 442 juta dolar AS, sedangkan pada periode yang sama tahun lalu mengalami kerugian operasional 584 juta dolar AS; laba operasional setahun penuh meningkat dari 415 juta dolar AS menjadi 1,914 miliar dolar AS, laba per saham terdilusi naik dari 0,82 dolar AS menjadi 7,27 dolar AS.

Namun, pertumbuhan tajam laba secara tahunan ini mengandung faktor basis yang signifikan. Pada tahun fiskal 2025, Tapestry sempat mencatatkan penurunan nilai merek dagang dan goodwill Kate Spade sekitar 855 juta dolar AS, serta menimbulkan biaya terkait dengan pembatalan akuisisi Capri dan penjualan Stuart Weitzman.

Setelah mengeluarkan item khusus, laba operasional kuartal keempat Tapestry adalah 362 juta dolar AS, naik 25% secara tahunan; laba operasional setahun penuh 1,866 miliar dolar AS, naik 33% secara tahunan. Margin laba operasional setahun penuh setelah penyesuaian adalah 23,4%, meningkat 3,4 poin persentase secara tahunan, sehingga lebih mencerminkan perubahan bisnis utama.

Dari struktur merek, Coach tetap menjadi penopang utama pertumbuhan. Pada kuartal keempat, pendapatan Coach mencapai 1,642 miliar dolar AS, naik 15% secara tahunan, naik 14% jika dihitung dengan nilai tukar tetap; pendapatan setahun penuh 6,915 miliar dolar AS, naik 24% secara tahunan, sudah menyumbang sekitar 87% dari pendapatan Tapestry setelah mengeluarkan Stuart Weitzman.

Pertumbuhan Coach berasal dari kenaikan harga jual maupun volume penjualan. Pada kuartal keempat, harga rata-rata produk tas tangan mereka naik belasan persen secara tahunan, sementara volume penjualan hampir sama dengan tahun lalu; secara tahunan, harga rata-rata tas meningkat dengan persentase yang sama, dan volume penjualan tumbuh di kisaran dua digit rendah.

Seri seperti Brooklyn, Empire, Chelsea, dan Tabby terus memberikan kontribusi pada penjualan. Perusahaan mengurangi promosi sekaligus meningkatkan investasi merek, belanja pemasaran kuartal keempat naik sekitar 20% secara tahunan. Coach menambah hampir 9 juta konsumen baru selama setahun, dengan konsumen muda tetap menjadi sumber pertumbuhan utama.

Penyesuaian Kate Spade berjalan lebih lambat dari perkiraan. Pendapatan merek ini pada kuartal keempat adalah 235 juta dolar AS, turun 7% secara tahunan; pendapatan setahun penuh 1,075 miliar dolar AS, turun 10% secara tahunan, turun 11% jika dihitung dengan nilai tukar tetap.

Seri tas tangan seperti Margot, 454, dan Duo mendorong perbaikan pada sebagian produk, Kate Spade menambah sekitar 2 juta konsumen baru selama setahun, tetapi belum berhasil membalikkan tren penurunan pendapatan. Tapestry telah menunjuk Jonathan Saunders sebagai Direktur Kreatif Eksekutif, untuk terus menyesuaikan desain produk dan ekspresi merek.

Perusahaan memperkirakan, pendapatan Kate Spade tahun fiskal 2027 masih akan turun pada kisaran satu digit tinggi dan akan mengalami kerugian operasional kecil. Ini berarti dalam jangka pendek, ketergantungan Tapestry pada Coach masih akan semakin dalam.

Merek ketiga sebelumnya, Stuart Weitzman, telah dijual ke Caleres pada Agustus 2025. Merek tersebut hanya berkontribusi 14,6 juta dolar AS pada pendapatan tahun fiskal 2026. Setelah penjualan selesai, portofolio merek Tapestry hanya tersisa Coach dan Kate Spade.

Pasar Tiongkok menjadi wilayah dengan pertumbuhan paling pesat pada tahun fiskal ini. Pada kuartal keempat, pendapatan Tapestry di wilayah Tiongkok Raya mencapai 352 juta dolar AS, naik 33% secara tahunan, naik 28% dengan nilai tukar tetap; pendapatan setahun penuh 1,397 miliar dolar AS, naik 38% secara tahunan, naik 35% dengan nilai tukar tetap.

Di antaranya, pendapatan Coach kuartal keempat di Tiongkok Raya naik 30% dengan nilai tukar tetap. Perusahaan menyatakan, pertumbuhan mencakup kanal online dan offline, bisnis digital menunjukkan kinerja baik, dan perolehan konsumen baru tetap didominasi kelompok anak muda.

Namun, pertumbuhan pendapatan di Tiongkok Raya kuartal keempat berdasarkan nilai tukar tetap sudah melambat dari 55% pada kuartal ketiga menjadi 28%. Laju pertumbuhan ini masih jauh lebih tinggi daripada Amerika Utara yang hanya 7% pada periode yang sama, namun juga menunjukkan bahwa pertumbuhan tinggi sebelumnya mulai mengalami perlambatan.

Untuk tahun fiskal 2027, Tapestry memperkirakan pendapatan sebesar 8,4 hingga 8,5 miliar dolar AS, naik pada kisaran satu digit menengah secara tahunan. Di antaranya, pendapatan Coach diperkirakan tumbuh di kisaran satu digit tinggi, Tiongkok Raya dan Eropa di kisaran dua digit menengah, dan Kate Spade masih akan terus menyusut. Bagaimana melanjutkan pertumbuhan Coach sekaligus memperkecil kesenjangan antarmerek masih akan menjadi fokus utama pada tahun fiskal berikutnya.