Pertarungan terakhir bull vs bear akan terjadi pada 30 Juli! HSBC memimpin optimisme, bisakah Apple (AAPL.US) mencapai valuasi $5 triliun berkat keuntungan AI di perangkat?

Menurut aplikasi keuangan cerdas, HSBC telah menaikkan peringkat saham Apple (AAPL.US) menjadi "Buy", dan menaikkan target harga dari 260 dolar AS menjadi 366 dolar AS. Hal ini mencerminkan optimisme Wall Street yang semakin meningkat terhadap posisi produsen iPhone ini di pasar, di saat banyak saham terkait AI mengalami stagnasi.

Analisis sebelumnya dengan peringkat "Hold" yang ditulis oleh Nicholas Cote-Colisson menyatakan bahwa perusahaan ini "sekarang berada pada titik balik operasional," karena "perusahaan tidak hanya dapat menjauh dari debat belanja modal yang berlebihan," "tetapi juga karena Apple, dengan peluncuran Apple Intelligence versi baru yang akan datang, mampu memanfaatkan basis perangkat yang mencapai 2,5 miliar unit."

Setelah perusahaan rintisan Tiongkok Moon Dark Side meluncurkan model AI baru, saham teknologi mengalami penjualan besar-besaran, namun harga saham Apple tidak banyak berubah dalam perdagangan pra-pasar.

Saham ini telah menunjukkan performa kuat baru-baru ini, naik lebih dari 20% sejak akhir Juni dan terus mencatatkan rekor tertinggi minggu ini. Apple adalah saham dengan kinerja terbaik di antara tujuh raksasa teknologi tahun ini, dengan nilai pasar mencapai 4,9 triliun dolar AS, sudah melampaui NVIDIA dan menjadi perusahaan dengan nilai pasar terbesar di dunia.

Harga saham Apple mencapai rekor tertinggi

Di saat banyak bidang lain di industri teknologi sedang mengalami kesulitan, performa kuat Apple belakangan ini sangat menonjol. Perlu dicatat bahwa indeks semikonduktor Philadelphia telah turun 19% dari puncaknya pada bulan Juni, dengan momentum yang berbalik secara signifikan.

Meskipun produk AI Apple sebelumnya telah membuat investor kecewa, Cote-Colisson tetap optimistis terhadap peluncuran AI digital assistant Siri tahun ini.

Ia menulis, "Dorongan AI kali ini datang pada waktu yang tepat, karena kami percaya Apple memiliki salah satu lini produk paling inovatif."

Apple diperkirakan akan meluncurkan iPhone layar lipat pada bulan September mendatang, yang dianggap oleh banyak orang sebagai katalisator besar, terutama karena perangkat ini diperkirakan akan dijual dengan harga tinggi yang dapat membantu mengimbangi dampak harga chip memori yang melonjak.

"Dipadukan dengan AI yang lebih baik, hal ini dapat memicu siklus upgrade (pembaruan) yang kuat," tulis analis tersebut ketika membahas lini produk hardware Apple.

Pada awal bulan ini, media Jepang melaporkan bahwa Apple telah memberi tahu pemasoknya untuk bersiap memproduksi sekitar 10 juta unit iPhone layar lipat tahun ini, meningkat dari perkiraan sebelumnya sebanyak 7 hingga 8 juta unit.

"Pertarungan sengit" pada hari laporan keuangan 30 Juli

Meskipun mendapat kenaikan peringkat, dibandingkan saham berkapitalisasi super besar lainnya, banyak analis masih lebih skeptis terhadap Apple. Saat ini, hanya sedikit lebih dari 60% analis yang merekomendasikan pembelian. Sebaliknya, data menunjukkan bahwa lebih dari 90% analis yang meliputi Microsoft, Amazon, Meta, dan NVIDIA memberikan rekomendasi beli untuk saham-saham tersebut. Namun, target harga rata-rata untuk Apple sekitar 322 dolar AS, yang berarti ada ruang penurunan sekitar 3% dibandingkan harga penutupan hari Kamis.

Awal minggu ini, KeyBanc Capital Markets baru saja menurunkan peringkat saham tersebut menjadi "Underweight" dengan alasan kekhawatiran terhadap permintaan dan valuasi.

Bulan ini, kubu bullish yang diwakili HSBC Holdings dan Morgan Stanley melancarkan dukungan kuat. Logika inti bullish adalah bahwa Apple sedang memasuki "titik balik operasional."

