Isu kenaikan suku bunga, tiba-tiba terdengar

Sumber: Lingkar Intelijen Wall Street

Risiko sebenarnya minggu ini bukanlah Federal Reserve tiba-tiba menaikkan suku bunga, melainkan tetap tidak menaikkan suku bunga namun membuat pasar yakin bahwa kenaikan suku bunga sudah memasuki hitungan mundur.

Minggu ini, pasar global akan menghadapi penghakiman terakhir—pada Kamis pukul 2:00 pagi waktu zona delapan timur (30 Juli), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga—tidak menaikkan suku bunga, tetapi mungkin memberikan sinyal kenaikan.

Sebagai latar belakang, ini adalah pertemuan kedua yang dipimpin Walsh semenjak menjabat, harga minyak mendekati 100 dolar, ekspektasi pasar atas kenaikan suku bunga pada bulan Juli naik menjadi 36%—kenaikan suku bunga memang bukan skenario utama, tetapi risikonya tidak bisa diabaikan.

Pertama, bahaya sebenarnya terjadi pada pukul 2:30, bukan 2:00.

· Pukul 2:00, Federal Reserve mengumumkan keputusan suku bunga, kemungkinan besar tetap tidak berubah (target rentang suku bunga dana federal saat ini adalah 3.50%—3.75%), namun kata-kata dalam pernyataan sangat penting. Pasar akan memperhatikan beberapa hal: apakah risiko inflasi “meningkat”? Apakah dampak harga energi bisa “meluas”? Apakah disebutkan perlunya “pengetatan kebijakan tambahan”? Apakah perlambatan lapangan kerja diabaikan?

· Pukul 2:30, Walsh mengadakan konferensi pers, kali ini tanpa dot plot, setiap kata dari Walsh akan menjadi sorotan besar.

Kedua, Bloomberg memberikan kerangka penjelasan kepada pasar sebelumnya.

Laporan analisis Bloomberg menyatakan, diperkirakan Walsh akan tetap mempertahankan sikap hawkish, kemungkinan menekankan bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan tetap membuka kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September.

Penjelasan: Bagi Walsh, strategi paling cerdas di bulan Juli mungkin bukanlah memaksa kenaikan suku bunga, melainkan membiarkan pasar (turun) menyelesaikan pengetatan.

Selain itu, Bloomberg juga memberikan prediksi lain—mungkin akan ada dua suara menentang. Presiden Dallas Federal Reserve Logan dan Presiden Cleveland Federal Reserve Harker kemungkinan akan memberikan suara menentang, mereka cenderung langsung menaikkan suku bunga.

Penjelasan: Jika benar terjadi, “dua suara menentang” ini akan menjadi sinyal kenaikan suku bunga bulan September (bahkan lebih signifikan dari keputusan “tidak menaikkan suku bunga” itu sendiri). Dalam pertemuan bulan Juni, Federal Reserve secara bulat memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dengan suara 12 banding 0; jika pada pertemuan Juli Logan dan Harker secara resmi mengusulkan kenaikan suku bunga, itu berarti kekuatan hawkish di Federal Reserve telah naik dari “menentang terus mengisyaratkan penurunan suku bunga” menjadi “mendesak kenaikan suku bunga segera”.

Ketiga, 30 Juli bukanlah satu penghakiman, tetapi dua penghakiman berturut-turut.

Pada malam hari pukul 20:30, Amerika Serikat juga akan mengumumkan secara bersamaan: estimasi awal GDP kuartal kedua, pendapatan dan pengeluaran pribadi bulan Juni, serta data inflasi PCE yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve—semua data ini akan menguji pentingnya pasar terhadap pernyataan Walsh.

Di era Walsh, informasi paling berharga bukan lagi hasil suku bunga, tetapi “suara menentang, kata-kata dan nada bicara”. Ketiga hal inilah yang menjadi petunjuk perdagangan utama minggu ini.