Morgan Stanley: Saham penyimpanan Asia turun 15% hingga 25%, logika penetapan harga pasar berubah

Pada 14 Juli, Morgan Stanley menyatakan bahwa selama sebulan terakhir, saham penyimpanan di Asia mengalami koreksi sebesar 15% hingga 25%, sementara sektor chip secara keseluruhan bergerak sideways. Tiga variabel kunci yang menentukan arah: perkiraan belanja modal CSP 30% hingga 37% lebih tinggi dari konsensus, musim laporan keuangan akhir Juli akan menjadi periode verifikasi; LTA melemahkan ketakutan terhadap penurunan siklus, sehingga harga dasar menjadi lebih tinggi; kapasitas produksi Yangtze Memory Fab4 dan Fab5 masing-masing direncanakan sekitar 100 ribu per bulan, jika disiplin belanja modal tetap terjaga, ketatnya pasokan dan permintaan NAND bisa berlanjut hingga 2028, tetapi jika ekspansi kapasitas dipercepat maka akan menjadi risiko surplus terbesar. Morgan Stanley menilai bahwa logika penetapan harga saham penyimpanan tengah beralih dari volatilitas siklis tinggi menjadi struktur imbal hasil menengah-tinggi, sehingga perusahaan dengan kemampuan laba berkelanjutan akan mendapatkan premium valuasi.