PHK perusahaan masih terbatas! Klaim awal tunjangan pengangguran AS minggu lalu turun ke level terendah sejak 1969, tetapi kekhawatiran inflasi meningkat dan dapat memperkuat sikap hawkish Fed

Aplikasi Keuangan Zhihui memperoleh kabar bahwa jumlah klaim awal tunjangan pengangguran di Amerika Serikat pada minggu lalu turun ke level terendah sejak tahun 1969, menunjukkan bahwa dalam situasi pasar tenaga kerja yang stabil secara keseluruhan, jumlah PHK yang dilakukan perusahaan tetap rendah. Data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja Amerika Serikat pada hari Kamis menunjukkan, jumlah klaim awal tunjangan pengangguran di Amerika Serikat untuk minggu yang berakhir pada 18 Juli adalah 187.000, lebih rendah dari perkiraan pasar yaitu 212.000 dan angka sebelumnya 208.000; jumlah klaim lanjutan tunjangan pengangguran pada minggu yang berakhir 11 Juli adalah 1.796.000, lebih rendah dari perkiraan pasar yaitu 1.807.000 dan angka sebelumnya 1.850.000; rata-rata empat minggu jumlah klaim awal tunjangan pengangguran untuk minggu yang berakhir 18 Juli adalah 207.500, lebih rendah dari angka sebelumnya 214.300.

Jumlah klaim awal tunjangan pengangguran yang rendah menunjukkan bahwa pengusaha masih enggan melakukan PHK secara besar-besaran. Namun, laporan pekerjaan yang dirilis bulan lalu menunjukkan bahwa banyak orang Amerika telah keluar dari pasar tenaga kerja, yang juga bisa menjadi salah satu alasan turunnya jumlah pengajuan tunjangan pengangguran.

Setelah meningkat pada akhir Mei dan awal Juni, jumlah klaim awal tunjangan pengangguran kembali turun. Sebagian besar ekonom percaya kenaikan sebelumnya hanyalah "noise". Meskipun pertumbuhan pekerjaan non-pertanian di Juni melambat secara drastis, dan data pekerjaan non-pertanian di April dan Mei direvisi menurun, ekonom mengatakan tidak terjadi perubahan substantif pada pasar tenaga kerja, tetap dalam kondisi "rekrutmen lambat, PHK lambat".

Kondisi pasar tenaga kerja Amerika Serikat yang tetap stabil dapat mendukung Federal Reserve (The Fed) untuk tidak melakukan perubahan kebijakan, namun pada saat yang sama, kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh meningkatnya situasi di Timur Tengah bisa mendorong The Fed mempertahankan sikap hawkish untuk waktu yang lebih lama.

Menjelang pertemuan kebijakan moneter Fed bulan Juli, dengan kepemimpinan ketua baru Walsh, ketidakpastian jalur kebijakan Fed meningkat secara jelas. Dengan hanya beberapa hari tersisa sebelum pertemuan, pasar masih memiliki perbedaan pendapat besar apakah Fed akan menaikkan suku bunga bulan ini, situasi yang jarang terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Pasar swap suku bunga menunjukkan para trader saat ini memperkirakan peluang Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 29 Juli sekitar 30%, sementara peluang mempertahankan suku bunga sekitar 70%.

Sejak menjabat sebagai ketua Fed pada Mei tahun ini, Walsh telah beberapa kali menyampaikan keinginannya untuk menghapus kebiasaan jangka panjang Fed memberikan panduan kebijakan secara jauh hari. Menurutnya, dalam lingkungan ekonomi yang berubah cepat, memberikan sinyal kebijakan lebih awal dapat membatasi fleksibilitas pengambil keputusan.

Bagi pasar keuangan, ini berarti risiko dan keuntungan dalam bertaruh pada arah kebijakan Fed meningkat, investor yang menilai dengan tepat berpotensi mendapat untung lebih tinggi, sementara yang salah menilai akan mengalami kerugian lebih besar. Walsh terus menekankan bahwa inflasi Amerika Serikat sejak pandemi Covid-19 selalu berada di atas target Fed sebesar 2%, sehingga pasar secara umum memperkirakan Fed masih akan kembali menaikkan suku bunga tahun ini, dan satu-satunya misteri saat ini adalah kapan hal itu akan dilakukan.

Berbeda dengan para trader, penilaian para ekonom tampak lebih konsisten. Survei menunjukkan, dari 76 ekonom yang disurvei, semuanya memperkirakan Fed akan mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal pada 3,5%-3,75% dalam pertemuan 28-29 Juli.

Faktanya, data yang dirilis minggu lalu menunjukkan Indeks Harga Konsumen (CPI) Amerika Serikat pada Juni turun untuk pertama kali dalam enam tahun secara bulanan, yang sempat membuat pasar obligasi bertaruh Fed akan tetap bertahan. Namun, dengan meningkatnya konflik AS-Iran baru-baru ini, harga minyak internasional kembali naik. Setelah kelompok pemberontak Houthi yang didukung Iran melaporkan serangan terhadap dua kapal tanker Saudi di Laut Merah, harga minyak mentah melonjak tajam pada Jumat. Tekanan simultan pada Selat Hormuz dan Bab el-Mandeb mengancam gangguan pasokan lebih dalam, ditambah berkurangnya buffer stok dan meningkatnya tekanan penyulingan, akan lebih memperparah tekanan inflasi dan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga.

Dalam latar belakang situasi Timur Tengah yang kacau, beberapa pejabat Fed minggu lalu menyuarakan kekhawatiran lebih besar tentang kenaikan harga. Anggota FOMC 2026 sekaligus Presiden Fed Dallas, Lorie Logan, menjadi pejabat Fed pertama yang menyerukan kenaikan suku bunga, menyampaikan bahwa inflasi tampaknya belum terus-menerus kembali ke target 2% Fed. Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid juga mengatakan, mengingat risiko inflasi beberapa bulan ke depan dapat bertambah, inflasi adalah perhatian utama saat ini. Meskipun data inflasi Juni AS lebih baik dari perkiraan pasar, Schmid memperingatkan terlalu dini menyimpulkan tren penurunan inflasi baru dimulai. Wakil Ketua Fed Philip Jefferson juga menyatakan jika inflasi tidak segera mereda, Fed harus mempertimbangkan kenaikan suku bunga, tetapi ia menambahkan situasi kebijakan moneter saat ini masih baik.