Emas memiliki sifat finansial dan barang, dan dalam perubahan besar yang belum pernah terjadi selama seratus tahun, sifat finansialnya semakin menonjol.
Pada 16 Juli, Juan Carlos Artigas, CEO Amerika dan Kepala Penelitian Global dari World Gold Council, saat berbagi tema "Prospek Pasar Emas Global", menyatakan bahwa meskipun harga emas baru-baru ini mengalami fluktuasi dan koreksi, emas tetap menjadi aset utama yang dikonfigurasi secara global; lingkungan risiko tinggi dan suku bunga rendah akan memberikan dukungan positif untuk kenaikan harga emas.
Pada paruh pertama tahun ini, harga emas menunjukkan karakteristik fluktuasi besar dan koreksi pada level tinggi.
Pada akhir Januari, harga emas internasional berhasil memperbarui rekor puncaknya lebih dari 12 kali, mencapai titik tertinggi sebesar 5405 dolar AS/troy ounce (harga emas siang hari London Bullion Market Association), namun kemudian turun tajam pada bulan Juni ke titik terendah 4002 dolar AS/troy ounce (harga emas siang hari London Bullion Market Association). Data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, kenaikan kumulatif harga emas internasional sekitar 70%. Jika dilihat dalam dimensi waktu panjang, selama 12 bulan terakhir emas tetap menjadi salah satu aset dengan kinerja terbaik di dunia, nilai konfigurasi jangka panjangnya terus menonjol.
Juan Carlos Artigas berpendapat bahwa fluktuasi dan koreksi harga emas kali ini terutama dipengaruhi oleh faktor geopolitik, performa dolar AS, perubahan suku bunga, dan perubahan pasar saham secara bersamaan.
Saat ini, risiko ketidakpastian geopolitik global meningkat, secara langsung mendorong permintaan lindung nilai emas berfluktuasi berulang, sehingga menimbulkan kenaikan dan penurunan harga emas secara bertahap. Kuat-lemahnya dolar menjadi salah satu faktor inti yang mempengaruhi harga emas; awal tahun ini nilai tukar dolar AS mengalami pelemahan signifikan, sementara harga emas meningkat tajam. Namun perbaikan selanjutnya pada performa dolar juga menjadi faktor negatif penting dalam koreksi harga emas. Perubahan kebijakan moneter negara utama di Eropa dan Amerika secara langsung mempengaruhi biaya kepemilikan aset emas, dengan demikian mempengaruhi arus alokasi dana dan fluktuasi harga emas. Saat ini pasar saham Amerika dan lainnya sedang panas, banyak dana keluar dari jalur aset alternatif dan masuk ke pasar ekuitas, sehingga terjadi divergensi dana yang jelas di pasar emas, yang selanjutnya memperparah fluktuasi dan penyesuaian harga emas.
Juan Carlos Artigas, CEO Amerika dan Kepala Penelitian Global dari World Gold Council
Berdasarkan performa pasar, tidak sulit untuk melihat bahwa emas telah menjadi aset global. Harga emas tidak lagi semata-mata dipengaruhi pasar Eropa-Amerika dan kebijakan Federal Reserve, tetapi juga oleh permintaan pasar Asia dan kebijakan cadangan bank sentral global.
Untuk performa pasar emas pada paruh kedua tahun ini, Juan Carlos Artigas menganalisisnya dengan kerangka analisis dari World Gold Council, yang meliputi ekspansi ekonomi, risiko dan ketidakpastian, biaya peluang, dan potensi sebagai empat faktor pendorong utama.
Dari perspektif ekspansi ekonomi, pertumbuhan ekonomi global berkorelasi positif dengan konsumsi emas, investasi, dan permintaan industri. Seiring dengan perkembangan pesat industri teknologi baru seperti artificial intelligence, permintaan emas untuk teknologi meningkat, permintaan konsumsi, investasi, dan industri menjadi dukungan utama harga emas.
Dari perspektif risiko dan ketidakpastian, risiko geopolitik global, fluktuasi ekonomi makro, ketidakpastian kebijakan meningkat, permintaan lindung nilai di pasar memanas, yang secara langsung akan mendorong pertumbuhan permintaan konfigurasi emas; sebaliknya, ketika sentimen risiko pasar membaik dan ketidakpastian mulai menurun, permintaan investasi emas akan mengalami kontraksi secara bertahap.
Dari perspektif biaya peluang, saat ini Eropa-Amerika mempertahankan lingkungan suku bunga tinggi, yang meningkatkan biaya kepemilikan aset emas tanpa bunga; sementara tingkat suku bunga di pasar Asia relatif rendah, sehingga biaya peluang bagi investor untuk memiliki emas lebih rendah, oleh karena itu keinginan investasi dan konsumsi emas di pasar Asia jangka panjang lebih tinggi daripada pasar Eropa-Amerika.
Dari perspektif struktur permintaan, permintaan emas yang beragam menjadi pondasi stabilitas pasar. Permintaan konsumsi, investasi, dan cadangan bank sentral membangun dukungan dasar bagi harga emas. Di antaranya, Tiongkok dan India merupakan dua pasar konsumsi emas terbesar di dunia; permintaan tahunan emas di Tiongkok
900~1000 ton, sedangkan kebutuhan tahunan India sekitar 800 ton, kedua pasar ini memimpin pola konsumsi emas global dan menjadi dasar utama analisis tren harga emas dunia.
Dilihat dari tren alokasi bank sentral, selama lima belas tahun terakhir bank sentral global terus melakukan pembelian bersih emas; World Gold Council merilis
Survei Cadangan Emas Bank Sentral Global tahun 2026 menunjukkan, 89% manajer cadangan bank sentral yang disurvei memperkirakan cadangan emas bank sentral global akan terus meningkat dalam 12 bulan ke depan; 74% bank sentral yang disurvei memperkirakan dalam lima tahun ke depan, proporsi dolar AS dalam cadangan global akan menurun, dan permintaan diversifikasi cadangan bank sentral pasar negara berkembang akan terus menjadi faktor positif bagi tren jangka panjang emas.
Terkait dampak pemilu paruh waktu Amerika Serikat yang menjadi perhatian pasar, Juan Carlos Artigas melakukan analisis bahwa pemilu paruh waktu Amerika Serikat yang akan berlangsung pada
November tahun ini tidak akan secara langsung menentukan arah harga emas, namun akan sangat mempengaruhi arah kebijakan makro global dan sentimen investor pasar. Ketidakpastian kebijakan yang dibawa oleh pemilu dapat mendorong permintaan lindung nilai pasar meningkat, sehingga mendukung pertumbuhan permintaan konfigurasi emas secara bertahap.
