Huazhu: Tahan Tekanan, Tampilkan Karakteristik Pemimpin!

Sebelum pembukaan pasar saham AS pada 17 Agustus 2026 waktu GMT+8, Huazhu merilis laporan keuangan kuartal kedua 2026. Secara keseluruhan, performa Huazhu pada kuartal kedua cukup baik,pendapatan melebihi ekspektasi, panduan kinerja seluruhnya dinaikkan, dan secara resmi mengumumkan rencana pengembalian pemegang saham baru senilai 2,5 miliar dolar AS selama tiga tahun,namun kekurangannya adalah RevPAR pada toko-toko matang untuk pertama kalinya dalam tiga kuartal mengalami penurunan, dan bisnis luar negeri juga berbalik dari pertumbuhan menjadi penurunan.

1. Pertumbuhan RevPAR domestik melambat, luar negeri negatif.Dari indikator operasional inti yaitu pendapatan per kamar tersedia (RevPAR), pada kuartal kedua RevPAR Huazhu China mencapai 238 yuan/malam, tumbuh 1,1% YoY,meskipun tetap tumbuh positif selama empat kuartal berturut-turut, namun pertumbuhannya melambat dibanding kuartal pertama yang sebesar 2,9%.

Jika diuraikan,ADR tumbuh 2,6% YoY menjadi 298 yuan/malam, tetap menjadi pendorong utama,terutama disebabkan oleh peningkatan proporsi produk baru HanTing dan Ji Hotel yang memberikan premium struktural. OCC sebesar 79,8%, turun 1,2 poin YoY, penurunan hampir sama dengan kuartal pertama.

Untuk pasar luar negeri,pada kuartal kedua RevPAR menurun 3,8% YoY menjadi 98 USD/malam,di mana OCC turun signifikan 3,5 poin YoY menjadi 70,5%, menjadi faktor utama penurunan. Dolphin menduga salah satunya adalah ketegangan situasi di Timur Tengah memengaruhi bisnis lokal,selain itu, pasar baru di Asia Tenggara (Vietnam, Laos, Kamboja) masih berada pada tahap awal pengembangan operasional dengan harga properti yang rendah, sehingga menurunkan statistik keseluruhan.

2. Ritme ekspansi toko sedikit melambat secara kuartalan, tetapi cadangan meningkat.Dari sisi jumlah pembukaan toko, pada kuartal kedua ada penambahan bersih 324 toko (dengan 501 toko dibuka dan 177 tutup),merek mid-to-high end (Intercity, Orange Crystal, Mercure, Grandview) tetap menjadi mesin utama upgrading struktur, sedangkan hotel ekonomis lebih berfokus pada renovasi ulang.

Selain itu,dalam latar belakang penawaran menurun dan investor sangat berhati-hati, pada akhir kuartal kedua jumlah toko yang masih menunggu pembukaan mencapai 3.054, tumbuh jelas dibanding kuartal pertama, menandakan model bisnis Huazhu masih sangat menarik bagi investor di industri ini.

3. Pendapatan meningkat secara kuartalan secara signifikan, bisnis waralaba jadi andalan utama.Pada kuartal kedua, total pendapatan Huazhu Group mencapai 7,1 miliar yuan, naik 10,8% YoY dan meningkat secara kuartalan.Bisnis waralaba mendapat keuntungan dari penambahan pasokan kamar, tumbuh 25,2% YoY menjadi 3,6 miliar yuan, tingkat pertumbuhan tercepat dalam empat kuartal terakhir dan menjadi pendorong utama.Pendapatan bisnis langsung sekitar 3,2 miliar yuan, turun 4,9% YoY, terutama karena penutupan berkelanjutan toko lama yang disewa ditambah penurunan pendapatan hotel sewaan luar negeri.

