Lembaga: Kuartal terburuk emas dalam dua belas tahun berakhir, pemulihan pada paruh kedua tahun dan pola kenaikan tahunan diharapkan

Huitong Network 9 Juli—— Laporan kuartalan terbaru emas Invesco menganalisis bahwa pada kuartal kedua 2026, emas mengalami kinerja terburuk dalam dua belas tahun akibat kenaikan inflasi yang persisten, penguatan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, penguatan dolar AS, dan meredanya premi lindung nilai geopolitik. Namun, penurunan kali ini adalah koreksi sehat setelah kenaikan jangka panjang, ditambah dengan dukungan struktural yang kuat dari bank sentral global yang terus menambah cadangan emas, institusi tetap optimis terhadap pemulihan harga emas pada paruh kedua tahun ini dan pola kenaikan tahunan masih dapat diharapkan.

Laporan prospek emas kuartalan terbaru Invesco menunjukkan bahwa pada kuartal kedua 2026, emas mengalami kinerja kuartalan terburuk dalam dua belas tahun. Harga energi melonjak, mendorong ekspektasi inflasi, ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat, ditambah penguatan dolar AS dan meredanya premi lindung nilai geopolitik, harga emas mengalami koreksi yang dalam. Namun, institusi juga menegaskan bahwa penyesuaian kali ini merupakan koreksi sehat setelah kenaikan jangka panjang; dengan dukungan struktural dari bank sentral global yang terus membeli emas dalam jumlah besar, harga emas pada paruh kedua tahun ini diprediksi akan stabil dan pulih, pola kenaikan tahunan secara keseluruhan tidak akan berubah, dan logika alokasi jangka menengah dan panjang tetap kokoh.

Koreksi Mendalam Harga Emas Kuartal Kedua, Catat Kinerja Terburuk dalam Dua Belas Tahun

Sam Whitehead, Kepala Strategi Produk Aset Alternatif dan ESG ETF Invesco, Benjamin Jones, Kepala Riset Global, dan David Scales, Editor Senior Investasi ETF, menganalisis bersama bahwa harga emas pada kuartal kedua turun sebesar 14.1%, sepenuhnya menghapus kenaikan kuartal pertama, dan mengalami penurunan tajam dibanding level tertinggi intraday yang dicapai pada akhir Januari tahun ini.

Penurunan kali ini terutama terjadi pada bulan Mei dan Juni. Pada 24 Juni, harga emas untuk pertama kalinya sejak November 2025 turun di bawah level psikologis kunci USD 4000 per ons, dan pada akhir kuartal berfluktuasi di sekitar harga tersebut, akhirnya ditutup pada USD 4008 per ons.

Penurunan kuartal kali ini mencatat rekor terburuk sejak kuartal kedua 2013, saat harga emas jatuh 22.7%. Para analis menyatakan bahwa setelah aset mengalami kenaikan yang signifikan dalam jangka panjang, koreksi mendalam adalah hukum pasar yang wajar; penyesuaian kali ini efektif mengurangi risiko kenaikan berlebih sebelumnya, dan dalam dua belas bulan terakhir harga emas masih naik 21.3%, tren kenaikan jangka panjang tidak terganggu.

Berbagai Faktor Negatif Berkumpul, Menekan Pergerakan Harga Emas Kuartal Kedua

Tekanan harga emas kuartal kedua berasal dari resonansi berbagai faktor makro negatif. Konflik antara AS dan Iran meningkatkan harga energi, pasar khawatir inflasi akan tetap bertahan dalam jangka panjang, dan memperkirakan Fed akan mempertahankan kebijakan suku bunga tinggi dalam waktu yang lama, sehingga menaikkan biaya peluang memegang emas yang tidak memberikan bunga. Dolar AS juga menguat sementara, meningkatkan biaya pembelian emas bagi investor non-AS, dan melemahkan permintaan alokasi pasar luar negeri. Selain itu, pasar optimis bahwa negosiasi AS-Iran akan membuahkan hasil, secara bertahap menghapus premi lindung nilai geopolitik pada emas, yang semakin menekan penurunan harga emas.

