Perusahaan penambangan kripto masih menarik antusiasme pasar, didorong oleh peralihan mereka dari penambangan BTC ke AI. Sektor ini menunjukkan bahwa hubungan dengan kripto dapat menjadi keuntungan bagi perusahaan. Beberapa perusahaan menyimpan cadangan BTC lama, yang diperoleh dengan harga penambangan yang lebih rendah.
Perusahaan-perusahaan tersebut berhasil menggunakan BTC untuk membiayai ekspansi mereka ke pusat data AI, mengamankan pasokan listrik untuk pusat data yang akan datang.
Apakah perusahaan penambangan kripto masih dinilai terlalu rendah?
Narasi utama yang mendorong perusahaan penambangan BTC adalah bahwa mereka masih dinilai terlalu rendah. Saham IREN dan perusahaan penambangan kripto terkemuka lainnya mengalami reli dalam sehari terakhir, dengan sebagian besar perusahaan berbasis di AS mengalami kenaikan.
Saham penambangan kripto sebagian besar berada di zona hijau, meskipun harga BTC masih lemah. | Sumber: CompaniesMarketCap Pada saat yang sama, BTC menunjukkan tanda-tanda oversold dan undervalued pada level sedikit di bawah $70,000. Namun, sentimen kripto yang memburuk dapat membuat para trader beralih ke perusahaan penambangan sebagai sumber pertumbuhan.
Sebagian besar perusahaan penambangan juga bertindak sebagai pemegang treasury pasif, namun saham MARA belum mendapat manfaat dari cadangan tersebut, karena mereka termasuk yang berkinerja terburuk. IREN masih menjadi pendorong kekuatan saham penambangan kripto, saat ini berada di sekitar $45,52.
Akankah penambang kripto menyerah?
Naiknya harga saham perusahaan penambangan kripto memunculkan isu mengenai penyerahan (capitulation) penambang guna memotong kerugian. Saat ini, beberapa penambang mungkin memproduksi dengan biaya yang lebih tinggi dari harga pasar. Hal ini tidak berlaku untuk semua penambang, dan beberapa operasi lama mungkin masih menguntungkan.
Cadangan penambang menunjukkan bahwa periode menahan selama volatilitas kini telah berakhir. Penambang memegang 1,8 juta BTC, turun dari 1,89 juta dalam beberapa bulan terakhir.
Sumber penjualan utama mungkin berasal dari cadangan Mara, serta Cango’s yang memiliki lebih dari $700 juta dalam BTC. Peralihan ke AI dan pusat data berkemampuan komputasi tinggi mungkin menjadi salah satu alasan menguras treasury penambang. Meskipun BTC telah turun 50% dari titik tertingginya, treasury masih mampu mendukung ekspansi lebih lanjut ke pusat data AI baru.
Penyerahan ini mungkin bukan karena kelemahan BTC, melainkan karena permintaan AI, dan kemungkinan untuk menutupi sebagian utang dari pembangunan pusat data.
Baru-baru ini, Cango menjual 4.451 BTC, mempertahankan 3.645 BTC dalam cadangannya. Penambang lain sebagian besar mempertahankan saldo yang tersisa, namun Cango bertujuan memperkuat neraca dengan sekitar $305 juta dalam BTC, yang didedikasikan untuk biaya modal.
Penjualan untuk saat ini tidak dilakukan secara sembarangan, dan para penambang belum menunjukkan tanda-tanda nyata penyerahan atau meninggalkan jaringan. Hashrate pulih menjadi 963 EH/s, menunjukkan bahwa pusat BTC yang sudah dibangun seringkali cukup menguntungkan untuk terus beroperasi bahkan pada kisaran harga yang lebih rendah. Perlambatan penambangan di musim dingin dari tenaga air masih belum menjadi tanda penyerahan, dan beberapa pool bahkan meningkatkan total hashrate mereka.
