Castle Securities untuk pertama kalinya tahun ini bullish pada emas: Lima katalis beresonansi berpotensi memicu lonjakan harga emas

Pasar emas sedang kembali mengumpulkan momentum kenaikan. Scott Rubner, seorang ahli strategi di Citadel Securities, untuk pertama kalinya sejak 2026 merekomendasikan investor memasang posisi struktural pada emas, dan menyebut bahwa saat ini pasar logam mulia sedang membentuk “salah satu peluang kenaikan paling menarik dalam beberapa bulan terakhir”.

Menurut Rubner, emas dan perak secara bersamaan mendapat sejumlah sentimen positif, termasuk ekspektasi perubahan kebijakan Federal Reserve, pembelian emas oleh bank sentral yang terus berlanjut, dana kuantitatif yang masih berada pada posisi short, sinyal bullish dari pasar opsi, serta dana investor ritel yang sebelumnya tertarik pada tren AI diperkirakan kembali mengalir.

Menurut pandangannya, faktor-faktor tersebut membentuk resonansi langka yang dapat membawa pasar logam mulia memasuki fase kenaikan baru.

Baru-baru ini pasar tenaga kerja Amerika Serikat melemah, menjadi katalis penting pendorong kenaikan harga emas.

Data menunjukkan, jumlah tenaga kerja AS pada Juli turun secara tak terduga, sementara data penciptaan lapangan kerja dua bulan sebelumnya juga direvisi turun. Pasar tenaga kerja yang lemah menurunkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lanjutan dari Federal Reserve, mendorong dolar melemah, dan meningkatkan permintaan emas.

Saat ini harga emas stabil di atas 4.300 dolar AS per ons, dengan harga perdagangan terbaru sekitar 4.355 dolar. Harga emas minggu lalu naik lebih dari 7%, mencatat lonjakan mingguan terbesar sejak akhir Januari tahun ini.

Karena emas sendiri tidak menghasilkan bunga, biasanya menghadapi tekanan dalam lingkungan suku bunga tinggi. Namun seiring pasar kembali bertaruh pada perubahan kebijakan Federal Reserve, daya tarik emas meningkat secara signifikan.

Rubner mengatakan bahwa saat ini pasar sedang melakukan repricing terhadap prospek kebijakan Federal Reserve di masa depan, dan melemahnya dolar akan semakin memperkuat logika kenaikan emas.

Selain faktor makro, struktur aliran dana pasar juga semakin condong ke emas.

Rubner menganalisis bahwa hingga 6 Agustus, dana Commodity Trading Advisor (CTA) masih memegang posisi net short pada emas dan perak. Walaupun posisi short biasanya dipandang sebagai tekanan naik harga, namun dalam kondisi penguatan harga emas berlanjut, posisi ini dapat menjadi pendorong kenaikan di masa mendatang.

Jika harga emas terus menembus naik, dana tren perdagangan mungkin terpaksa menutup posisi short dan berbalik membeli, sehingga mendorong pasar naik lebih lanjut.

Pada saat yang sama, pasar opsi juga menunjukkan sinyal positif. Citadel Securities mencatat bahwa volatilitas implisit ETF emas terbesar dunia, SPDR Gold Shares (GLD), sedang meningkat. Skew opsi put/call telah berbalik ke posisi paling ekstrem sejak Februari tahun ini, menandakan investor sedang menambah posisi bullish.

Pasar perak juga menunjukkan perubahan serupa. Volatilitas dan struktur opsi iShares Silver Trust kini turut mencerminkan repricing risiko kenaikan oleh pasar.

Selain itu, pembelian emas oleh bank sentral dunia masih menjadi fondasi utama kenaikan emas. Rubner secara khusus menyoroti pasar Tiongkok. Ia menyatakan bahwa pembelian emas oleh Tiongkok semakin cepat, mendorong permintaan dari sektor resmi global kembali naik.

Data resmi menunjukkan, sejak Desember 2024 Tiongkok terus meningkatkan pembelian emas. Pada Juli tahun ini, bank sentral Tiongkok kembali menambah cadangan emas, dengan realisasi penambahan selama 21 bulan berturut-turut, menambah sekitar 640.000 ons emas dalam sebulan.

ETF emas Tiongkok baru-baru ini juga terus mendapat arus dana masuk, menandakan investor memanfaatkan pelemahan harga untuk kembali mengatur portofolio.

Dengan latar belakang tekanan fiskal AS yang meningkat, kredibilitas dolar AS yang diperdebatkan, serta risiko geopolitik global yang terus berlanjut, daya tarik emas sebagai aset cadangan semakin menguat.

Rubner melihat bahwa katalis potensial lain bagi pasar logam mulia berasal dari kembalinya dana ritel.

Dalam satu tahun terakhir, aset terkait AI menyedot banyak dana investasi sehingga perhatian investor ritel terhadap emas dan perak menurun. Namun jika tren kenaikan emas semakin terkonfirmasi, sebagian dana kemungkinan akan kembali mengalir ke pasar logam mulia.

“Logam mulia sebelumnya terpinggirkan oleh tren trading AI, namun jika momentum kenaikan terbentuk, partisipasi investor ritel dapat mempercepat laju kenaikan kembali,” ujar Rubner.

Ia menegaskan, reli harga emas pada Januari hingga Februari tahun ini telah membuktikan bahwa dana ritel dapat dengan cepat menjadi sumber kenaikan permintaan yang signifikan.