Caixin Futures: Produk Black Series Berfluktuasi di Level Rendah, Karakteristik Dominasi Bullish pada Coal Coking Mulai Muncul

⑴ Harga baja berfluktuasi di posisi rendah, produksi yang sebelumnya menurun kini mulai meningkat, sedangkan permintaan riil semakin melemah, menciptakan pola “peningkatan pasokan dan penurunan permintaan”, ditambah lagi ekspektasi permintaan yang lemah, sehingga harga sulit naik. Dari sisi pendanaan, kontrak Rebar 10 didominasi oleh pengurangan posisi beli, sedangkan kontrak Hot Coil 10 baik posisi beli maupun jual sama-sama berkurang, dengan penurunan lebih besar pada posisi jual. Secara teknis, kontrak Hot Coil 10 sempat naik lalu turun, perhatikan level support di sekitar 3.065 yuan per ton, sementara level resistensi berada di sekitar rata-rata 40 hari. Dari sisi valuasi, kerugian pabrik baja terus melebar, harga saat ini sudah berada di bawah biaya listrik malam tungku listrik wilayah Tiongkok Timur, sehingga valuasinya tidak tinggi. Tekanan stok masih ada, namun risiko umpan balik negatif kemungkinan terbatas akibat gangguan pasokan bahan baku seperti batu bara kokas, sehingga harga baja dalam jangka pendek mungkin tetap berfluktuasi di level rendah.⑵ Harga bijih besi berfluktuasi di posisi rendah, volume pengiriman dan kedatangan global meningkat signifikan dibanding sebelumnya, namun realisasi pengiriman masih perlu diverifikasi akibat adanya gangguan; produksi mingguan lima jenis baja utama kembali meningkat secara mingguan, produksi hot metal diperkirakan akan stabil bertahap, sehingga permintaan riil masih didukung. Dari sisi pendanaan, dua puluh posisi teratas kontrak 09 didominasi pengurangan posisi beli dan jual, dengan penurunan lebih besar pada posisi jual, keinginan untuk menekan harga tidak cukup kuat. Harga menguat tipis seiring pengurangan posisi, perhatikan resistensi rata-rata 40 hari di atas dan support di 735 yuan per ton di bawah. Gangguan pasokan belum sepenuhnya hilang, produksi hot metal mulai menunjukkan tanda-tanda stabil, penguatan minyak mentah mendorong ekspektasi kenaikan biaya pengiriman laut sehingga menjadi support dasar, harga bijih besi dalam jangka pendek diperkirakan tetap berfluktuasi di level rendah.⑶ Harga batu bara kokas berfluktuasi di posisi rendah, banyak tambang di Shanxi masih tutup atau mengurangi produksi, laju pemulihan produksi berjalan lambat, aturan pengawasan keselamatan baru terus memberikan tekanan sehingga produksi dalam jangka pendek sulit meningkat signifikan. Harga spot coke memasuki siklus penurunan, pembelian dari hilir cenderung hati-hati, para pedagang mempercepat penjualan dengan menurunkan harga, sehingga harga spot cenderung lemah dan berfluktuasi. Dari sisi pendanaan, dua puluh posisi teratas kontrak 09 didominasi penambahan posisi beli dan jual, dengan kenaikan lebih besar pada posisi beli, posisi terbuka cenderung long. Secara teknis, terdapat pola “naik saat posisi bertambah, turun saat posisi berkurang”, didominasi oleh pihak long, perhatikan resistensi rata-rata 40 hari di atas, sementara support bergeser naik ke sekitar 1.270 yuan per ton. Gangguan pasokan dari area produksi masih ada, struktur yang relatif ketat dalam jangka pendek sulit berubah, namun lemahnya permintaan dari hilir membatasi ruang kenaikan harga, disarankan untuk mengonfigurasi batu bara kokas sebagai long di sisi bahan baku.⑷ Pemicu harga coke cenderung lemah, harga batubara untuk oven terus melemah, margin keuntungan produsen coke sedikit membaik, produksi tetap stabil secara umum. Di bawah tekanan profit pabrik baja, keinginan untuk menekan harga coke cukup kuat dan banyak terjadi pengurangan pembelian. Harga kontrak utama berjangka jauh lebih rendah dari harga spot, valuasi pasar berada di posisi relatif rendah. Kerugian pabrik baja terus melebar, penurunan harga coke putaran pertama sudah terjadi, harga spot masih memiliki ruang untuk turun, dalam jangka pendek harga kontrak kurang dorongan untuk rebound, nilai valuasi berisiko turun lebih lanjut, namun basis yang besar mungkin membatasi ruang penurunan.⑸ Harga silikomangan cenderung melemah dan berfluktuasi, fundamental tetap dalam pola lemah dan stabil, stok bijih mangan di pelabuhan turun dibanding sebelumnya, permintaan tetap lemah, tingkat operasi pabrik tetap rendah, stok dalam pabrik tinggi, sehingga faktor penggerak pasar secara keseluruhan cenderung lemah. Dari sisi pendanaan, dua puluh posisi teratas kontrak 09 didominasi penambahan posisi jual dan beli, dengan penambahan lebih besar pada posisi jual, perubahan posisi terbuka cenderung negatif.