Emas anjlok 14% di kuartal kedua, terburuk dalam 12 tahun! Tekanan di 4130, menunggu pembalikan di 3900-3920

Pada hari Kamis (9 Juli) sesi Asia, harga emas spot bergerak melemah secara berfluktuasi, emas London terbaru dilaporkan sekitar 4067 dolar AS per ons, turun sekitar 0,2%-0,5% pada sesi hari ini, sempat menyentuh 4054 dolar AS di awal perdagangan. Penggerak utama adalah risalah Federal Reserve bulan Juni yang cenderung hawkish, pasar kembali memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi tahun ini, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun melewati 4,5%, Indeks Dolar naik kembali ke atas 101, biaya memegang emas tanpa bunga meningkat; konflik antara AS dan Iran mendorong harga minyak namun justru memperkuat ekspektasi inflasi yang lengket, "flight to safety" ditutupi oleh "suku bunga tinggi", harga emas mendapat tekanan tahap sementara.

【Analisis Fundamental】

Prospek kuartal terbaru menunjukkan bahwa emas di kuartal kedua mengalami koreksi terberat dalam dua belas tahun terakhir, dengan penurunan akumulatif sebesar 14,1%, tidak hanya menghapus seluruh kenaikan kuartal pertama, tetapi juga untuk pertama kalinya sejak November 2025 menembus level psikologis kunci di bawah 4000 dolar AS per ons. Meski akhir kuartal ditutup di sekitar 4008 dolar AS, ini merupakan performa terburuk sejak kuartal kedua 2013. Namun, analisis lembaga menekankan bahwa ini hanyalah koreksi sehat setelah bull market jangka panjang dan tidak mengubah tren naik emas secara keseluruhan—dalam dua belas bulan terakhir harga emas masih naik akumulatif 21,3%.

Koreksi mendalam kuartal kedua berasal dari beberapa faktor negatif yang terjadi secara bersamaan. Pola utama adalah rantai transmisi “kenaikan harga minyak—inflasi yang lengket—ekspektasi kenaikan suku bunga”: konflik antara AS dan Iran mendorong biaya energi, menyebabkan tingkat inflasi PCE AS pada Mei naik ke 4,1%, PCE inti mencapai 3,4%. Sementara itu, Federal Reserve di bawah ketua baru dengan jelas berubah ke arah hawkish, dengan harga pasar berbalik drastis dari ekspektasi penurunan suku bunga di awal tahun menjadi probabilitas kenaikan suku bunga tinggi di akhir tahun. Selain itu, penguatan Dolar AS sementara meningkatkan biaya beli emas bagi investor non-Amerika, ditambah optimisme pasar terhadap kemajuan negosiasi geopolitik yang mengurangi premi flight to safety, secara bersama-sama menambah tekanan penurunan harga emas.

Meskipun risiko fluktuasi jangka pendek masih ada, lembaga tetap optimis untuk paruh kedua tahun dan tren jangka menengah hingga panjang. Dukungan utama adalah tren struktural pembelian emas oleh bank sentral global yang tetap tidak berubah. Data menunjukkan, persentase rekor bank sentral yang disurvei berencana menambah kepemilikan emas dalam satu tahun ke depan, hampir 90% lembaga memperkirakan jumlah cadangan resmi global akan terus meningkat. Permintaan alokasi ini tidak sensitif terhadap harga, dapat secara efektif mengimbangi risiko geopolitik, menghadapi fluktuasi inflasi, serta mengoptimalkan struktur cadangan devisa, membangun fondasi kokoh bagi harga emas.

Ke depan, apakah emas dapat stabil dan kembali naik bergantung pada dua variabel utama: pertama, apakah inflasi dapat benar-benar mereda seiring turunnya harga minyak; kedua, apakah kekuatan Dolar AS dapat terus bertahan. Dalam kombinasi “inflasi tinggi + Dolar AS kuat”, biaya memegang aset tanpa bunga tetap tinggi. Namun, mengingat korelasi rendah emas dengan aset lain dan sifat uniknya tanpa risiko kredit, nilai hedging-nya dalam alokasi aset global tetap kokoh. Lembaga memprediksi, seiring faktor negatif perlahan dicerna pasar dan bank sentral terus membeli, harga emas kemungkinan akan kembali naik pada paruh kedua tahun ini, dan tren kenaikan sepanjang tahun sulit digoyahkan.

【Analisis Teknikal Emas Terbaru】

Pada saat ini emas secara keseluruhan masih cenderung lemah, faktor terpenting tetap situasi antara AS dan Iran, jika ada peredaan, barulah peluang bullish emas bisa muncul, jika tidak, bullish emas kemungkinan akan kembali terjebak dalam penantian panjang.

Rata-rata pergerakan emas 1 jam sekarang membentuk death cross dan bergerak ke bawah, emas dalam jangka pendek mungkin sulit langsung menguat, membutuhkan pemicu berita, sekarang yang bisa kita lakukan adalah menunggu dengan sabar kesempatan, emas bisa saja masih berkonsolidasi di bawah, sulit langsung melakukan pembalikan tajam di bawah 4130, sehingga emas masih akan melanjutkan penyesuaian, jangka pendek fokus pada tekanan di area 4130.

Tekanan jangka pendek kemungkinan masih akan ada penurunan, namun juga perlu waspada, perlu diperhatikan bahwa saat ini adalah proses emas menguji ulang bagian bawah secara berulang, waspada terhadap rebound berlebihan sewaktu-waktu, dan setiap kali harga terlihat terjepit sering muncul berita yang mendukung pasar; di bawah kita tetap fokus pada dukungan area 3900-3920.