Le retour de l’incertitude sur la perspective d’ouverture du détroit d’Hormuz pèse sur les obligations asiatiques : le rendement des obligations japonaises à 2 ans approche 2 %, tandis que le rendement des obligations sud-coréennes à 3 ans atteint son plus haut niveau depuis 2022.

Zhitong Finance APP rapporte que, lundi, les rendements des obligations asiatiques ont généralement augmenté, les obligations d’État japonaises et sud-coréennes connaissant une baisse, après que le président américain Donald Trump a rejeté la dernière proposition de l'Iran de rouvrir le détroit d'Ormuz, provoquant une hausse des prix du pétrole.

Alors que les investisseurs accentuent leurs paris sur une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon, le rendement des obligations japonaises à deux ans approche le seuil critique de 2%. Le rendement des obligations, plus sensible aux attentes de politique monétaire, a augmenté lundi de 4 points de base pour atteindre 1,975 %, son plus haut niveau depuis 1995. Les rendements des autres échéances obligataires sont également sous pression, le rendement à cinq ans ayant gagné 3 points de base pour atteindre 2,43 %.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, n’a pas donné d’indications claires sur le rythme futur du resserrement après que le marché ait majoritairement anticipé une hausse de taux début juin, ce qui inquiète les investisseurs quant à la possibilité que la Banque du Japon agisse avec lenteur. Cela renforce les attentes du marché selon lesquelles les décideurs pourraient devoir relever les taux de façon plus agressive à terme, surtout alors que la Réserve fédérale américaine, au ton hawkish, menace de maintenir l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon.

L’ancien membre du comité de politique monétaire de la Banque du Japon, Kazuo Momma, a déclaré lors d’une interview que la banque centrale pourrait relever son taux directeur pour le deuxième mois consécutif en octobre. Ce calendrier est plus rapide que prévu par de nombreux économistes. Les swaps sur indice au jour le jour indiquent une probabilité d’environ 40 % d'une hausse en octobre, tandis qu’une hausse de 25 points de base en décembre est déjà pleinement intégrée par le marché.

Selon l’analyse, le véritable test sera peut-être l’adjudication d’obligations à deux ans mercredi, le marché anticipant généralement une hausse de taux de la Banque du Japon en décembre, certains analystes jugeant même possible une hausse dès octobre. Cela pourrait inciter les acheteurs à rester à l’écart tant que le rendement n’atteint pas au moins 2 %, notamment si le rapport Tankan de jeudi renforce les attentes du marché concernant un resserrement monétaire supplémentaire.

La faiblesse du yen aggrave les inquiétudes du marché concernant un resserrement monétaire. Le président américain Trump a récemment exprimé ses préoccupations concernant le taux de change du yen lors d’une rencontre avec la Première ministre japonaise Sanae Takaichi, tandis que la ministre des Finances japonaise, Satsuki Katayama, a affirmé que Takaichi n’était « pas une partisane de l’inflation », tentant de dissiper les craintes selon lesquelles le gouvernement ferait pression sur la Banque du Japon pour maintenir des taux bas.

Dans un rapport, les stratèges d'obligations d'État d’SMBC Nikko Securities, dont Ataru Okumura, ont souligné qu’alors que la faiblesse du yen retient de plus en plus l’attention des responsables politiques japonais et étrangers, les transactions pariant sur un resserrement accéléré par la Banque du Japon prennent de l’ampleur. Ils estiment que l’expansion budgétaire des principales économies et la hausse des prix des matières premières pourraient également renforcer l’anticipation du marché selon laquelle le Japon devra finalement resserrer sa politique monétaire pour contenir l’inflation.

Le rendement des obligations sud-coréennes à trois ans a également atteint son plus haut niveau depuis novembre 2022, rejoignant la vague mondiale de ventes massives, en raison de craintes accrues d’inflation provoquées par la flambée des prix du pétrole ; le rendement a grimpé de 11 points de base pour atteindre 4,11 %. Le marché sud-coréen restant fermé jeudi et vendredi, les rendements des obligations américaines à plus longue maturité ont atteint leur plus haut niveau en plus de vingt ans durant cette période.

Kang Seungwon, analyste de la dette fixe chez NH Investment & Securities, a déclaré : « La flambée des rendements des obligations sud-coréennes montre que ce n’est pas qu’un problème américain, mais également que le marché craint de plus en plus que la Banque de Corée doive procéder à de nouvelles hausses de taux. » Kang a également indiqué que si la Réserve fédérale procédait à une deuxième hausse consécutive en octobre, cela pourrait bien inciter la Banque de Corée à relever ses taux en novembre.

Depuis le début de l'année, la persistance des conflits au Moyen-Orient a provoqué une hausse des prix du pétrole, rendant le marché obligataire sud-coréen morose et ravivant les inquiétudes quant à une accélération de l'inflation dans ce pays fortement dépendant des importations d'énergie. La Banque de Corée a déjà relevé ses taux d’intérêt à deux reprises, et auparavant, le boom sans précédent du secteur des semi-conducteurs avait stimulé la croissance économique de la Corée du Sud au-delà des prévisions, accentuant encore les pressions sur les prix.

Lundi, la Banque de Corée a tenu une réunion d’évaluation des marchés afin d’évaluer la situation financière mondiale pendant les jours fériés du 24 au 27 septembre. Dans sa déclaration, la banque centrale a indiqué qu’elle surveillerait de près le marché, car la volatilité pourrait s’accentuer.