Wintermute: Kenaikan bitcoin lebih sesuai dengan karakteristik "pemulihan relief" daripada dimulainya bull market baru

BlockBeats melaporkan pada 7 Juli bahwa Wintermute merilis analisis pasar yang menyebutkan data ketenagakerjaan non-pertanian AS terbaru jauh di bawah ekspektasi pasar. Selain itu, pidato Waller yang diartikan pasar sebagai dovish mendorong reli luas pada aset berisiko global, di mana pasar kripto menunjukkan kinerja paling menonjol. Bitcoin dan Ethereum baru-baru ini keduanya secara signifikan mengungguli indeks S&P 500 dan Nasdaq. Kenaikan Bitcoin kali ini lebih kokoh, terutama didorong oleh akumulasi dari whales besar, aliran dana opsi menuju opsi call, serta perbaikan data on-chain, dan juga berhentinya arus keluar bersih pada ETF spot Bitcoin yang turut meningkatkan sentimen pasar.

Pendinginan pasar tenaga kerja AS semakin menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga tahun ini, sementara Waller dalam forum Sintra menegaskan kembali target inflasi 2% namun tidak memberikan sinyal yang lebih hawkish, sehingga diartikan investor bahwa sikap kebijakan Federal Reserve menjadi lebih moderat. Untuk pasar kripto, data on-chain Bitcoin menunjukkan bahwa dompet whales mengakumulasi lebih dari 270 ribu BTC di dekat garis rata-rata 200 minggu. Di waktu yang sama, dana di pasar opsi beralih dari posisi lindung menuju opsi call dengan harga pelaksanaan 60 ribu hingga 70 ribu dolar AS. Sementara itu, kenaikan Ethereum lebih banyak didorong oleh narasi institusi, termasuk peluncuran resmi Ethereum Institutional serta kemajuan berkelanjutan pada infrastruktur tokenisasi institusi. Namun, pemutusan hubungan kerja sekitar 20% oleh Ethereum Foundation, pemangkasan anggaran sekitar 40%, serta arus keluar dana dari ETH ETF sebelumnya, masih menunjukkan adanya tekanan pada fundamental Ethereum.

Kenaikan saat ini lebih bersifat "rebound relief" daripada dimulainya bull market jangka panjang yang baru. Perbaikan lingkungan makro, meredanya situasi Timur Tengah, strategi institusi yang berkelanjutan pada Ethereum, serta likuiditas musim panas yang cenderung rendah bersama-sama mendorong pemulihan pasar. Namun dari sisi arus dana, ETF spot Bitcoin masih mencatat arus keluar sekitar 2,73 miliar dolar AS sepanjang tahun ini. Sebelum arus dana ETF mengalami perbaikan berkelanjutan dan membentuk tren, pasar tetap harus memandang kondisi saat ini sebagai pemulihan sentimen saja, bukan pembalikan struktural, sehingga sikap hati-hati untuk prospek ke depan tetap diperlukan.