Perdagangan kembali marak setelah kehancuran pasar 2024! Goldman Sachs memperingatkan: Wall Street sedang memulai kembali taruhan berbahaya

Pada musim panas 2024 terjadi kejatuhan besar yang menyebabkan penurunan tajam pada pasar saham global, Currency Carry Trade (Perdagangan Arbitrase Mata Uang) kini bangkit kembali.

Stuart Jenkins, strategis dari Goldman Sachs, menyatakan bahwa perdagangan arbitrase mata uang saat ini mencapai tingkat penting yang hampir setinggi sejak tahun 2000.

Yang disebut Currency Carry Trade adalah strategi di mana investor meminjam mata uang dengan suku bunga rendah, lalu berinvestasi di mata uang dengan suku bunga tinggi, sehingga memperoleh keuntungan dari selisih suku bunga antar negara.

Contohnya, investor dapat meminjam yen dengan suku bunga rendah lalu berinvestasi pada dolar, dolar Australia, atau aset dengan hasil tinggi lainnya untuk mendapatkan keuntungan dari selisih bunga.

Goldman Sachs berpendapat, saat ini perdagangan carry trade kembali populer berkat kombinasi khusus:

Suku bunga global yang semakin besar, sementara volatilitas pasar valuta asing berada di tingkat rendah.

Jenkins dalam laporannya yang dirilis Kamis lalu menyebutkan, lingkungan pasar saat ini meningkatkan pentingnya perdagangan arbitrase mata uang.

Seiring pasar saham AS mengalami kenaikan jangka panjang, indeks S&P 500 mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah, semakin banyak portofolio investasi yang bergantung pada aset saham.

Dalam situasi ini, carry trade menjadi daya tarik baru bagi investor.

Goldman Sachs menyampaikan, beberapa strategi arbitrase valuta asing saat ini tidak hanya menghasilkan pendapatan bunga, tetapi juga dapat mengurangi eksposur terhadap risiko penurunan pasar saham.

Ini berarti, investor profesional mencari sumber keuntungan baru, bukan sekadar meningkatkan kepemilikan saham.

Jenkins mengatakan: "Dalam kondisi pasar saat ini, bisa memperoleh pendapatan dari arbitrase mata uang G10 sambil relatif menghindari penarikan besar aset berisiko, menjadi pilihan yang sangat berharga dalam portofolio multi-aset."

Risiko terbesar: ledakan volatilitas pasar secara tiba-tiba

Namun, Goldman Sachs juga mengingatkan bahwa musuh terbesar bagi perdagangan arbitrase adalah:

Volatilitas.

Jika mata uang dengan suku bunga rendah yang dipinjam investor tiba-tiba menguat, atau mata uang dengan hasil tinggi mengalami depresiasi, perdagangan arbitrase mungkin cepat mengalami kerugian bahkan memaksa investor menutup posisi.

Guncangan pasar tahun 2024 menjadi contoh klasik.

Ketika itu, banyak investor memanfaatkan pembiayaan yen dengan suku bunga rendah untuk berinvestasi pada aset berisiko di seluruh dunia.

Tetapi perubahan kebijakan dari Bank of Japan serta kenaikan cepat yen memicu aksi tutup posisi secara massal, menyebabkan volatilitas besar pada pasar saham global.

Selisih suku bunga menjadi penggerak utama pasar valuta asing tahun ini

Analisis Goldman Sachs menunjukkan, perubahan total pengembalian mata uang utama terhadap dolar selama paruh pertama tahun ini, sekitar 70% didorong oleh faktor suku bunga.

Dengan kata lain:

Logika perdagangan terbesar di pasar mata uang dunia tahun ini adalah selisih suku bunga.

Data Goldman Sachs menunjukkan, sejak tahun 2000, tingkat keterkaitan antara hasil arbitrase dan performa mata uang utama sangat tinggi pada tahun 2026.

Mengapa carry trade sekarang kembali populer?

Goldman Sachs berpandangan, mata uang pasar maju menyajikan lingkungan arbitrase yang sangat menguntungkan saat ini:

Pendapatan bunga yang tinggi;

Volatilitas kurs rendah;

Ekspektasi perubahan kebijakan bank sentral global yang cenderung stabil.

Lingkungan ini berasal dari gelombang inflasi pasca pandemi, serta krisis energi Timur Tengah baru-baru ini yang mendorong suku bunga global tetap tinggi.

Jenkins menegaskan, karena pasar memperkirakan bank sentral utama tidak akan melakukan penyesuaian kebijakan yang tajam, selisih suku bunga kemungkinan akan tetap stabil.

Sementara itu, daya tarik hasil arbitrase trade dibandingkan dengan volatilitas pasar sudah mendekati level tertinggi dalam beberapa dekade.

Contohnya:

Perdagangan USD/CAD, EUR/CHF, dan lainnya menawarkan rasio risiko terhadap hasil di level tertinggi selama bertahun-tahun.

Namun sedang terjadi perubahan penting

Selama puluhan tahun terakhir, ada pola yang sangat jelas:

Semakin tinggi hasil arbitrase biasanya berarti risiko semakin besar.

Sebab perdagangan mata uang dengan hasil tinggi biasanya sangat terkait dengan selera risiko global.

Ketika pasar tenang, carry trade tampil bagus;

Tetapi saat investor panik dan dana keluar dari aset berisiko, carry trade bisa berbalik dengan cepat.

Namun, Goldman Sachs menemukan:

Pola tradisional ini sedang gagal.

Data menunjukkan, sejak tahun 2026, hampir tidak ada korelasi jelas antara hasil arbitrase mata uang dan sensitivitas risiko terhadap indeks S&P 500.

Dibandingkan dengan korelasi positif yang telah lama muncul sejak tahun 2000, carry trade tahun ini tampaknya tidak menunjukkan eksposur risiko lebih tinggi terhadap pasar saham.

Mata uang pembiayaan apa yang diperhatikan Goldman Sachs?

Jenkins menyatakan, mata uang pembiayaan yang saat ini menjadi favorit Goldman Sachs meliputi:

Yen

Franc Swiss

Euro

Dolar Kanada

Mata uang pembiayaan adalah mata uang yang dipinjam atau dijual oleh investor untuk membeli aset dengan hasil lebih tinggi.

Ringkasan:

Currency Carry Trade yang sempat mengguncang pasar global pada tahun 2024, kini kembali menjadi fokus perhatian di Wall Street.

Lingkungan dengan volatilitas rendah dan selisih suku bunga tinggi membuat investor kembali ke strategi ini.

Tetapi sejarah telah membuktikan:

Waktu carry trade menghasilkan keuntungan tertinggi biasanya juga saat risiko mulai menumpuk.

Begitu ekspektasi suku bunga berubah, atau volatilitas pasar tiba-tiba meningkat, permainan dana global ini mungkin kembali mengalami pembalikan tajam.