Lima bank besar Wall Street sepakat jarang terjadi: Emas tidak punya harapan dalam jangka pendek!

Setelah Ketua Federal Reserve baru, Kevin Warsh, mengirimkan sinyal hawkish pada pertemuan kebijakan minggu lalu, beberapa institusi Wall Street dengan cepat menyesuaikan penilaian mereka tentang pasar emas, dan ekspektasi keseluruhan kini berubah menjadi lebih hati-hati.

Bank of America menjadi yang pertama menurunkan ekspektasi. Strategis komoditas Michael Widmer dari bank ini menyatakan dalam laporan yang dirilis Jumat lalu bahwa, setelah pertemuan minggu lalu, kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve tahun ini secara signifikan meningkat, dan perubahan ini secara langsung akan menekan ruang kenaikan harga emas dalam jangka pendek.

Ia menyatakan, target harga sebelumnya sebesar 6000 dolar AS per ons kini sulit untuk dicapai, karena situasi inflasi saat ini masih "mengkhawatirkan", yang dapat memaksa kebijakan moneter menjadi lebih ketat.

Widmer juga menekankan bahwa pelemahan harga emas sangat terkait dengan meningkatnya kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, dan lebih lanjut menjelaskan bahwa peralihan dari ekspektasi “pemotongan suku bunga akibat inflasi” ke arah pengetatan kebijakan, dalam kondisi lain yang tetap, telah memangkas sekitar setengah dari ruang kenaikan emas.

Terkait perubahan ekspektasi suku bunga, beberapa institusi juga telah melakukan revisi penilaiannya secara bersamaan.

UBS (UBS) strategist Joni Teves mengatakan pada hari Senin bahwa kenaikan yield yang ditambah dengan ekspektasi kenaikan suku bunga ke depan terus memberikan tekanan yang jelas pada emas. "Risiko penurunan terhadap pandangan kami telah meningkat secara signifikan," tulisnya, sambil menunjukkan bahwa waktu pencapaian prediksi harga mungkin tertunda, dan lamanya tahap konsolidasi saat ini menjadi semakin tidak pasti.

Deutsche Bank (Deutsche Bank) mengaitkan pelemahan harga emas pada dua faktor utama: pertama adalah penentuan ulang jalur kebijakan Federal Reserve, dan kedua adalah ketahanan data makroekonomi Amerika Serikat.

Strategist logam mulia Michael Hsueh dari bank ini menyatakan bahwa dalam skenario baseline mereka, jika Federal Reserve menaikkan suku bunga sebanyak tiga hingga empat kali, harga emas bisa turun ke 3800 dolar AS per ons.

Hsueh juga menambahkan bahwa, sejak pertengahan Mei, korelasi antara pergerakan emas dan prospek suku bunga Federal Reserve meningkat secara signifikan, sedangkan faktor harga energi yang sebelumnya mendominasi setelah perang Iran kini pengaruhnya telah berkurang secara nyata.

Morgan Stanley juga menunjukkan bahwa meskipun situasi Timur Tengah yang mereda memberikan dukungan tertentu bagi harga emas, dampak sikap hawkish Federal Reserve ternyata lebih penting. Strategis komoditas Amy Gower dari bank ini percaya, perubahan tersebut khususnya diwujudkan melalui arus dana ETF, karena dana terkait sangat sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, yield riil, serta pergerakan dolar AS.

Ia menyatakan, target harga 5200 dolar AS per ons yang sebelumnya ditetapkan oleh Morgan Stanley kini semakin sulit untuk dicapai, terutama karena prediksi tersebut bergantung pada arus balik dana ETF dan efek pergerakan harga minyak terhadap ekspektasi suku bunga.

“Sikap hawkish Federal Reserve yang tetap tidak berubah telah meningkatkan biaya peluang dalam memegang emas, dan dampaknya kemungkinan besar akan tercermin terutama melalui arus dana ETF,” jelas Gower.

Goldman Sachs juga melakukan penyesuaian penilaiannya pada hari Kamis lalu. Berdasarkan sinyal yang muncul dari pertemuan kebijakan pertama yang dipimpin oleh Warsh, bank ini menurunkan target harga emas akhir tahun dari 5400 dolar AS per ons menjadi 4900 dolar AS, dan memperkirakan Federal Reserve tidak akan memulai pemotongan suku bunga sebelum paruh kedua tahun 2027.

Meski sikap jangka pendek menjadi lebih hati-hati, Goldman Sachs tetap mempertahankan pandangan jangka panjang untuk emas. Peneliti komoditas Lina Thomas dan Daan Struyven menyatakan: "Pandangan kami terhadap harga emas dalam jangka menengah-panjang tetap bersifat konstruktif secara struktural, namun secara taktis jangka pendek tetap hati-hati, menghadapi risiko penurunan dalam waktu dekat dan risiko kenaikan dalam jangka menengah."

Emas biasanya dianggap sebagai aset lindung terhadap ketidakpastian dan risiko inflasi, namun karena sifatnya yang tidak menghasilkan yield, harganya sangat sensitif terhadap perubahan yield riil. Dalam konteks ekspektasi kenaikan suku bunga saat ini, karakteristik ini menjadi faktor pembatas utama terhadap kinerja harga emas.