Performa Indeks Saham Global Utama (Dihitung dalam USD) dan Valuasi
Sumber data: Bloomberg
Poin Inti
Pekan lalu, data nonfarm payroll bulan Juni Amerika Serikat jelas lebih lemah dari ekspektasi, penambahan pekerjaan hanya 57.000, revisi turun gabungan dua bulan sebelumnya sebesar 74.000, dan turunnya tingkat partisipasi tenaga kerja membuat penurunan tingkat pengangguran kurang bermakna. Data pekerjaan melemahkan kebutuhan kenaikan suku bunga jangka pendek, mendorong dana dari tema utama AI yang sedang booming beralih sementara ke sektor tradisional yang sensitif terhadap suku bunga, Dow Jones kembali mencetak rekor baru, saham “old school” di wilayah Tiongkok Raya juga mengalami pemulihan yang jelas. Di sektor AI, kenaikan harga storage dan rencana Meta untuk menyewakan daya komputasi idle menjadi fokus pasar baru-baru ini, menunjukkan belanja modal AI memasuki tahap baru yang lebih menekankan efisiensi dan pengembalian, namun tidak berarti siklus industri telah mencapai puncaknya. Fluktuasi harga saham jangka pendek terutama dipengaruhi oleh dana dan sentimen.
Dalam jangka menengah-panjang, selama ARR perusahaan model terus tumbuh dan AI Agent terus membawa efisiensi biaya, tema belanja modal AI masih belum terganggu. Fokus minggu ini adalah pada pengumuman kinerja Q2 Samsung dan listing ADR SK Hynix, keduanya tidak hanya menjadi verifikasi tren industri storage, tetapi juga tes tekanan tingkat kepadatan dana di sektor tersebut. Namun, kelanjutan tren pasar tahap berikutnya masih tergantung pada dua minggu ke depan: data CPI bulan Juni AS, serta laporan keuangan TSMC dan ASML yang akan memverifikasi permintaan daya komputasi dan pesanan perangkat.
Fokus Minggu Ini
Pasar Amerika & Pasar Tiongkok Raya
Pekan lalu, AS merilis laporan nonfarm payroll bulan Juni, secara keseluruhan lebih lemah dari narasi “pasar pekerjaan stabil naik” sebelumnya. Penambahan pekerjaan nonfarm sebesar 57.000, hanya sekitar setengah dari ekspektasi pasar, dan dua bulan sebelumnya direvisi turun gabungan 74.000; tingkat partisipasi tenaga kerja turun dari 61,8% menjadi 61,5%, penurunan pengangguran sebagian besar berasal dari keluarnya tenaga kerja, bukan peningkatan signifikan permintaan perekrutan. Dilihat dari struktur industri, sektor IT menurun 9.000, sektor hotel dan rekreasi menurun 61.000, keduanya menjadi beban utama pelemahan data pekerjaan kali ini; sementara itu, rata-rata upah per jam naik tipis menjadi 3,5% YoY, sektor bergaji tinggi seperti IT, keuangan, layanan profesional menunjukkan ketahanan upah, menandakan pasar tenaga kerja tidak melemah secara keseluruhan, tetapi menunjukkan kombinasi “perlambatan perekrutan, penurunan partisipasi, dan kekentalan upah yang masih ada”.Bagi pasar, laporan ini melemahkan kebutuhan kenaikan suku bunga jangka pendek, sehingga sektor tradisional non-AI yang sensitif terhadap suku bunga mendapat rotasi dana.Itulah sebabnya indeks Dow Jones kembali mencetak rekor baru, dan saham “old school” Tiongkok Raya juga mengalami rebound yang jelas.
Sumber data: Bloomberg
Baru-baru ini,Transaksi AI memiliki dua fokus utama: kenaikan harga storage dan perusahaan model yang menyewakan daya komputasi idle. Intinya adalah peningkatan pembatasan efisiensi belanja modal AI, namun bukan berarti siklus investasi industri sudah mencapai puncak.Kenaikan harga storage sedang merombak biaya dan pembagian keuntungan, jangka pendek menambah tekanan biaya bagi elektronik konsumen dan penyedia cloud, memaksa industri lebih memperhatikan pengembalian investasi. Namun seiring dengan tambahan pasokan pada tahun 2027–2028, industri storage kemungkinan beralih dari ekspansi harga ke ekspansi volume, dan mendorong permintaan perangkat storage canggih serta perangkat kemasan berkualitas tinggi. Di sisi lain, perusahaan model yang menyewakan daya komputasi idle lebih merupakan mekanisme pasar untuk menguangkan aset dengan utilisasi rendah, bukan sekadar kelebihan daya komputasi. Dalam jangka pendek, penurunan harga sewa chip generasi lama dan tekanan pada data center kecil dapat mengguncang sentimen; dalam jangka menengah, selama ARR perusahaan model terus tumbuh, AI Agent terus meningkatkan efisiensi biaya, logika belanja modal AI masih belum rusak—hanya memasuki tahap baru di mana model, hardware, aplikasi, dan arus kas diverifikasi bersama.
Melihat ke minggu ini, fokus pasar tetap pada sektor storage AI, pengumuman kinerja Q2 Samsung dan listing ADR SK Hynix di bursa AS akan menjadi peristiwa penting untuk menguji kekuatan tren storage dan bahkan keseluruhan semikonduktor. Kami menilai,dibandingkan angka keuangan itu sendiri, hal yang lebih perlu diperhatikan minggu ini adalah ritme transaksi setelah realisasi kabar positif.Tren sektor storage tetap kuat, namun di tengah kepadatan posisi yang sangat tinggi dan ekspektasi yang sangat seragam, laporan kinerja dan listing mungkin akan menjadi jendela bagi dana jangka pendek untuk merealisasikan keuntungan. Dalam jangka lebih panjang, katalis atau titik balik transaksi AI berikutnya kemungkinan menunggu minggu depan: dari sisi makro, data CPI AS bulan Juni; dari sisi industri, laporan keuangan TSMC dan ASML—apakah permintaan daya komputasi terus tumbuh, proses manufaktur canggih terus berkembang, dan pesanan perangkat semikonduktor tetap kuat, akan menjadi elemen kunci bagi gelombang transaksi AI berikutnya.
