Ketidakseimbangan penawaran dan permintaan memicu kewaspadaan pasar, Bank of America menaikkan target harga namun tidak mampu mencegah "flash crash" Sandisk

Menurut laporan dari Keuangan Zhihui, SanDisk (SNDK.US) mengalami penurunan harga saham yang tajam pada hari Rabu, ditutup turun lebih dari 10%. Sebelumnya, bank Amerika meningkatkan target harga perusahaan chip penyimpanan ini, menyatakan bahwa ketidakseimbangan pasokan dan permintaan pasar NAND flash global terus memburuk, namun langkah tersebut tetap tidak mampu menghentikan aksi jual di pasar.

Pada penutupan perdagangan, SanDisk mencatat harga 2.032,22 dolar AS, turun sebesar 10,6%. Pada saat berita ini disampaikan, perdagangan malam turun 1,78%, berada di angka 1.996 dolar AS. Sektor penyimpanan secara keseluruhan mengalami penurunan yang parah, indeks sektor penyimpanan saham AS sempat turun sekitar 9% dalam perdagangan intraday, ADR Kioxia turun lebih dari 10%, Micron Technology turun hampir 9%, sementara Western Digital dan Seagate Technology masing-masing turun lebih dari 8%.

Saham chip penyimpanan mencatat kenaikan luar biasa pada paruh pertama tahun yang baru berlalu, namun langsung mengalami penurunan pada awal paruh kedua. Data menunjukkan SanDisk naik sekitar 858% sepanjang paruh pertama tahun ini, menjadi yang tertinggi di antara saham komponen S&P 500; Micron Technology naik lebih dari 300% di periode yang sama, dengan kapitalisasi pasar sempat menembus batas 1 triliun dolar AS. Indeks semikonduktor Philadelphia naik akumulatif 87,75% pada kuartal kedua, menjadi rekor kenaikan kuartalan terbesar sejak indeks tersebut tercatat. Sejak SanDisk memisahkan diri dari Western Digital dan melakukan IPO mandiri pada Februari 2025, harga sahamnya telah naik lebih dari 760%, menjadi salah satu saham komponen S&P 500 terbaik pada 2026.

SanDisk didirikan pada tahun 1988, berbasis di Milpitas, California, Amerika Serikat, dan merupakan salah satu dari lima pemasok semikonduktor NAND flash terbesar di dunia. Perusahaan ini sebelumnya diakuisisi oleh Western Digital pada 2016, kemudian pada Februari 2025 memisahkan diri dari Western Digital dan melakukan IPO mandiri, menjadi perusahaan penyimpanan yang fokus khusus pada bisnis NAND flash.

Hampir semua chip flash SanDisk diproduksi di fasilitas Jepang melalui kerangka kerja joint venture dengan Kioxia, lalu sebagian besar chip tersebut dikemas ulang menjadi solid-state drive (SSD) untuk digunakan pada produk elektronik konsumen, penyimpanan eksternal, maupun penyimpanan cloud. Pendapatan perusahaan pada tahun fiskal 2025 mencapai sekitar 7 miliar dolar AS dan diperkirakan meningkat menjadi 20 miliar dolar AS di tahun fiskal 2026; pasar memproyeksikan tahun depan akan mencapai 45 miliar dolar AS.

Resonansi Berita Negatif: Berita Meta Memicu Pembalikan Logika "Penjual Sekop"

Menurut pasar, salah satu pemicu utama pelemahan saham chip pada hari Rabu berasal dari sebuah laporan—Meta Platforms sedang mempertimbangkan untuk menjual kapasitas komputasi cloud yang berlebih. Direktur Eksekutif D.A. Davidson, Gil Luria menyatakan, berita ini membuat investor berpikir: jika pasokan sumber daya komputasi baru bertambah, apakah mungkin akan mengurangi permintaan untuk pembangunan pusat data. Meta adalah salah satu dari lima klien kebutuhan kapasitas komputasi terbesar di dunia, dampak penyesuaian rencana perluasan pusat data mereka dikhawatirkan akan mempengaruhi seluruh rantai pasok.

Berita ini dengan cepat ditafsirkan pasar sebagai sinyal kemungkinan puncaknya belanja modal infrastruktur AI perusahaan teknologi besar, sehingga investor khawatir bahwa chip penyimpanan berkinerja tinggi dan chip komputasi yang saat ini mengalami kekurangan pasokan akan segera menemui kelebihan pasokan kedepannya, sehingga berbondong-bondong menjual saham semikonduktor.

Selain itu, pada 29 Juni, tiga pemasok memori terbesar di dunia—Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron Technology—menghadapi gugatan bersama karena diduga melakukan manipulasi harga memori dan membatasi pasokan global. Pada hari yang sama, pemerintah Korea Selatan mengumumkan rencana ekspansi chip penyimpanan terbesar dalam sejarah, dengan Samsung Group dan SK Group masing-masing berencana membangun dua pabrik chip, total empat pabrik dengan investasi sekitar 800 triliun won Korea. Akumulasi berita negatif ini menyebabkan sektor chip penyimpanan mendapat pukulan berat di awal pekan ini.

