Deutsche Bank memperingatkan bahwa pengurangan neraca sulit menopang dollar Amerika, tekanan ganda dari pengalaman Jepang dan konflik kebijakan.
智通财经2026/07/16 19:26- Strategi di Deutsche Bank, Saravelos, memperingatkan bahwa jika Federal Reserve mengalihkan fokus kebijakan dari kenaikan suku bunga ke pengurangan neraca untuk memperketat kondisi moneter, dolar justru bisa mengalami tekanan dan melemah. Penilaian ini bertentangan dengan intuisi pasar namun didasarkan pada logika empiris.
- Pengalaman Jepang memberikan pelajaran yang jelas; meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga secara perlahan, mereka melaksanakan pengetatan kuantitatif dalam kecepatan rekor dengan tidak memperpanjang obligasi pemerintah yang jatuh tempo. Namun, yen tetap berada di level terendah sejak 2012, membuktikan bahwa pengurangan neraca sendiri hanya memberikan dukungan yang sangat terbatas terhadap nilai tukar.
- Saravelos berpendapat bahwa agar pengurangan neraca dapat menguntungkan dolar, harus disertai kenaikan nyata pada imbal hasil jangka pendek. Hanya mengandalkan obligasi jangka menengah dan panjang yang jatuh tempo secara natural tidak akan mengubah bentuk kurva imbal hasil, apalagi melawan tekanan devaluasi struktural yang disebabkan oleh ekspansi defisit fiskal.
- Kontradiksi yang lebih penting terletak pada kemungkinan bahwa proses pengurangan neraca oleh Federal Reserve akan bertentangan langsung dengan tujuan kebijakan pemerintahan Trump untuk menekan imbal hasil jangka panjang. Cabang eksekutif secara jelas telah menyampaikan keinginan untuk mempertahankan suku bunga rendah, sehingga ketegangan antara independensi bank sentral dan tuntutan fiskal mungkin akan semakin memperbesar ketidakpastian pasar.
- Namun, Menteri Keuangan Jepang Katayama Satsuki bahkan telah membahas kemungkinan menggunakan tabungan domestik untuk mendukung pasar obligasi, yang menunjukkan bahwa setelah pengetatan kuantitatif semakin ekstrim, batas antara bank sentral dan otoritas fiskal menjadi kabur. Sinyal ini juga patut diwaspadai oleh Federal Reserve.
- Secara keseluruhan, pilihan laju pengurangan neraca bukan sekadar persoalan teknis, melainkan melibatkan koordinasi kebijakan dan dinamika umpan balik nilai tukar yang kompleks. Jika Federal Reserve tetap meneruskan pengetatan kuantitatif tanpa menyeimbangkannya dengan kenaikan suku bunga jangka pendek, risiko pelemahan dolar dalam jangka menengah tidak boleh diremehkan. Fokus berikutnya adalah pada tingkat perbedaan kebijakan internal Federal Reserve terhadap kombinasi strategi pengurangan neraca dan kenaikan suku bunga, serta apakah koordinasi antara ritme penerbitan utang Departemen Keuangan dan operasi bank sentral berjalan lancar.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Mengapa saham teknologi "semakin naik semakin murah"? Didukung lonjakan valuasi oleh 80% keuntungan, jika ekspektasi AI gagal akan langsung menjadi mahal
Biasanya, pasar bearish harus menghancurkan harga saham hingga sangat rendah agar saham menjadi lebih murah. Namun, saham teknologi telah menemukan jalan lain.
"Uang pun tak bisa membeli"! Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan semakin parah, Indium Fosfat mengalami lonjakan harga terbesar dalam sejarah
Lonjakan permintaan daya komputasi AI mendorong kekurangan serius antara pasokan dan permintaan untuk substrat Indium Phosphide (InP) dan wafer epitaksial, dengan kenaikan harga di kuartal keempat diperkirakan akan melebihi 10%, menjadi lonjakan terbesar dalam satu waktu dalam sejarah, setelah mengalami beberapa putaran kenaikan harga berturut-turut. Keterbatasan kapasitas produksi substrat hulu sulit untuk segera diatasi, sehingga ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan sulit terselesaikan dalam waktu dekat. Pemasok secara langsung menyatakan bahwa meskipun perusahaan bersedia membayar lebih tinggi, belum tentu bisa mendapatkan pasokan.
Harga kripto
Lainnya