4. Pengeluaran operasional terkendali, profitabilitas meningkat lebih lanjut.Karena proporsi bisnis waralaba terus bertambah (sebesar 50,3% pada semester pertama, naik 4,9 poin YoY), margin laba kotor naik 1,8 poin YoY menjadi 43,4%. Sambil memperluas merek baru mid-high dan pasar luar negeri, perusahaan tetap mengontrol biaya dengan baik; rasio biaya penjualan & manajemen tetap stabil,pada akhirnya margin laba operasional naik 3,3 poin YoY menjadi 31,1%, Adjusted EBITDA mencapai 2,73 miliar yuan, tumbuh 20% YoY.

5. Guideline kinerja dinaikkan seluruhnya dan secara resmi mengumumkan rencana pengembalian pemegang saham baru.Perusahaan menaikkan estimasi tahun penuh 2026 dari sebelumnya "pertumbuhan pendapatan grup 2%-6%, pendapatan waralaba 12%-16%" menjadi "pertumbuhan pendapatan grup 4%-8%, pendapatan waralaba 16%-20%".

6. Tinjauan Informasi Finansial Inti

Pandangan umum Dolphin:

Baik hasil kuartal ini yang di atas ekspektasi maupun panduan kinerja yang lebih baik, sebenarnya semua ini karena Huazhu mampu mengimbangi penurunan RevPAR industri dengan ekspansi jaringan waralaba model aset-ringan mereka. Ini berarti selama kurva pertumbuhan toko baru berjalan normal dan keinginan penanda-tangan waralaba tidak mengalami kemerosotan sistemik, Huazhu dapat terus mengambil alih posisi hotel independen yang keluar selama fase penyisihan industri, memperkuat pangsa pasar, dan ini akan membuat perusahaan punya elastisitas kinerja lebih tinggi dibanding pesaing saat industri naik.

Selain itu, dari sisi penawaran industri perhotelan pariwisata, berdasarkan hasil riset,saat ini 71% hotel baru memiliki kurang dari atau sama dengan 150 kamar (utama di angka 80–120 kamar), menandakan industri beralih ke “pembukaan toko ringan”, menurunkan hambatan investasi per toko, yang sangat sesuai dengan arah produk ringan yang diluncurkan Huazhu seperti “HanTing Express”,dan ini berarti persaingan pasar tier bawah akan bergeser dari "siapa yang buka lebih cepat" jadi "siapa yang modelnya lebih ringan, balik modal lebih cepat".

Namun yang perlu diperhatikan,"ringan" di sini bukan sekadar mengurangi fasilitas, melainkan bergantung pada kemampuan rantai pasok industri backend (menurunkan biaya per kamar) dan sistem manajemen pendapatan(mirip seperti Coca-Cola yang menggunakan AI untuk menerapkan harga berbeda di saluran dan konsumen berbeda),untuk mewujudkan “investasi lebih ringan, pengalaman tetap baik, dan pendapatan stabil”.

Dari sisi permintaan, kuartal kedua mencakup dua libur besar (Hari Buruh Mei dan Dragon Boat Festival), data Kementerian Pariwisata dan Kebudayaan menunjukkan total pengeluaran perjalanan domestik naik 2,9%, namun konsumsi per kapita turun 0,6%, artinyakarakter "frekuensi tinggi, pengeluaran rendah" semakin jelas pada kuartal kedua.

Lalu berdasarkan informasi riset, menjelang musim liburan (akhir Juni hingga pertengahan Juli) RevPAR hotel nasional turun sekitar 2,8% YoY, ADR turun 3,7% YoY,menunjukkan tekanan pada harga terlihat jelas di musim panas ketika pasokan tetap tinggi dan konsumsi per kapita moderat, beberapa area dan merek mulai menunjukkan tanda-tanda menaikkan volume lewat potongan harga,

Berikut grafik detil:

- TAMAT -

// RepostBuka Putih

Menulis artikel tidak mudah, klik“Bagikan”, beri saya sedikit dukungan ya~