Menurut para analis, penurunan kali ini lebih karena aksi ambil untung setelah kenaikan luar biasa sebelumnya, bukan akibat memburuknya fundamental industri secara signifikan. Setelah mengalami kenaikan epik pada kuartal kedua, saham penyimpanan menjadi salah satu tema AI yang paling terkonsentrasi dalam portofolio institusi, sehingga banyak dana memilih untuk merealisasikan keuntungan di tengah kurangnya catalyst besar baru.

Bank of America Menaikkan Target Harga di Tengah Tren Turun: Kekurangan NAND Berlanjut Hingga Pertengahan 2027

Baru-baru ini, Bank of America menaikkan target harga SanDisk secara signifikan dari 2.100 dolar AS menjadi 2.500 dolar AS, dan menegaskan kembali rating "Beli". Analis Bank of America, Wamsi Mohan, dalam laporannya kepada klien menyatakan: "Kami memperkirakan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan pasar NAND akan berlangsung hingga 2027, siklus harga produk yang kuat kemungkinan dapat diperpanjang (hingga pertengahan 2027), namun kenaikan harga kuartal ke kuartal akan semakin menyempit."

Ia juga menghitung, pengiriman bit SanDisk pada kuartal Juni mengalami pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 13%, harga jual rata-rata (ASP) naik 35%. "Pertumbuhan bit SanDisk lebih tinggi dari level yang baru-baru ini dilaporkan Micron Technology, namun kenaikan ASP-nya lebih rendah dari Micron. Kenaikan harga SanDisk secara aktual akan bergantung pada komposisi produk serta faktor lain, termasuk volume kontrak NBM yang ditanda tangani pada kuartal tersebut (kontrak jenis ini harga terkunci jangka pendek, namun lebih fleksibel dalam jangka panjang)."

Patut dicatat, pada hari Selasa, analis Bernstein juga menaikkan target harga SanDisk dari 1.700 dolar AS menjadi 3.000 dolar AS, naik 76%, yang mengimplikasikan potensi kenaikan sekitar 46% dari harga penutupan hari sebelumnya. Dorongan ini menyebabkan saham SanDisk naik 10,9% pada hari Selasa.

Penyesuaian harga dari Bernstein kali ini bukan didorong oleh prediksi harga jangka pendek yang lebih agresif, melainkan didasarkan pada pertimbangan yang lebih mendalam: perjanjian pasokan jangka panjang generasi baru (Long-Term Agreement, LTA) sedang mengubah model bisnis industri penyimpanan secara fundamental. SanDisk telah menandatangani lima perjanjian jangka panjang dengan nilai kontrak sekitar 69,3 miliar dolar AS, di mana klien memberikan lebih dari 11 miliar dolar AS komitmen finansial di awal. Model ini membuat volatilitas profit secara signifikan menurun sehingga mendorong penilaian ulang sistem valuasi.

Prospek Industri: Kekurangan Struktural Sulit Diatasi dalam Waktu Dekat, Logika Siklus Super Masih Bertahan

Dari sisi fundamental industri, sebagian besar institusi masih mempertahankan pandangan optimis terhadap siklus industri penyimpanan. Data dari Counterpoint Research menunjukkan SanDisk memiliki pangsa pasar 13% pada pasar NAND flash global di kuartal pertama 2026. TrendForce menyatakan bahwa pabrik utama NAND hampir tidak memiliki tambahan kapasitas baru di 2026, sehingga kekurangan pasokan diperkirakan berlanjut sepanjang tahun ini. Gartner memprediksi harga NAND flash tahun ini akan naik 234% dan tidak akan ada pelonggaran substansial hingga akhir 2027.

Laporan keuangan Micron juga mengonfirmasi bisnis NAND tumbuh lebih dari 360% secara tahunan, manajemen menyatakan ketegangan industri kemungkinan berlanjut hingga 2027. Morgan Stanley sebelumnya juga menaikkan target harga SanDisk hingga 1.750 dolar AS, menyatakan kekurangan pasokan memori diperkirakan bertahan setidaknya dua hingga tiga tahun.

Ada juga suara berbeda di antara para analis. Chief Market Strategist Freedom Capital, Jay Woods, menyatakan pelemahan saham semikonduktor kali ini tidak akan bertahan lama. “Kami percaya, tema utama paruh kedua tahun ini tetap akan rotasi dana, saham teknologi yang naik tinggi kemungkinan akan memasuki periode konsolidasi pada kuartal berikutnya, lalu diharapkan dapat kembali menembus puncak sebelumnya menjelang akhir tahun.”