Dari "dijual secara agresif" hingga "dikumpulkan secara selektif": Sentimen pasar emas mengalami titik balik penting

Huitong News 7 Juli—— Kepala strategi komoditas Saxo Bank, Hansen, berpendapat bahwa pasar emas sedang beralih dari "modus likuidasi" ke "konsolidasi dan pembentukan dasar", tekanan jual terburuk kemungkinan telah berlalu. Kenaikan nonfarm payroll hanya 57.000 di bulan Juni ditambah dengan pernyataan Waller bahwa "risiko inflasi telah mereda", secara signifikan melemahkan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini, Hansen secara terang-terangan menyatakan bahwa kenaikan suku bunga di tengah penurunan tajam harga energi adalah "tidak logis".

Pada hari Selasa (7 Juli) sesi Asia, harga emas spot melanjutkan tren penurunan kemarin, saat ini turun sekitar 1% ke sekitar 4120 USD/troy ounce. Harga spot perak turun sekitar 2.4%, diperdagangkan di sekitar 60.50 USD/troy ounce.

Meskipun harga emas belum menembus hambatan pertama di atas 4200 USD, kepala strategi komoditas Saxo Bank, Hansen, meyakini bahwa tekanan jual paling kuat selama beberapa bulan penyesuaian terakhir mungkin sudah berlalu.

Pada perak, dukungan kunci di kisaran pertengahan 50 USD bertahan, kemudian rebound kembali ke atas 60 USD, namun juga menghadapi pekerjaan pemulihan teknis dan psikologis yang besar.

Dari Likuidasi ke Konsolidasi: Perubahan Kunci Sentimen Pasar Emas

Kepala strategi komoditas Saxo Bank, Hansen, dalam laporan logam mulia yang dirilis pada hari Senin, mengemukakan penilaian utama: perilaku harga pasar emas sedang beralih dari "likuidasi" ke "konsolidasi dan pembentukan dasar".

Transisi ini sangat signifikan. Selama beberapa bulan terakhir, harga emas turun dari puncak Januari, dengan penyesuaian terbesar sekitar 1650 USD/troy ounce (sekitar 28%), pasar sempat mengalami penjualan panik. Saat ini, "segmen ini telah beralih dari pembelian agresif ke akumulasi selektif"—ini menandakan perubahan struktur mendasar sentimen pasar.

Hansen menunjukkan bahwa arah selanjutnya emas akan bergantung pada apakah kondisi makro terus membaik atau kembali memburuk. Penilaian ini secara akurat merangkum status emas saat ini: tekanan jual terburuk telah berlalu, tetapi kekuatan pembelian baru belum sepenuhnya menguasai pasar.

Dukungan Kebijakan Makro: Keuntungan Ganda Data Ketenagakerjaan dan Komentar Waller

Stabilitas emas baru-baru ini didorong oleh perbaikan marjinal dari sisi makro, terutama pada dua aspek:

Pertama, data ketenagakerjaan melemahkan ekspektasi kenaikan suku bunga agresif. Nonfarm payroll Juni hanya bertambah 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sehingga penetapan harga kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini mengalami penyesuaian signifikan. Meski pasar masih memperkirakan kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini, variabel utama yaitu "jumlah dan besaran kenaikan suku bunga" telah berubah secara substansial.

Kedua, komentar Waller memberikan ruang imajinasi untuk perubahan kebijakan. Ketua Federal Reserve, Waller, menegaskan komitmen terhadap stabilitas harga dan arah untuk mengembalikan inflasi ke target, tetapi juga menyatakan dengan jelas bahwa sejak memangku jabatan Federal Reserve, risiko inflasi telah mereda dalam beberapa minggu terakhir. Pernyataan ini memberikan sinyal yang cenderung dovish di margin.

Hansen mengatakan, dalam konteks tekanan inflasi yang terus mereda dan harga energi yang anjlok, kenaikan suku bunga Federal Reserve tahun ini "tidak logis". Setelah pasar secara umum menerima pandangan ini, posisi buy dollar yang besar pada level tinggi saat ini akan tertekan dan melemah, hasil obligasi jangka pendek akan kembali ke tingkat dana Federal. Hal ini berarti emas akan mendapatkan keuntungan sistemik dari sisi makro.

Sinyal Teknis: Pembentukan Dasar Membutuhkan Waktu

Meski latar belakang fundamental membaik, Hansen menekankan bahwa emas masih membutuhkan banyak perbaikan teknis—harga saat ini masih sekitar 26% di bawah puncak Januari.


