Meta Memutus Tren Momentum Perangkat Keras AI dengan Pembaruan Daya Penambangan

BlockBeats News, 2 Juli. Harga saham Meta melonjak selama sesi perdagangan AS pada hari Rabu, memberikan tekanan mendadak pada perdagangan perangkat keras AI. Awalnya, pasar mengharapkan awal Juli yang relatif tenang. Pasar saham AS tampil kuat pada kuartal kedua, dengan S&P 500 menunjukkan salah satu kuartal terbaik sejak pemulihan pandemi 2020. Namun, sebelum bursa AS dibuka, berita bahwa Meta berpotensi merilis atau menjual "kekuatan komputasi berlebih" tiba-tiba mengubah narasi pasar.

Berita ini positif bagi Meta sendiri. Pasar menafsirkannya sebagai perusahaan yang beralih dari belanja modal yang terus meningkat menuju penekanan yang lebih kuat pada disiplin keuangan dan arus kas bebas. Akibatnya, harga saham Meta meroket, dengan laporan kenaikan harian sekitar 10%, menjadi salah satu kinerja harian terbaik tahun ini.

Namun, bagi rantai perangkat keras AI, ceritanya berbeda. Salah satu strategi perdagangan paling ramai dalam beberapa bulan terakhir adalah bertaruh pada ekspansi berkelanjutan penyedia cloud atas kekuatan komputasi, penyimpanan, dan belanja modal pusat data. Jika Meta mulai melepaskan kekuatan komputasi berlebih, investor secara alami akan bertanya: Apakah permintaan atas kekuatan komputasi AI benar-benar seketat yang diperkirakan sebelumnya? Apakah belanja modal penyedia cloud benar-benar hanya akan naik tanpa revisi ke bawah?

UBS trader Christina Dwyer menyatakan bahwa peristiwa Meta menggeser narasi pasar menuju "disiplin keuangan yang lebih besar", sekaligus meredakan kekhawatiran atas kenaikan belanja modal yang berkelanjutan. Ini menguntungkan perusahaan teknologi platform yang valuasinya sudah mendekati titik terendah, namun melemahkan logika "kekurangan kekuatan komputasi jangka panjang" yang mendukung saham neocloud, semikonduktor, penyimpanan, dan rantai pasok AI.

Reaksi pasar sangat cepat. BofA Neocloud Basket menurun secara signifikan, saham penyimpanan dan momentum terdampak, dan target seperti SanDisk dan Micron yang sebelumnya melonjak, turut dijual. Khususnya Micron, dipandang sebagai titik pengamatan utama: sahamnya bertahan di atas moving average 20 hari sejak April, dan jika jatuh di bawah, ada potensi retracement ke moving average 50 hari, yang menunjukkan risiko penurunan sekitar 20%.

Penyesuaian ini dengan cepat berkembang menjadi aksi jual pada saham momentum. Jonathan Krinsky dari BTIG menunjukkan bahwa Indeks Bloomberg Mag7 mencatat rebound harian terbesar relatif terhadap Philadelphia Semiconductor Index SOX sejak 2015. Dengan kata lain, dana mengalir keluar dari saham perangkat keras AI berbeta tinggi, chip, dan penyimpanan, kembali ke saham teknologi platform kapitalisasi besar. Goldman Sachs High-Beta Momentum Basket turun sekitar 9% dalam satu hari, dan kombinasi long dan short momentum beta tinggi turun sekitar 10%, menandai salah satu kinerja terburuk sejak guncangan berita vaksin 2020.

Peristiwa Meta menjadi pengingat bagi investor bahwa penyedia cloud, yang benar-benar menanggung belanja modal, juga memikirkan imbal hasil investasi. Ketika kepastian revisi ke atas dalam belanja modal berkurang, segmen yang mencatat kenaikan tertinggi dalam rantai perangkat keras AI, dan valuasi paling padat, akan menjadi yang pertama mendapat tekanan.

Namun, dana tidak sepenuhnya keluar dari tema AI. Saham perangkat lunak mengungguli semikonduktor, dan Bitcoin rebound saat aliran dana keluar dari perdagangan momentum AI/penyimpanan. Aset bottleneck AI lain seperti kapasitor juga turut menjadi penerima manfaat, menandakan pasar masih mencari kelangkaan dalam infrastruktur kekuatan komputasi, tetapi tidak sekadar memburu saham momentum penyimpanan dan chip secara membabi buta.

Risiko lain yang perlu diperhatikan pasar saat ini adalah likuiditas yang sangat buruk. Goldman Sachs Trading Desk melaporkan bahwa pada bulan Juni, likuiditas top-of-book S&P E-mini menurun 33% secara bulanan, namun volume perdagangan saham AS mencapai level tertinggi sejak 2026. Ini berarti walaupun aktivitas perdagangan tampak aktif di permukaan, kapasitas penyerapan nyata melemah; sekali terjadi penjualan besar, harga cenderung bergerak tajam.

Makna sejati dari peristiwa Meta mungkin bukan pada Meta itu sendiri, melainkan karena peristiwa ini menyentuh titik paling sensitif dalam reli AI: apakah belanja modal akan terus meningkat tanpa batas. Permintaan AI belum hilang, namun pasar mulai membedakan dua jenis perusahaan: perusahaan platform yang mampu terus memonetisasi investasi kekuatan komputasinya, dan pemasok perangkat keras serta penyimpanan yang valuasinya sudah sepenuhnya mencerminkan ekspektasi kekurangan kekuatan komputasi.