Pilihan mata uang untuk carry trade

Di tengah konflikt AS-Iran dan pergantian kekuasaan Wash selama setengah tahun pertama, keuntungan dari carry trade tetap stabil. Dalam pasangan mata uang G10, strategi membeli tiga pasangan dengan imbal hasil tinggi dan menjual tiga pasangan dengan imbal hasil rendah, indeks yang disusun berdasarkan hasil kumulatif seperti gambar di bawah menunjukkan performa yang cukup konsisten. Hal ini sebagian disebabkan oleh spread suku bunga antar ekonomi yang stabil, dan juga oleh volatilitas yang terus menurun sejak kuartal kedua.

Sejak Maret, volatilitas G7 terus menurun, USDCNY1Y ATM bahkan turun ke 3.1, level terendah dalam satu dekade, dalam lingkungan volatilitas rendah seperti ini, carry trade sangat nyaman.Bagi para trader, transaksi yang hanya perlu waktu untuk menghasilkan keuntungan sangatlah menarik.

Jadi, bagaimana memilih pasangan mata uang yang cocok untuk carry trade?Banyak institusi sering memperhatikan indikator carry-to-vol (rasio spread/volatilitas). Kenapa hanya melihat spread tidak cukup? Mata uang pembiayaan biasanya mengalami volatilitas yang tajam ketika krisis pasar karena posisi yang padat, sehingga keuntungan dari carry trade bisa langsung lenyap; volatilitas adalah harga pasar atas ketidakpastian. Carry-to-vol yang rendah menunjukkan pasar menganggap spread tersebut tidak sepadan. Secara sederhana, carry-to-vol menunjukkan berapa besar risiko jantung berdebar yang harus diambil untuk mendapatkan spread ini, menjadi penghubung antara keuntungan dan risiko dalam carry trade. 

Saat ini, situasi carry-to-vol pada pasangan mata uang utama

Berdasarkan performa indikator seperti carry-to-vol, penulis memilih dua pasangan mata uang dari yang dipantau secara rutin yang cocok untuk carry trade:

1. USDHKD

Pertama adalah USDHKD yang sering dibahas.Dibandingkan dengan mata uang G10 lainnya, mungkin terkesan "membosankan", tetapi performanya tahun ini sangat stabil. Sebelum mencapai 7.85, otoritas biasanya tidak akan melakukan intervensi untuk memperketat likuiditas HKD, dan posisi saat ini di 7.84 masih menyisakan ruang menuju 7.85. Tidak ada salahnya tetap memegang USDHKD untuk mendapatkan keuntungan carry sekitar 3 poin per bulan. Pada posisi saat ini, disarankan membangun posisi secara bertahap, karena musim dividen pasar saham Hong Kong akan datang, HKD akan punya tekanan apresiasi, sehingga waktu musim dividen bisa dimanfaatkan untuk membangun posisi.

2. GBPCHF

Selanjutnya, dari mata uang G10, penulis lebih optimis pada GBPCHF.Dari data, carry-to-vol GBPCHF cukup tinggi, satu mata uang bunga tinggi dan satu bunga rendah, keuntungan relatif besar.Swiss National Bank (SNB) menyatakan secara jelas ingin mencegah apresiasi Swiss Franc yang berlebihan, memberikan perlindungan terhadap penurunan GBPCHF.

Selain itu, GBPCHF di pasangan silang punya momentum apresiasi tertentu, di satu sisi, risiko politik Inggris untuk sementara mereda, Burnham diperkirakan akan menjabat pada 20 Juli dan berjanji disiplin fiskal. Di sisi lain, dari bentuk teknis, setelah mengalami depresiasi, GBPCHF sedang membentuk pola kepala dan bahu bawah. Jadi, secara keseluruhan, membeli GBPCHF adalah pilihan baik dalam hal bunga maupun atribut trading.

Untuk carry trade, mata uang bunga tinggi AUD dan bunga rendah JPY sempat tampil baik pada kuartal pertama dan sekarang masih punya nilai spread besar, tapi kenapa saat ini tidak direkomendasikan? Kita tetap bisa melihat dari indikator carry-to-vol. Saat ini volatilitas AUD dan JPY cukup tinggi, di satu sisi, kurs yen Jepang berada di posisi sensitif untuk intervensi sehingga tidak cocok sebagai mata uang pembiayaan; di sisi lain, AUD sebagai mata uang komoditas cenderung rapuh ketika sentimen pasar mengarah ke safe haven.

Terakhir, dari segi strategi, pada awal paruh kedua tahun ini, muncul kekhawatiran volatilitas yang mulai meningkat. Di satu sisi karena pola musiman historis, di sisi lain karena volatilitas saat ini berada di level terendah dalam sejarah, dan sulit turun lebih jauh. Untuk manajemen risiko, pertimbangkan untuk memasukkan sejumlah pembelian opsi ke dalam portofolio guna melindungi risiko naiknya volatilitas.

BFC Bicara Forex

Bersama Anda di 2026

Silakan tinggalkan pesan di backend

Berdiskusi dengan kami