Pertama, dalam logika AI, model "aset ringan" unik Apple mulai menunjukkan kekuatan. Tidak seperti raksasa cloud yang menginvestasikan hingga 40% pendapatan untuk membangun pusat data, belanja modal Apple pada tahun 2026 diperkirakan hanya 2,5% dari penjualan. Apple tidak perlu ikut serta dalam perlombaan mahal kekuatan komputasi, tetapi "menikmati hasilnya"—memanfaatkan 2,5 miliar perangkat aktif di seluruh dunia, langsung mengkomersialkan AI di perangkat melalui "Apple Intelligence" dan Siri yang akan diluncurkan pada paruh kedua tahun ini. Selain itu, fitur AI Apple baru-baru ini telah mengatasi hambatan regulasi di pasar China yang krusial, yang sangat meningkatkan kepercayaan pasar terhadap gelombang pembaruan iPhone secara global.

Kedua, lini produk yang sangat kuat menjadi dasar untuk menaikkan harga. Meskipun rantai pasok global menghadapi krisis lonjakan harga chip memori (diperkirakan biaya DRAM dan NAND Apple akan melonjak masing-masing 370% dan 280% pada tahun 2025 hingga 2027), Morgan Stanley menunjukkan bahwa berkat loyalitas pengguna yang tinggi dan daya tawar yang kuat, Apple sepenuhnya mampu mengalihkan biaya tersebut kepada konsumen. Pasar memprediksi iPhone layar lipat yang akan segera dirilis (dikatakan stok tahun ini meningkat menjadi 10 juta unit) serta seri iPhone 18 mendatang akan memberikan ruang besar untuk kenaikan harga, dan hal ini tidak akan mendistorsi permintaan tetapi malah memicu siklus upgrade kelas atas yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, di tengah nyanyian pujian, analis rasional yang dingin mulai membunyikan alarm. KeyBanc Capital Markets pada bulan ini secara langka menurunkan peringkat Apple menjadi "Underweight" dengan target harga dipotong menjadi 250 dolar AS, yang berarti penurunan lebih dari 20% dari harga saham saat ini. Dalam waktu yang sama, ada analis yang menaikkan peringkat menjadi "Hold", secara terang-terangan menyatakan bahwa rasio risiko dan imbal hasil saat ini sudah sangat tidak ideal.

Kekhawatiran kubu bearish juga tidak bisa diabaikan: Pertama, valuasi telah sangat "menakutkan". Saat ini, harga perdagangan Apple mencapai 35 hingga 36 kali pendapatan yang diharapkan pada tahun fiskal 2026 (jauh di atas rata-rata indeks S&P 500 yang sekitar 20 kali). Indikator teknis (seperti RSI) sudah sangat overbought, yang berarti pasar telah merampungkan semua sentimen positif (termasuk harapan AI dan gelombang upgrade), dengan toleransi kesalahan yang sangat rendah. Jika laporan keuangan pada akhir Juli atau penjualan selanjutnya terdapat sedikit cacat, harga saham akan menghadapi penyesuaian nilai yang cepat.

Kedua, kekhawatiran terhadap permintaan hardware dasar dan menurunnya subsidi operator. Analis bearish Brandon Nispel menekankan bahwa meskipun pengiriman total iPhone pada kuartal kedua mampu meraih pangsa pasar 20% karena siklus pembaruan yang kuat, dalam jangka panjang siklus upgrade smartphone global secara tak terhindarkan akan semakin panjang. Lebih berbahaya lagi, tiga operator telekomunisasi utama Amerika Serikat telah secara terbuka membahas penghapusan subsidi perangkat yang tinggi. Jika Apple kehilangan dukungan operator, harga jual yang tinggi akan langsung menahan keinginan konsumen untuk upgrade, sehingga menghambat ekspansi bisnis margin tinggi Apple (seperti iCloud dan Apple Music).

Selain itu, percepatan diversifikasi rantai pasok ke India, Vietnam, dan negara lain, meskipun menurunkan risiko geopolitik, akan terus memberikan "erosi bertahap" terhadap margin keuntungan Apple dalam jangka menengah. Beberapa analis mengatakan, "Era keemasan keuntungan Apple dari operasi global yang efisien sedang berakhir."

Saat ini, Apple sedang berada di tengah-tengah "fundamental yang stabil" dan "narasi AI yang kurang." Kenaikan rating dari HSBC, Citi dan institusi besar lainnya pada dasarnya adalah taruhan bahwa Apple dapat mengandalkan "kekuasaan penetapan harga" dan "ekosistem basis pengguna" untuk bertahan melewati "masa kosong" AI. Namun, kekhawatiran institusi bearish seperti KeyBanc juga masuk akal—jika AI tidak dapat membawa gelombang upgrade nyata, valuasi tinggi akan sulit untuk dipertahankan. Laporan keuangan pada 30 Juli akan menjadi batu ujian pertama bagi perjudian besar ini.