Les résultats financiers des grandes banques de Wall Street seront dévoilés la semaine prochaine : les revenus du trading d’actions devraient approcher les 19 milliards de dollars, l’époque du « tout le monde est gagnant » pourrait être révolue.
Selon les prévisions compilées par Bloomberg, le revenu total des cinq plus grandes banques américaines provenant des transactions sur actions devrait approcher 19 milliards de dollars au troisième trimestre, tandis que les revenus issus des transactions sur titres à revenu fixe devraient tomber à leur plus bas niveau de l’année et que l’activité de fusions-acquisitions montre également des signes de ralentissement. Parallèlement, les outils d’optimisation de trésorerie alimentés par l’IA pourraient entraîner une fuite des dépôts, suscitant l’inquiétude du marché envers les actions bancaires. Les analystes estiment que, même si la rentabilité des différentes banques pourrait encore diverger, les inquiétudes du marché concernant l’impact de l’IA pourraient être exagérées.
Les grandes banques de Wall Street devraient maintenir des performances solides dans leur activité de trading d’actions au troisième trimestre, mais la baisse des activités sur les marchés de capitaux accentue la divergence des résultats entre établissements.
Le 9 octobre, selon les prévisions des analystes compilées par Bloomberg, le revenu total du trading d’actions des cinq principales banques américaines pour le troisième trimestre devrait avoisiner les 19 milliards de dollars. Parmi elles, Goldman Sachs devrait occuper la première place avec 5,1 milliards de dollars, suivie par Morgan Stanley, JPMorgan Chase et Bank of America, avec respectivement 4,9 milliards, 4,5 milliards et 2,6 milliards de dollars. Goldman Sachs sera la première à publier ses résultats financiers mardi prochain.
En revanche, l’activité de trading de revenus fixes subit des pressions, avec un revenu anticipé pour les cinq plus grandes banques tombant à son niveau le plus bas de l’année, et le marché des fusions-acquisitions montre également des signes de ralentissement. Pendant ce temps, les inquiétudes concernant des outils d’optimisation de trésorerie pilotés par l’intelligence artificielle pourraient accélérer les sorties de dépôts, pesant davantage sur la performance boursière des banques.
Mike Mayo, analyste chez Wells Fargo, indique que durant le premier semestre, presque toutes les banques étaient gagnantes, mais cette situation pourrait ne plus se vérifier et l’écart de performance entre les établissements devrait davantage se creuser ce trimestre.
Les revenus du trading de revenus fixes devraient atteindre le point bas de l'année
Bien que la hausse des taux d’intérêt puisse augmenter les revenus d’intérêts sur les prêts bancaires, elle exerce également une pression sur leur activité de trading. Les analystes anticipent que le revenu total du trading de revenus fixes des cinq principales banques américaines atteindra 19 milliards de dollars au troisième trimestre, contre plus de 21 milliards de dollars au second trimestre, soit le niveau le plus bas de l’année.
Brian Moynihan, PDG de Bank of America, avait averti à la mi-septembre que le revenu du trading de revenus fixes de la banque chuterait au troisième trimestre, ce qui a entraîné une forte baisse du cours de l’action. David Solomon, PDG de Goldman Sachs, avait également déclaré à la même période que la performance du trading de revenus fixes était plus faible que celle des actions, cette dernière restant solide.
Ibrahim Poonawala, analyste de Bank of America, prévoit qu’au second semestre 2026, l’activité sur les marchés de capitaux américains sera nettement inférieure à celle du premier, tout en s’interrogeant sur la pérennité du cycle actuel des marchés de capitaux.
La hausse des taux d’intérêt entraîne également une volatilité de la valeur comptable de certains actifs détenus par les banques, impactant les résultats via d’autres postes comptables tels que les autres éléments du résultat global. L’activité d’émission de dette bénéficie toutefois d’un certain soutien : d’importantes échéances de refinancement sont attendues sur les trois prochaines années, générant des besoins de financement. Mais Mayo prévient que si les taux d’intérêt continuent d’augmenter, la demande d’obligations pourrait en être freinée.
Ralentissement des fusions-acquisitions, le pipeline américain s’essouffle
La poursuite ou non de l’activité sur les marchés de capitaux est un point clé des résultats du troisième trimestre. Les données de Bloomberg montrent que la valeur totale des transactions M&A annoncées au troisième trimestre est en recul d’environ 10% en glissement annuel, avec une activité de marché américaine qui montre des signes de ralentissement.
Le marché des IPOs s’est illustré cette année, SpaceX ayant réalisé une introduction en bourse record en juin. Selon Bloomberg, Anthropic prévoit de rencontrer des investisseurs potentiels la semaine prochaine afin de préparer son IPO. Mais certains projets de cotation ont rencontré des obstacles : Oura a reporté son IPO en septembre et Bamboo Insurance Services, soutenue par CVC Capital Partners, l’a également décalée.
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, a déclaré mardi lors d’une interview que le carnet de commandes IPO et M&A en Europe reste solide, mais que le marché américain a connu un certain ralentissement en septembre.
Les analystes prévoient que les commissions de banque d’investissement de JPMorgan progresseront de 15% au troisième trimestre sur un an, celles de Goldman Sachs d’environ 8,1% et celles de Morgan Stanley d’environ 1,9%. La première à avoir publié ses résultats, Jefferies, illustre la divergence : sa banque d’investissement et son activité de trading d’actions ont toutes deux atteint de nouveaux records trimestriels, tandis que son revenu net de trading de revenus fixes a chuté de 26% sur un an.
Inquiétudes sur la fuite des dépôts liée à l’IA : survente des banques selon les analystes
Outre le ralentissement des activités de trading, les possibles évolutions de flux financiers induites par l’intelligence artificielle inquiètent également les investisseurs. Le marché craint que des outils d’optimisation de trésorerie pilotés par l’IA ne permettent aux entreprises de gérer leurs liquidités plus efficacement, entraînant un transfert des dépôts hors des banques traditionnelles. L’indice sectoriel bancaire KBW a subi au troisième trimestre sa pire performance depuis la crise des banques régionales américaines du début 2023.
Manan Gosalia, analyste chez Morgan Stanley, souligne que la récente baisse des actions bancaires reflète de multiples craintes, dont le ralentissement de la croissance des revenus de marchés de capitaux, la hausse du coût du financement et la crainte que les outils d’optimisation de trésorerie basés sur l'IA conduisent à une fuite des dépôts.
Cependant, il estime que le cycle d’investissement dans l’IA perdurera plusieurs années et que les bénéficiaires ne se limiteront pas aux grandes entreprises de cloud : le secteur des marchés de capitaux en tirera également un soutien durable.
Gosalia et Mayo estiment tous deux que les craintes du marché quant à l’impact potentiel de l’IA sur le secteur bancaire sont exagérées. Bien que les performances des établissements puissent diverger ce trimestre, les analystes considèrent que la demande de financement générée par les investissements IA devrait continuer à soutenir les marchés de capitaux sur le long terme.
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