Hari terburuk dalam “perang tarif”! Kapitalisasi pasar gabungan dari “7 raksasa teknologi” Mag 7 di pasar saham AS anjlok hampir 800 miliar dolar AS dalam sehari

Pengeluaran modal Alphabet yang tak terkendali, laba Tesla anjlok, ditambah konflik Timur Tengah yang mendorong harga minyak naik, Mag 7 menguapkan hampir $800 miliar nilai pasar dalam satu hari.

Pada Kamis, 23 Juli, gabungan nilai pasar "Tujuh Raksasa Teknologi" AS (Magnificent 7, disingkat Mag 7) merosot $797 miliar dalam satu hari, indeks Mag 7 turun 4,8%, mencatat penurunan harian terbesar sejak "Badai Tarif" April 2025. Indeks S&P 500 turun 1,2%, dan Nasdaq 100 turun 1,9%.

Pemicu: Arus kas bebas Alphabet pertama kali negatif, laba Tesla jauh meleset

Pemicu langsung penurunan tajam ini adalah laporan keuangan Alphabet dan Tesla setelah penutupan pasar pada 23 Juli.

Alphabet: Pertumbuhan bisnis cloud pada kuartal kedua sangat kuat, laba bersih jauh melebihi ekspektasi sebesar 216%, namun angka pengeluaran modal membuat investor tercengang—pengeluaran modal pada satu kuartal mencapai $45 miliar, batas tahunan naik menjadi $205 miliar. Yang paling penting, pengeluaran ini langsung membuat arus kas bebas Alphabet menjadi negatif, untuk pertama kalinya sejak go public.

Jason Lemire, Kepala Investasi Bold Wealth Partners, berkata: "Ini menunjukkan risiko saham ini sekarang jauh lebih besar dibanding dulu, saat hanya menjadi mesin pembuat uang tunai."

Perlu dicatat, arus kas Alphabet berbalik negatif terjadi di tengah arus kas operasi yang juga di bawah ekspektasi—meski laba bersih jauh di atas prediksi, tetap saja tidak bisa "menutup" lubang pengeluaran modal. Selain itu, Alphabet juga melaporkan persediaan sebesar $10 miliar, mencerminkan transformasi mendalam dari perusahaan pencarian dan iklan menjadi perusahaan teknologi baru.

Tesla: Pendapatan melampaui ekspektasi, namun margin laba dan laba per saham jauh di bawah prediksi analis. CEO Elon Musk menyampaikan kepada investor bahwa Tesla "harus menghabiskan pengeluaran modal secepat mungkin—selama tidak terlalu boros, semakin cepat semakin bagus", dan menyatakan bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun pengeluaran modal besar-besaran".

Hasilnya: Saham Tesla anjlok 15% dalam satu hari, penurunan terbesar sejak Maret 2025; Alphabet turun 7,1%, penurunan terbesar sejak Mei 2025.

Tujuh Raksasa Teknologi turun semua, Apple jadi "pengecualian"

Ketujuh saham anggota Mag 7 turun bersamaan, namun tingkat penurunan berbeda-beda:

• Tesla: -15%
• Alphabet: -7,1%
• Amazon: -4,6%
• Meta: -3,4%
• Microsoft: -2,2%
• Apple: penurunan paling kecil

Apple adalah "pengecualian" dalam penurunan ini. Perusahaan ini cenderung tetap di luar persaingan AI, tidak mengikuti tren pengeluaran modal besar-besaran. Investor justru menghargai "pengendalian" ini—harga saham Apple bulan ini naik 11%, tahun ini naik 18%.

Microsoft, Amazon, dan Meta akan merilis laporan keuangan minggu depan, pasar mewaspadai kemungkinan reaksi serupa dari investor.

Saham chip relatif tahan banting pada hari itu, indeks Philadelphia Semiconductor hanya turun 0,5% dan masih naik lebih dari 70% sejak awal tahun.

Analis BTIG, Jonathan Krinsky, menamai situasi saat ini "Hypershrinker" (pengecil super). Ia menunjukkan data historis, bahwa jika Mag 7 turun ≥-3% dalam satu hari, indeks Philadelphia Semiconductor tidak pernah menghasilkan imbal positif—namun kali ini, indeks semikonduktor nyaris tidak bergerak.

Berapa lama divergensi ini bisa bertahan? Pasar sedang mengamati.

Narasi berbalik: Uang untuk AI sudah terbakar, imbalnya di mana?

