Veteran Wall Street: Kelanjutan pasar bullish saham AS tergantung pada sikap kebijakan Federal Reserve, ruang toleransi sangat kecil

BlockBeats melaporkan bahwa pada 2 Juli, CEO Crossmark Global Investments Bob Doll menyatakan bahwa pasar saham AS saat ini berada pada "bull market berisiko tinggi". Dalam situasi di mana inflasi tetap di atas target 2%, untuk mempertahankan tren kenaikan pasar, perlu adanya dua syarat utama yaitu laba perusahaan yang terus melampaui ekspektasi serta kebijakan The Fed yang tetap netral bahkan longgar.

Doll menunjukkan bahwa meskipun harga minyak baru-baru ini turun, inflasi di Amerika Serikat masih di atas tingkat target, dan siklus penurunan suku bunga saat ini kemungkinan sudah mendekati akhir, bahkan tidak menutup kemungkinan adanya kenaikan suku bunga lagi tahun ini. Dengan valuasi pasar yang berada di level tertinggi sepanjang sejarah, ketergantungan pasar pada laba dan kebijakan moneter meningkat secara signifikan, sehingga ruang toleransi risiko secara keseluruhan menjadi rendah.

Data FactSet menunjukkan bahwa konsensus institusi memperkirakan S&P 500 akan naik sekitar 21,2% dalam 12 bulan ke depan, dengan target sekitar 8.918 poin. Sementara itu, pertumbuhan laba kuartal kedua diperkirakan mencapai 23,1%, berpotensi menjaga pertumbuhan di atas 20% selama dua kuartal berturut-turut. Saat ini, price to earnings ratio forward sekitar 20,1 kali, sedikit lebih tinggi dari rata-rata lima tahun terakhir.

Dari sisi kebijakan moneter, pasar secara umum memperhatikan pernyataan terbaru dari Ketua The Fed Kevin Warsh. Dalam kesempatan publik, ia tidak memberikan arahan jelas terkait kenaikan suku bunga bulan Juli, menegaskan kembali akan melemahkan forward guidance, menekankan ketergantungan pada data ekonomi, serta tetap berkomitmen menekan inflasi kembali ke target 2%.

Dipengaruhi oleh pernyataannya, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun sempat turun ke sekitar 4,15%, taruhan pasar terhadap kenaikan suku bunga tahun ini agak mereda, tetapi secara keseluruhan ekspektasi masih menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 2026, sementara skenario dasar mengarah pada kebijakan suku bunga tetap hingga sebelum 2027.