Herman Jin: Pencatatan ADR Micron Memicu Spiral Turun, Pasar Kredit Menjadi Risiko Nyata yang Perlu Diperhatikan

BlockBeats News, 14 Juli - KOL saham AS terkenal Herman Jin menyatakan dalam video analisis pasar terbarunya "Momentum Unwind" bahwa salah satu perdagangan paling ramai di pasar dalam beberapa minggu terakhir adalah posisi long pada aset fisik AI seperti semikonduktor, penyimpanan, komunikasi optik, neocloud, listrik, dan pusat data, sambil mengambil posisi short pada perangkat lunak dan aset teknologi lama lain yang dilihat sebagai pihak terdampak AI. Ketika dana mulai melakukan deleverage, investor terpaksa menjual saham hardware dengan keuntungan terbesar dan likuiditas terbaik, lalu beralih menutup posisi short software, sehingga memicu tren sebaliknya yaitu "penurunan hardware, kenaikan software".

Herman Jin meyakini bahwa listing ADR berskala besar SK Hynix menjadi salah satu faktor pemicu langsung koreksi ini. Pasokan tambahan menuntut dana yang sudah berat di AI untuk menyerapnya, memaksa sebagian investor mengubah posisi. Sektor penyimpanan memimpin penurunan, bukan karena permintaan HBM atau AI menghilang, tetapi karena sektor ini sudah mencatatkan kenaikan signifikan, posisi terbuka yang berat, dan bersifat sangat siklikal, sehingga paling rentan terhadap aksi jual saat dana mulai menyusut.

Penilaian Herman Jin adalah fundamental jangka menengah hardware AI belum memburuk, namun struktur perdagangan jangka pendek tetap rapuh. Pelepasan fase pertama long semikonduktor, short software mungkin mulai berkurang, namun faktor seperti pengurangan dana long murni AI, gamma negatif, tekanan jual potensi dari CTA, serta likuiditas musim panas yang rendah masih bisa memicu putaran penurunan kedua. Risiko nyata yang perlu diwaspadai bukan pada harga saham itu sendiri, melainkan pada pasar kredit. Jika pemain cloud utama memilih menerbitkan utang lebih besar untuk menopang belanja modal AI, sehingga menaikkan biaya pembiayaan, keraguan pasar terhadap ROI investasi AI bisa semakin dalam dan akhirnya berdampak pada pesanan GPU, HBM, komunikasi optik, listrik, dan pusat data.

Herman Jin diketahui pernah menjabat sebagai Executive Director/Managing Director FICC (Fixed Income, Currencies & Commodities) di Goldman Sachs Asia, bekerja di Goldman Sachs Hong Kong selama lebih dari 18 tahun (sejak sekitar 2008).