Lembaga: The Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tahun ini, kebijakan AS memaksa bank sentral global menambah cadangan emas

Aliran Forex, 16 Juli—— Ekonom dari Natixis, Christopher Hodge menganalisis bahwa inflasi pada tahun 2026 merupakan fokus utama bagi Federal Reserve, namun suku bunga kemungkinan besar akan tetap tidak berubah sepanjang tahun. Ketua baru Federal Reserve, Kevin Warsh memberikan sikap hawkish, dan kebijakan yang terlalu ketat dapat mempersempit ruang penyesuaian kebijakan ke depan. Kebijakan perdagangan dan sanksi Amerika Serikat yang berubah-ubah telah melemahkan daya tarik dolar sebagai cadangan, ditambah faktor geopolitik, bank sentral di berbagai negara terus menambah emas, serta tren diversifikasi cadangan global terus meningkat.

Christopher Hodge, Kepala Ekonom Amerika Serikat dari Natixis, memberikan penilaian utama bahwa pada sisa periode tahun 2026, inflasi akan menjadi fokus utama Federal Reserve, namun kebijakan moneter kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tetap sepanjang tahun.

Ketua baru Federal Reserve, Kevin Warsh, setelah menjabat langsung menunjukkan sinyal hawkish dalam melawan inflasi, sekaligus menolak panduan ke depan dan enggan ikut dalam prediksi dot plot, yang menyebabkan dirinya terjebak dalam keterbatasan kebijakan akibat pernyataan yang telah dibuat. Selain itu, kebijakan perdagangan dan sanksi Amerika Serikat yang berubah-ubah telah melemahkan daya tarik dolar sebagai aset cadangan, ditambah lingkungan geopolitik, bank sentral di berbagai negara terus memperbesar alokasi emas, membentuk kembali struktur aset cadangan global.

Analisis Bertahap Inflasi Internal dan Eksternal, Federal Reserve Memilih Sikap Observasi Suku Bunga Sepanjang Tahun

Hodge menyatakan bahwa fokus utama Federal Reserve jelas diarahkan pada stabilitas harga, Amerika Serikat dalam lima tahun terakhir belum berhasil mencapai target inflasi 2%, tarif dan dampak energi terus mendorong kenaikan harga. Bank sentral perlu membedakan kejutan eksternal satu kali dan daya dorong inflasi domestik; perumahan menyumbang 35% terhadap CPI dan data ke depan diperkirakan akan terus mendingin; pertumbuhan upah yang mendorong inflasi jasa inti tetap di kisaran 3% hingga 3,5%, sesuai dengan tingkat inflasi seimbang, sehingga dorongan kenaikan harga internal belum memanas.

Dalam lingkungan data seperti ini, Hodge berpendapat pilihan terbaik bagi Federal Reserve adalah memperpanjang periode jeda, guna mengamati sepenuhnya jalur transmisi dampak harga minyak eksternal terhadap harga inti, sehingga

Pernyataan Hawkish Warsh Menyimpan Dilema Kebijakan, Mengurangi Panduan Ke Depan agar Sesuai Kondisi Saat Ini

Mengenai langkah Warsh yang menolak panduan ke depan dan tidak mengisi ekspektasi suku bunga dot plot, Hodge mengatakan bahwa langkah ini sesuai dengan keadaan ekonomi yang sangat tidak pasti, sebagian besar pejabat juga mengakui bahwa alat panduan saat ini sulit berfungsi. Sementara itu, Hodge mengemukakan potensi risiko utama, saat pertemuan kebijakan pertama setelah menjabat, Warsh menggunakan bahasa yang sangat kuat menegaskan tekad melawan inflasi, di mana pernyataan terlalu hawkish akan mempersempit fleksibilitas kebijakan ke depan. Bila data inflasi ke depan terus naik, pasar akan menekan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga sesuai dengan pernyataan hawkish sebelumnya, dan hal ini dapat menjerumuskan mereka ke dalam dilema reputasi.

Pendapat eksternal menyebutkan bahwa Warsh sengaja mengeluarkan pernyataan hawkish untuk menunjukkan independensi kebijakan kepada Trump, namun Hodge menganalisis bahwa karier Warsh secara global memang cenderung ketat, hanya dua kali dalam proses nominasi ketua Federal Reserve sempat memberikan pernyataan moderat secara singkat, pernyataan kuat saat ini lebih merupakan kembali ke posisi kebijakan asli, bukan untuk menyenangkan atau melawan keinginan presiden. Setelah pertemuan kebijakan bulan Juni, sejumlah data ekonomi melemah, lebih lanjut mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga tahun ini.

Kebijakan AS Melemahkan Permintaan Cadangan Dolar, Emas Menjadi Pilihan Inti Diversifikasi Cadangan Bank Sentral Global

Mengenai perubahan alokasi cadangan bank sentral global, Hodge mengatakan konflik Rusia-Ukraina menjadi titik awal siklus pembelian emas bagi berbagai negara, dan kebijakan perdagangan serta sanksi Amerika Serikat yang berubah-ubah terus mempercepat tren ini. Bank sentral berbagai negara tidak membuang aset dolar secara besar-besaran, melainkan lebih banyak menghentikan reinvestasi aset dolar, secara pasif mengurangi eksposur dolar. Meski daya tarik pasar swasta Amerika Serikat masih memberi dukungan mendasar bagi dolar, namun keinginan alokasi dolar di tingkat cadangan negara terus melemah.

Untuk mengurangi ketidakpastian kebijakan atas aset dolar, bank sentral berbagai negara terus menambah emas, posisi emas dalam cadangan resmi semakin meningkat, dan berbagai kebijakan restriktif Amerika Serikat secara tidak langsung mendorong percepatan transformasi diversifikasi cadangan global.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, tekanan inflasi internal Amerika Serikat saat ini cenderung moderat, gangguan energi eksternal bersifat sementara, Federal Reserve kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tetap sepanjang tahun 2026. Warsh berpegang pada nada hawkish dalam melawan inflasi, dan melemahkan kerangka komunikasi panduan ke depan, meski sesuai kondisi ekonomi saat ini, namun juga menciptakan keterbatasan ruang penyesuaian kebijakan bagi dirinya.

Di tingkat global, ketidakpastian kebijakan Amerika Serikat terus mengurangi keinginan bank sentral dalam melakukan alokasi dolar, emas sebagai aset tanpa risiko kedaulatan memiliki permintaan pembelian jangka panjang yang kuat, terus membentuk ulang struktur cadangan valuta asing global.


Grafik harian emas spot, sumber: Easy Forex

Zona waktu Asia Timur 16 Juli, 9:44, harga emas spot tercatat 4041,33 USD/troy ounce