Apa yang terjadi di pasar emas dari 4200 dolar ke 4000 dolar

Huitong News 16 Juli—— Pada hari Kamis, 16 Juli, emas spot tidak mendapatkan dukungan berkelanjutan meskipun data inflasi AS selama dua hari berturut-turut lebih rendah dari perkiraan, saat ini turun ke sekitar $3990 per ons dengan penurunan sekitar 1,8% dalam sehari. Penurunan harga emas dalam beberapa bulan terakhir telah melebihi 5%, fokus penetapan harga pasar telah beralih dari logika perlindungan tradisional, menuju rebalancing antara dampak energi, ekspektasi suku bunga dan struktur posisi.

Pada hari Kamis, 16 Juli, emas spot tidak mendapatkan dukungan berkelanjutan meskipun data inflasi AS selama dua hari berturut-turut lebih rendah dari perkiraan, saat ini turun ke sekitar $3990 per ons dengan penurunan dalam sehari sekitar 1,8%. Penurunan harga emas dalam beberapa bulan terakhir telah melebihi 5%, fokus penetapan harga pasar telah beralih dari logika perlindungan tradisional, menuju rebalancing antara dampak energi, ekspektasi suku bunga dan struktur posisi.

Mengapa pendinginan inflasi tidak beralih ke kenaikan emas

Indeks harga konsumen AS bulan Juni naik 3,5% secara tahunan, angka keseluruhan lebih rendah dari kekhawatiran pasar sebelumnya, tetapi masih jauh di atas target jangka panjang 2% dari Fed. Indeks harga produsen bulan Juni turun 0,3% bulan ke bulan, terutama karena penurunan harga barang permintaan akhir sebesar 1,4%, termasuk harga energi turun 6,4%, dan harga bensin turun 12,0%. Namun, setelah dikeluarkan makanan, energi dan jasa perdagangan, indeks harga produsen masih naik 0,1% bulan ke bulan, dengan peningkatan tahunan mencapai 5,1%. Ini berarti inflasi hulu memang turun secara sementara, tetapi biaya jasa inti dan input menengah belum benar-benar mendingin secara menyeluruh.

Emas tidak mendapat manfaat, penyebab utamanya adalah data inflasi hanya mengurangi urgensi kenaikan suku bunga jangka pendek, dan belum membentuk penilaian pasar bahwa siklus pelonggaran akan segera dimulai. Pasar suku bunga terbaru masih condong pada Fed mempertahankan kisaran suku bunga kebijakan 3,50% hingga 3,75% pada pertemuan Juli. Sementara itu, imbal hasil obligasi AS dua tahun naik ke 4,155%, imbal hasil sepuluh tahun naik ke 4,568%, dan indeks dolar naik tipis ke 100,60. Untuk emas yang tidak menghasilkan arus kas bunga, biaya pendanaan riil dan imbal hasil jangka pendek yang kembali naik lebih menekan daripada satu data inflasi.

Kenaikan energi mengubah sifat safe haven emas

Setelah konflik di Timur Tengah meningkat, West Texas Intermediate naik ke sekitar $80 per barel, dan Brent naik ke atas $85 per barel. Kenaikan harga energi biasanya dapat meningkatkan permintaan lindung nilai inflasi emas, tetapi reaksi pasar saat ini justru sebaliknya, karena guncangan energi pertama-tama mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga dan imbal hasil obligasi.

Pada lingkungan seperti ini, emas memiliki dua jalur transmisi yang saling menetralkan. Jalur pertama adalah risiko pasokan meningkat, mendorong dana perlindungan masuk ke logam mulia. Jalur kedua adalah harga minyak mengerek kemiringan inflasi masa depan, memaksa kebijakan moneter tetap ketat, serta meningkatkan biaya peluang kepemilikan emas. Jika jalur kedua yang mendominasi, peningkatan konflik tidak hanya tidak mendorong harga emas, bahkan dapat menyebabkan korelasi negatif jangka pendek antara emas dan minyak.

Yang lebih patut dicermati, penurunan harga produsen AS bulan Juni sangat bergantung pada penurunan harga energi, sedangkan minyak rebound jelas pada Juli. Ini berarti data harga produsen terbaru memiliki keterlambatan tinggi dan belum mencerminkan guncangan energi saat ini. Pasar karenanya tidak hanya memperdagangkan pendinginan inflasi, tetapi menilai ulang kecepatan transmisi biaya energi ke harga transportasi, manufaktur, dan jasa dalam dua bulan ke depan.

Data konsumsi dan pekerjaan AS memperkuat batasan suku bunga

Penjualan ritel dan restoran AS bulan Juni mencapai $768,6 miliar, naik 0,2% bulan ke bulan, dan naik 6,7% tahun ke tahun. Kenaikan bulan Mei direvisi dari 0,9% menjadi 1,0%. Perlu diperhatikan, kenaikan bulan Juni sebesar 0,2% interval kepercayaan mencakup nol, menunjukkan konsumsi tidak mengalami akselerasi kuat, tetapi juga tidak mengalami kontraksi jelas yang memaksa kebijakan berbalik.

Sisi pekerjaan juga tidak memberikan sinyal resesi yang signifikan. Hingga pekan 11 Juli, klaim pengangguran awal menurun dari 216 ribu (revisi) menjadi 208 ribu, rata-rata empat pekan turun ke 214,25 ribu. Klaim berkelanjutan tercatat 1,805 juta orang, cakupan tunjangan pengangguran tetap di 1,2%. Data ini menunjukkan tekanan PHK perusahaan masih terbatas, pasar tenaga kerja dapat menanggung biaya pendanaan yang cukup tinggi.

Risalah pertemuan Fed bulan Juni menyatakan kondisi pasar tenaga kerja tetap stabil, beberapa pembuat kebijakan percaya pertumbuhan upah konsisten dengan jalur inflasi menuju 2%. Tetapi laporan kebijakan moneter terbaru tetap menegaskan target inflasi jangka panjang 2%, berarti perbaikan data bulanan tidak cukup untuk mengubah batasan kebijakan. Emas saat ini menghadapi kombinasi yang bukan ekonomi yang panas, tetapi ekonomi yang belum cukup lemah untuk butuh pelonggaran, dan inflasi berpotensi dinaikkan kembali oleh energi.

Struktur teknis menunjukkan pasar masih dalam pemulihan lemah

Grafik harian menunjukkan mid-band Bollinger berada di $4120,81, upper band di $4314,50, dan lower band di $3927,12. Harga berada di bawah mid-band dan mendekati lower band, menunjukkan tren jangka menengah masih lemah, fokus volatilitas terus menurun. Dua rebound di atas $4200 baru-baru ini tidak berlanjut secara efektif, area sekitar $4120 telah berubah dari dukungan dinamis menjadi tekanan teknis utama.

MACD garis cepat dan lambat masih berada di bawah sumbu nol, histogramnya memang positif tapi ketinggiannya semakin menyempit, mencerminkan daya jual berkurang di margin tapi belum membentuk tren pembalikan. Wilayah sekitar $4000 bukan hanya angka bulat, juga area konsentrasi penutupan harian. Jika harga terus di bawah level ini, fokus pasar akan mengarah ke sekitar $3970 dan lower band Bollinger $3927. Jika kembali stabil di atas $4120, baru dapat dikatakan fase penurunan berubah menjadi konsolidasi lebar.