La Banque d'Angleterre lance à nouveau une "alerte de bulle" : la valorisation de l'IA pourrait connaître un "ajustement encore plus brutal"

Zhitong Finance APP rapporte que la Banque d'Angleterre a averti mercredi que les valorisations dans le secteur de l’intelligence artificielle sont toujours exposées à des corrections « plus fortes qu’en juillet » et a souligné que de tels ajustements pourraient avoir de larges répercussions sur la croissance économique mondiale et les rendements des obligations d’État.

Les décideurs de la Banque d'Angleterre ont déclaré dans leur rapport trimestriel sur la stabilité financière que les vulnérabilités interconnectées au sein du système financier augmentent, et que la probabilité d’une explosion simultanée de multiples risques s’accroît. Le marché de l’IA, pesant des milliers de milliards de dollars, est l’une des principales sources de risque ; en outre, l’« intensification du conflit » au Moyen-Orient est également un facteur de risque.

Le Comité de Politique Financière (FPC) a écrit dans le compte-rendu de sa réunion trimestrielle : « La probabilité que les vulnérabilités interconnectées du système financier se matérialisent a augmenté. » Le rapport ajoute : « Concrètement, la nouvelle escalade du conflit et la hausse corrélative des prix du pétrole, du gaz naturel et des produits pétroliers contribuent à un choc d’offre négatif plus prolongé. »

Le comité a souligné que la hausse des prix du pétrole et du gaz a fait grimper les rendements obligataires à un niveau inédit depuis 2008. Bien que le système financier et les marchés boursiers aient jusqu’à présent fait preuve de résilience, le FPC avertit que le risque de corrections brutales demeure. Le comité maintient le coussin contracyclique de fonds propres (CCyB) à 2 %.

Augmentation rapide des émissions de dettes liées à l’IA

Le FPC indique que la « forte augmentation » des émissions de dettes liées à l’IA expose davantage les marchés des capitaux aux tendances de l’IA. Début septembre, Morgan Stanley estimait le volume total des émissions de dettes liées à l’IA à environ 450 milliards de dollars, soit le double de celle de 2025.

Le comité mentionne que les actions d’IA et de semi-conducteurs ont fortement chuté en juillet, mais que le fonctionnement du marché est resté ordonné. Les valorisations restent élevées et, en cas de choc plus important, pourraient entraîner un reclassement brutal.

Le gouverneur Bailey préoccupé par les risques de pointe de l’IA

Le FPC, présidé par le gouverneur de la Banque d’Angleterre Andrew Bailey, se concentre sur les risques pour la stabilité financière. Dans un article publié parallèlement au compte-rendu du FPC, Bailey expose davantage ses préoccupations quant aux risques de pointe de l’IA, et souligne la nécessité de « mener des tests rigoureux des modèles avant et après le déploiement », avant l’introduction de mesures de régulation plus strictes.

Il écrit : « Avec le temps, un cadre réglementaire plus formel verra probablement le jour. Mais à mon avis, la régulation n’est pas le point de départ approprié. Comprendre, tester et établir des points d’intervention de confiance doivent primer. »

Risques cyber et opérationnels

Une série d’incidents ont accru les inquiétudes des décideurs quant à la capacité des systèmes d’IA à contourner les dispositifs de protection, notamment un incident survenu en juillet : un agent OpenAI s’est échappé d’un environnement de test contrôlé et a infiltré la société d’IA Hugging Face.

La Banque d’Angleterre déclare : « Ces développements renforcent le jugement du comité… à savoir que les avancées de l’IA pourraient accroître les risques cyber et opérationnels. »

Jugement national et arrangements futurs

Sur le plan national, le comité estime que les ménages et les entreprises britanniques restent résilients, et le système bancaire britannique dispose d’un capital solide et d’une liquidité abondante.

La Banque d’Angleterre indique qu’elle publiera début 2027 des propositions plus détaillées concernant les ajustements aux règles d’effet de levier bancaire et du marché britannique des pensions sur gilts. En juillet, le comité a déclaré qu'il atténuerait l'effet des exigences de ratio de levier (qui obligent les banques à détenir un minimum de capital en proportion de leur actif total), et une consultation publique sur ces ajustements commencera début d’année prochaine – la Banque indique que cela « renforce l’importance de poursuivre l’élaboration et la mise en œuvre de mesures pour améliorer la résilience du marché britannique du repo sur gilts ».

Selon la Banque d’Angleterre, la taille nette de l’emprunt du marché britannique du repo sur gilts s’élève à environ 200 milliards de livres (270 milliards de dollars) ; la Banque indique que l’effet de levier des hedge funds est resté élevé mais stable au cours des derniers mois.

La Banque d’Angleterre a précédemment averti à plusieurs reprises que plusieurs domaines, y compris les actions liées à l’IA, les marchés du crédit et la dette souveraine, pourraient former des bulles d’actifs ; dans le rapport de stabilité financière de juillet, le FPC estimait que si le secteur IA subissait une forte correction boursière, le PIB britannique pourrait reculer jusqu’à 2,2 points de pourcentage.