(Grafik harian emas spot, sumber: Yihuitong)

Poin-poin kunci struktur teknis adalah sebagai berikut:

Dukungan di bawah 4000 USD telah bertahan, ini merupakan garis pertahanan terpenting bagi bullish dalam penyesuaian kali ini.

Namun rebound di sekitar 4200 USD menghadapi tekanan jual baru. Ini menunjukkan beberapa investor masih memanfaatkan rebound untuk mengurangi eksposur—ini adalah perilaku harga khas setelah penyesuaian mendalam, dan juga menjelaskan mengapa pembentukan dasar pasar yang berkelanjutan membutuhkan waktu.

Resistance utama di depan adalah:

MA 200 hari (sekitar 4485 USD/troy ounce)—ini adalah hambatan utama pertama yang perlu ditembus bullish emas.

Perak: Elastisitas Ganda dengan Dukungan Sifat Industri

Saat ini harga perak berada di atas 60 USD/troy ounce, namun yang lebih penting adalah ketahanan dasarnya:

Dukungan "kunci" di pertengahan 50 USD berhasil menghentikan penurunan—level teknis ini berhasil diuji dalam penyesuaian kali ini.

Kemudian rebound kembali ke atas 60 USD, menunjukkan elastisitas harga perak.


(Grafik harian perak spot, sumber: Yihuitong)

Hansen menggarisbawahi sifat ganda perak: di satu sisi, perak memiliki sensitivitas makro seperti emas (suku bunga, dollar, sentimen safe haven); di sisi lain, ia memiliki fundamental yang lebih ketat—defisit pasokan bertahun-tahun dan permintaan industri yang terus tumbuh memberikan dukungan struktural.

Namun sifat ini juga merupakan pedang bermata dua: pasar perak jauh lebih kecil dari emas dan lebih sensitif terhadap arus modal. Ini berarti ketika kondisi membaik, perak sangat menarik bagi investor pengikut tren; namun ketika sentimen berbalik, juga menghadapi risiko likuidasi yang lebih parah. Untuk perak, saat ini juga menghadapi tugas "perbaikan teknis dan psikologis" ganda, tetapi dukungan fundamental strukturalnya membuat elastisitas kenaikan setelah konfirmasi dasar mungkin lebih besar dari emas.

Prospek: Tiga Variabel Utama pada Masa Pembentukan Dasar

Secara keseluruhan, emas dan perak sedang berada pada fase transisi kunci dari "likuidasi" menuju "konsolidasi dan pembentukan dasar". Keberhasilan transisi ini bergantung pada arah evolusi tiga variabel utama berikut:

Pertama, jalur kebijakan Federal Reserve yang semakin jelas. Jika data inflasi beberapa minggu ke depan terus turun, penetapan harga kenaikan suku bunga tahun ini akan semakin melemah dari "masih ada ekspektasi" saat ini, penurunan dollar dan hasil akan memberi dorongan makro bagi emas untuk menembus zona resistance 4200-4500 USD.

Kedua, konfirmasi arus masuk ETF. Apakah dana jangka panjang ETF emas mulai kembali, akan menjadi indikator utama untuk mengkonfirmasi apakah transisi "dari likuidasi ke akumulasi" benar-benar terjadi.

Ketiga, ritme penaklukan resistance teknis. Konsumsi tekanan jual di sekitar 4200 USD membutuhkan waktu, jika dapat menukar waktu dengan ruang—yaitu harga berulang kali menguji area 4000-4200 USD tanpa menembus level terendah sebelumnya, kredibilitas struktur dasar akan terus meningkat. Sebaliknya, jika menembus 4200 USD dengan cepat lalu kembali mengalami penjualan besar-besaran, proses pembentukan dasar mungkin akan lebih lama dari yang diperkirakan.

Kesimpulan Hansen memberikan kerangka jelas untuk posisi pasar saat ini: tekanan jual paling brutal mungkin telah berlalu, tetapi dasar yang berkelanjutan membutuhkan waktu untuk terbentuk. Dengan latar belakang makro yang mulai membaik namun teknikal belum terkonfirmasi, emas dan perak sedang berada pada "fase akumulasi untuk memilih arah"—menunggu sinyal konfirmasi dengan sabar lebih berhati-hati daripada buru-buru menilai pembalikan tren.

Zona Timur 7 Juli 13:51, emas spot dilaporkan sebesar 4124.10 USD/troy ounce, perak spot sebesar 60.52 USD/troy ounce.