Ketua The Fed memulai reformasi besar-besaran data inflasi, berbagai indikator harga akan membentuk kembali logika kenaikan suku bunga

Ketua Federal Reserve, Kevin Warsh, berbicara di Forum Kebijakan Moneter Bank Sentral Eropa di Sintra, Portugal, dan menyatakan bahwa inflasi serta metode pengukuran inflasi memiliki ruang subjektif dalam pemilihan parameter. Federal Reserve akan membentuk tim kerja khusus untuk meninjau sistem data secara komprehensif, tidak hanya mengandalkan indikator PCE dan CPI tradisional, tetapi juga memasukkan indeks khas Federal Reserve regional, data inflasi real-time dari sektor swasta, dan indikator ekspektasi pasar, untuk membangun sistem pengamatan yang lebih sesuai dengan biaya hidup nyata masyarakat. Standar referensi untuk penyesuaian kebijakan moneter di masa depan kemungkinan akan mengalami perubahan signifikan.

Federal Reserve memulai reformasi data secara menyeluruh, membangun sistem pengamatan makro real-time

Pada hari Rabu, Kevin Warsh berbicara dalam sesi diskusi forum, ia menyatakan rencana untuk menggunakan teknologi terdepan dalam waktu sembilan sampai dua belas bulan ke depan guna memantau data ekonomi riil secara real-time, sehingga meningkatkan akurasi keputusan suku bunga. Untuk mencapai tujuan tersebut, ia membentuk lima tim kerja khusus, satu tim berfokus pada optimalisasi data makro, dan satu tim lain secara khusus meneliti metode pengukuran inflasi serta mekanisme respons kebijakan.

Penilaian kali ini bukan sekadar perdebatan mengenai inflasi keseluruhan dan inflasi inti yang mengeluarkan energi serta makanan. Mengingat inflasi tinggi telah berlangsung lima tahun, Federal Reserve berencana mengintegrasikan data multidimensional untuk sepenuhnya menggambarkan tekanan harga yang dirasakan masyarakat biasa, membebaskan diri dari keterbatasan penilaian yang dibawa oleh satu indikator saja.

Indikator inflasi beragam menunjukkan perbedaan mencolok, perbedaan angka langsung mempengaruhi penilaian kebijakan

Saat ini, terdapat beragam alat pengamatan harga yang bisa dijadikan referensi, seperti inflasi rata-rata terpotong Dallas Fed, indeks harga fleksibel dan kaku Atlanta Fed, survei ekspektasi inflasi Universitas Michigan, serta indeks inflasi real-time Truflation dari sektor swasta; masing-masing memiliki logika pengukuran sendiri dan menghasilkan angka inflasi yang sangat berbeda. Beberapa indikator menunjukkan tekanan harga tetap berat, sementara data lain menunjukkan inflasi sangat mendekati target kebijakan 2%.

Claudia Sahm, Kepala Ekonom Konsultasi New Century, menerbitkan opini kolom pada hari Selasa, ia menyatakan bahwa penilaian akurat terhadap arah inflasi merupakan prasyarat utama bagi Federal Reserve dalam menyesuaikan suku bunga. Fluktuasi inflasi jangka pendek dapat menyimpang dari tren jangka panjang, sehingga tidak bisa mengambil keputusan hanya berdasarkan satu tren. Data CPI dan PCE tradisional bulan Mei secara signifikan lebih tinggi dari target 2%, sementara harga energi terpengaruh oleh situasi regional, nilai referensi inflasi inti jangka panjang semakin menonjol.

Indikator regional, swasta, dan pasar memberikan sinyal yang berbeda

Inflasi rata-rata terpotong Dallas Fed selama setahun terakhir hanya 2,4%, namun Ketua Dallas Fed, Lorie Logan, mengingatkan bahwa metode statistik ini memiliki kekurangan dan berpotensi secara keliru menghapus kategori harga yang penting. Data dari Atlanta Fed menunjukkan perbedaan yang jelas, harga kaku meningkat 3,1% secara tahunan, sedangkan kenaikan harga fleksibel mencapai 7%. Indeks Truflation dari sektor swasta saat ini hanya 1,75%, nilai puncak historis jauh lebih tinggi daripada CPI resmi.

Ekspektasi inflasi break-even di pasar terus merosot, imbal hasil obligasi AS tenor dua tahun menanjak lalu sedikit turun, ekspektasi inflasi lima tahun turun ke 2,26%, ekspektasi satu tahun juga turun, yang mencerminkan ekspektasi pasar terhadap pelonggaran harga yang berkelanjutan.

Implementasi reformasi akan membentuk ulang kerangka penilaian kebijakan Federal Reserve

Warsh menyatakan bahwa indikator resmi, swasta, dan pasar membentuk panorama harga yang kompleks, yang akan disusun dan disaring oleh tim kerja. Ke depan, Federal Reserve akan membebaskan diri dari ketergantungan terhadap data resmi tradisional yang memiliki kesalahan pengukuran dan keterlambatan waktu, dan akan menggunakan sistem data baru untuk menyempurnakan logika pengendalian suku bunga, sehingga kebijakan dapat menyesuaikan dengan lingkungan makro yang semakin kompleks.

Ringkasan

Secara keseluruhan, Federal Reserve akan melakukan pembaruan menyeluruh terhadap sistem pengamatan inflasi, tidak lagi bergantung pada satu indeks harga tradisional. Indeks khas regional, data real-time swasta, dan ekspektasi inflasi obligasi AS menunjukkan perbedaan yang jelas, yang akan secara langsung mengubah ekspektasi pasar terhadap kenaikan atau penurunan suku bunga. Siklus reformasi data kali ini sekitar satu tahun, setelah mode pemantauan real-time dan multinasional diterapkan, syarat pemicu kebijakan moneter Federal Reserve akan mengalami perubahan mendasar, dan harga berbagai aset pun akan ditetapkan ulang sesuai perubahan tersebut.