Di balik aksi jual ini, ada pertanyaan semakin tajam: apakah uang yang dikeluarkan benar-benar bernilai?

Ken Mahoney, CEO Mahoney Asset Management, berkata: "Masalah sebenarnya adalah besarnya pengeluaran yang terjadi. Tidak ada yang tahu seberapa tinggi tingkat pengembalian investasinya."

Ia menambahkan, latar belakang makro termasuk eskalasi perang Iran yang menaikkan harga minyak semakin memperbesar tekanan saham-saham ini. "Ini badai yang sempurna."

Tiga tahun terakhir, Wall Street merayakan investasi besar pada AI tanpa syarat, dan tiap rencana pengeluaran modal baru selalu membuat harga saham melambung. Tapi kini, logika itu sudah berbalik—jika investasi besar tidak berubah menjadi laba skala besar, harga saham justru dihukum.

Lemire berkata: "Perusahaan-perusahaan ini dulu punya neraca terbaik dalam sejarah korporasi Amerika, sekarang mereka menjadi perusahaan dengan aset besar, dan pengembalian investasi menjadi masalah. Ini perubahan besar dalam cara investor memandang mereka—dan ini belum memperhitungkan transparansi utang mereka di tahun-tahun mendatang."

Data menunjukkan indeks Mag 7 turun 11% dari puncak akhir Mei, menguapkan nilai pasar hingga $2 triliun.

Tekanan makro: Harga minyak dan ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat

Pasar hari itu juga menghadapi tekanan makro.

Kelompok Houthi yang didukung Iran mengklaim telah menyerang dua kapal tanker Saudi di Laut Merah, harga minyak Brent menembus $100/barel untuk pertama kali dalam dua bulan terakhir. Di saat yang sama, ketegangan AS dan Iran terus meningkat—US Central Command menyatakan telah menyerang Iran selama 12 malam berturut-turut, dan Trump di media sosial mengancam, jika Houthi terus menyerang kapal, Iran akan "dihukum militer besar-besaran".

Bob McNally, Presiden Rapidan Energy Group, mengatakan: "Gelombang bentrokan militer kedua akan lebih luas dari yang pertama, risiko bagi transportasi dan infrastruktur energi sangat besar."

Lonjakan harga minyak langsung mempengaruhi ekspektasi inflasi. Probabilitas kenaikan suku bunga pada FOMC Federal Reserve minggu depan naik menjadi sekitar 38%, imbal hasil obligasi AS 2 tahun naik 6 basis poin dalam satu hari, imbal hasil riil obligasi 30 tahun mendekati 3%, tertinggi sejak 2008.

Mahoney menyimpulkan: "Latar belakang makro, termasuk eskalasi perang Iran yang mendorong naiknya harga minyak, memberi tekanan ekstra pada saham-saham ini."

Rob Haworth, Direktur Senior Strategi Investasi US Bank Wealth Management, menambahkan: "Jika harga minyak tetap di kisaran $90 hingga $120 sampai akhir musim panas, itulah saatnya dampak pada belanja konsumen akan semakin besar; pertumbuhan upah tak akan mampu mengejar."

Struktur pasar tertekan, volatilitas bisa bertambah

Dari struktur pasar, dampak penurunan kali ini mungkin lebih besar.

Indeks S&P 500 telah jatuh di bawah rata-rata 50 hari (7462 poin), Nasdaq juga tutup di bawah rata-rata 50 hari. Menurut analisis SpotGamma, S&P 500 telah melewati titik pivot risiko utama di 7480, dukungan Gamma positif yang moderat mungkin bisa menahan penurunan awal, tapi jika pembelian opsi put meningkat, pelaku pasar bisa beralih ke zona Gamma negatif, membuka jalan ke bawah hingga 7300.

Charlie McElligott dari Nomura memperingatkan bahwa CTA (fund tren) sedang benar-benar melakukan deleveraging, trigger "short" sudah sangat dekat. Dia juga menunjukkan bahwa kenaikan musiman VIX segera "lepas landas" di Agustus yang minim likuiditas dan toleransi risiko rendah.

Bitcoin juga terkena dampak, turun di bawah $65.000 meski arus dana ETF minggu ini lebih dari $1 miliar. Emas tertekan turun karena dolar menguat.

Trading desk Goldman Sachs mendaftar sejumlah level psikologis yang perlu diamati: rata-rata 50 hari S&P 500 (7462), imbal hasil US Treasury 10 tahun 4,7%, harga minyak WTI $90, dan VIX di level 20.