Forint hongrois : la pause de la MNB soutient le HUF – Commerzbank
Antje Praefcke de Commerzbank souligne que la Banque centrale de Hongrie devrait largement maintenir son taux directeur à 5,50 % et pourrait abaisser son objectif d'inflation à 2,5 %. Avec une inflation globale proche de 1,3 % et des pressions mensuelles toujours en hausse, une pause dans le cycle d'assouplissement monétaire et une position moins accommodante sont considérées comme offrant un soutien à court terme au forint.
La prudence de la MNB soutiendrait le forint
« En août, la Banque centrale de Hongrie (MNB) a réduit son taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 5,50 %. Elle avait auparavant indiqué qu'il y avait de la marge pour de nouvelles mesures d'assouplissement durant l'été, mais n'a pris aucun engagement de ce type en août, soulignant plutôt qu'une décision concernant la trajectoire future des taux d'intérêt serait prise en septembre sur la base des prévisions actualisées. Cela a rendu une nouvelle baisse des taux moins probable aujourd'hui et a marqué un éloignement de la MNB d'une position “accommodante”. »
« Début septembre, des médias, citant des sources anonymes au sein de la MNB, ont laissé entendre que la banque centrale entendait suspendre son cycle de baisse des taux lors de la réunion du 22 septembre et éventuellement abaisser son objectif d'inflation de 3,0 % à 2,5 %. L'inflation globale s'élevait à seulement 1,2 % en glissement annuel en juillet et à 1,3 % en août. »
« Ces taux bas offrent en réalité à la MNB une fenêtre de tir favorable pour réduire dès aujourd'hui l'objectif d'inflation sans avoir à resserrer immédiatement la politique monétaire, mais simplement à marquer une pause. »
« Cependant, l'inflation continue d'augmenter de façon notable d'un mois sur l'autre, et la sécheresse ainsi que le niveau élevé des prix de l'énergie accroissent les risques d'inflation. Le taux d'intérêt directeur devrait généralement rester inchangé à 5,50 % aujourd'hui. »
« Nous attendons la même chose, car une pause dans le cycle de baisse des taux laisse à la MNB le temps de surveiller l'évolution de la situation et d'envoyer au marché le signal qu'elle reste vigilante face aux risques potentiels de prix externes dans un contexte global de hausse des taux d'inflation. Parallèlement, le marché pourrait s'ajuster au nouvel objectif d'inflation, s'il venait à être modifié, et — tout comme la MNB — attendre les plans budgétaires du gouvernement début octobre. »
« Ce qui sera important pour le forint aujourd'hui, c'est de savoir si la MNB continue d'adopter une approche prudente en matière de nouvelles baisses de taux au cours de l'année — même si celles-ci ne peuvent pas être totalement exclues. Une position moins accommodante de la part de la MNB offrirait un soutien à court terme au forint. »
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