Perdebatan tokenisasi mengungkapkan perbedaan perspektif antara TradeFi dan crypto mengenai desentralisasi selama pertemuan panel SEC

Seiring tokenisasi semakin berkembang, para eksekutif Wall Street dan kripto mengungkapkan beberapa perbedaan pendapat tentang bagaimana Securities and Exchange Commission seharusnya mengaturnya dan peran apa yang harus dimainkan oleh decentralized finance di dalamnya. 

Pada hari Kamis, para eksekutif dari Citadel Securities, Coinbase, hingga Galaxy membahas topik ini dalam pertemuan Komite Penasihat Investor SEC. Tokenisasi dapat berarti berbagai jenis aset, namun pada dasarnya adalah aset dunia nyata yang masuk ke blockchain. Panel ini bertugas memberikan saran kepada komisi terkait regulasi dan kepentingan investor. 

Samara Cohen, senior managing director dan global head of market development di BlackRock, menyoroti beragam perspektif selama pertemuan. 

Dia mengatakan bahwa panel yang terdiri dari enam orang tersebut terbukti bermanfaat mengingat “jalur dan perspektif yang berbeda” yang diwakili, seraya menambahkan bahwa beragam pandangan tersebut mencerminkan tantangan saat ini dan menunjukkan bahwa "mungkin ada lebih dari satu solusi."

Pertemuan hari Kamis ini berlangsung sehari setelah muncul ketegangan di antara beberapa pendukung kripto terhadap surat yang diajukan oleh Citadel Securities pada hari Rabu. Market maker raksasa ini menghadapi reaksi keras secara daring dari beberapa pihak di industri kripto karena merekomendasikan agar SEC memberlakukan aturan yang lebih ketat pada decentralized finance terkait sekuritas yang ditokenisasi.

Citadel Securities mengatakan bahwa lembaga tersebut harus sepenuhnya mengidentifikasi perantara yang terlibat dalam perdagangan ekuitas AS yang ditokenisasi, termasuk protokol perdagangan terdesentralisasi, dan menahan diri untuk tidak memberikan pengecualian luas dari definisi undang-undang tentang "exchange" dan "broker-dealer."

Beberapa pihak di industri kripto menentang sikap TradeFi, dan yang lain mengatakan bahwa hal itu "tidak dapat dijalankan." Industri sebelumnya telah berargumen bahwa secara umum DeFi bekerja berbeda dari keuangan tradisional, sebagian karena tidak ada perantara langsung, sehingga sulit untuk mematuhi aturan yang sama.

"Izinkan saya memperjelas, kami percaya bahwa tokenisasi ekuitas AS merupakan janji lain, dan memiliki potensi untuk memberikan manfaat lebih lanjut bagi investor," kata Jonah Platt, managing director dan U.S. head of government and regulatory policy di Citadel Securities, pada hari Kamis. 

Namun, memberikan pengecualian luas untuk DeFi dapat berdampak negatif bagi investor, tambah Platt. 

"Kita harus mengidentifikasi aturan yang tidak masuk akal, dan kita harus mengubahnya," lanjut Platt. "Namun saran bahwa kita seharusnya langsung memberikan pengecualian menyeluruh tanpa analisis aturan demi aturan menurut kami sangat berbahaya karena pasar ekuitas AS sangat fundamental — kita harus meluangkan waktu untuk melakukan ini dengan benar." 

Scott Bauguess, wakil presiden untuk global regulatory policy di Coinbase, mengatakan ia setuju perlunya analisis aturan demi aturan, namun mengatakan bahwa aturan yang sama untuk decentralized exchange tidak bisa diterapkan pada broker. 

"Anda tidak bisa membebankan kewajiban regulasi pada DEX, sama seperti yang ada pada broker, karena jika Anda melakukannya, Anda akan meminta mereka untuk mengambil kendali atas aset atau protokol dan kemudian memperkenalkan semua risiko yang saat ini tidak ada di lingkungan tersebut," kata Bauguess. 

Komisioner memberikan pendapat 

Komite penasihat investor juga bertemu secara terpisah di awal hari untuk membahas kecerdasan buatan dan tata kelola perusahaan dalam panel terpisah. Ketua SEC Paul Atkins memfokuskan sebagian besar pernyataan yang telah disiapkannya pada tokenisasi dan memberikan gambaran tentang sikap lembaga tersebut.  

"Jika kita ingin meningkatkan inovasi, investasi, dan lapangan kerja di Amerika Serikat, kita harus menyediakan jalur kepatuhan yang memungkinkan pelaku pasar memanfaatkan kemampuan unik dari teknologi baru ini," kata Atkins. 

Komisioner Demokrat tunggal Caroline Crenshaw, yang akan segera meninggalkan SEC, mengungkapkan kekhawatiran tentang risiko bagi investor dan mengatakan aturan baru mungkin diperlukan. Salah satu poin yang menjadi perhatian bisa jadi adalah ekuitas yang ditokenisasi yang dipasarkan sebagai "wrapped securities," katanya. 

"Sebenarnya, produk tokenisasi ini jauh dari replika satu banding satu dari aset dasar yang seharusnya mereka tautkan," kata Crenshaw, seraya menambahkan bahwa produk tersebut bisa jadi kurang likuid dan memiliki hak kepemilikan yang berbeda.