Pada Mei, data inflasi AS kembali naik; indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) naik menjadi 4.1%, dan indeks harga inti PCE mencapai 3.4%, keduanya mencatat rekor tertinggi dalam beberapa tahun, menegaskan risiko inflasi yang persisten. Kevin Warsh, Ketua Fed yang baru, memimpin Federal Open Market Committee dan secara jelas mengirim sinyal hawkish: menanggapi situasi inflasi yang telah melampaui target selama lima tahun berturut-turut, Fed bertekad menjaga harga agar tetap stabil dan ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat tajam. Harga pasar mengalami pembalikan besar, dari ekspektasi penurunan suku bunga di awal tahun menjadi ekspektasi kenaikan suku bunga pada akhir tahun, yang sangat menekan harga emas.

Risiko Jangka Pendek Masih Ada, Kunci Pergerakan Pasar ke Depan Jelas

Para analis mengingatkan bahwa risiko penurunan emas dalam jangka pendek belum sepenuhnya tereliminasi, beberapa bulan ke depan adalah periode kunci untuk arah pergerakan harga.

Pasar akan berfokus pada dua variabel inti, yaitu apakah inflasi dapat menurun secara berkelanjutan seiring turunnya harga minyak, serta apakah dolar AS akan terus mempertahankan tren penguatan. Kombinasi inflasi tinggi dan dolar AS yang kuat tetap menjadi faktor negatif utama jangka pendek yang menekan harga emas, dan risiko volatilitas masih ada.

Dukungan Struktural yang Kokoh, Kinerja Paruh Kedua Tahun Layak Diharapkan

Walaupun faktor negatif jangka pendek saling bersinggungan, Invesco tetap optimis terhadap kinerja emas pada paruh kedua tahun 2026, dengan dukungan utama dari perilaku pembelian emas berkelanjutan oleh bank sentral global.

Data World Gold Council menunjukkan bahwa 45% bank sentral yang disurvei berencana menambah cadangan emas dalam setahun ke depan, dan 89% institusi memperkirakan cadangan emas bank sentral global akan terus tumbuh. Dalam beberapa tahun terakhir, mayoritas bank sentral terus meningkatkan porsi emas dalam alokasi cadangan, untuk mengimbangi risiko geopolitik, melawan fluktuasi inflasi, dan mengoptimalkan struktur cadangan devisa; pembelian emas oleh bank sentral juga memiliki karakteristik tidak sensitif terhadap harga, sehingga dapat menopang harga emas dalam jangka panjang.

Dibandingkan dengan kebutuhan alokasi yang stabil dari bank sentral, kebutuhan investasi pasar lebih bergantung pada tren harga; pembelian emas fisik oleh individu maupun penyesuaian portofolio dana institusi akan mengikuti perubahan tren pasar. Para analis menekankan bahwa nilai alokasi emas memiliki sifat yang beragam, berkat korelasi rendah, tanpa risiko kredit, dan keunggulan sebagai aset lindung nilai terhadap volatilitas, sehingga tetap menjadi alat penting dalam portofolio aset global.

Ringkasan

Secara keseluruhan, koreksi mendalam harga emas pada kuartal kedua adalah hasil dari pelepasan berbagai faktor negatif makro, merupakan koreksi teknikal yang sehat dan tidak merusak fondasi tren kenaikan jangka panjang. Pasar jangka pendek masih harus mencerna tekanan kenaikan suku bunga dan penguatan dolar AS, namun dukungan struktural dari pembelian berkelanjutan oleh bank sentral global tetap kokoh.

Seiring semakin jelasnya ekspektasi inflasi dan kebijakan moneter, emas berpeluang mengakhiri periode volatilitias lemah, secara bertahap pulih ke tren naik pada paruh kedua tahun dan mewujudkan pola kenaikan secara keseluruhan sepanjang tahun.


Grafik mingguan emas spot Sumber: Yihuitong

Zona Waktu UTC+8 9 Juli 11:24 Emas Spot tercatat USD 4058.88/ons