Baht thaïlandais : le boom de l'électronique n'apporte qu'un soutien limité au marché des changes – MUFG

Lloyd Chan de MUFG reste prudent quant au Baht thaïlandais, maintenant la prévision USD/THB à 34,00 d’ici la fin de l’année. Le rapport affirme que le boom des exportations électroniques de la Thaïlande est compensé par une détérioration des termes de l’échange, une croissance du PIB faible, des taux bas de la Bank of Thailand, des sorties persistantes de portefeuilles étrangers et des contraintes budgétaires croissantes, ce qui laisse le Baht sous une pression baissière soutenue.

Les gains électroniques compensés par les obstacles macroéconomiques

"Nous restons prudents sur le THB et maintenons notre prévision USD/THB à 34,00 d’ici la fin de l’année. Bien que la Thaïlande profite du cycle technologique, des exportations électroniques plus fortes ne suffisent pas à compenser la détérioration des termes de l’échange, la faible croissance, les taux bas, les sorties persistantes de portefeuilles et les contraintes budgétaires croissantes."

"Le boom électronique thaïlandais génère moins de soutien FX que ne le suggère la croissance globale des exportations. La Thaïlande est importatrice nette de semi-conducteurs nécessaires à la production électronique. La hausse des prix des puces et du contenu importé a augmenté la facture des importations électroniques, limitant les gains nets du commerce électronique."

"La Thaïlande fait face à un choc plus large sur les matières premières qui pèse sur les balances extérieures. Les termes de l’échange ont atteint leur plus bas niveau en 27 ans, compte tenu des prix plus élevés de l’énergie, des métaux et des biens intermédiaires."

"Le contexte de la croissance suggère une marge de progression pour le USD/THB. La croissance américaine reste robuste, tandis que celle du PIB thaïlandais a ralenti à 1,9 % en glissement annuel au deuxième trimestre, avec les exportations nettes représentant un frein majeur à la croissance de la Thaïlande."

"Le taux directeur de la Bank of Thailand reste à seulement 1,0 % et devrait y rester jusqu’au début 2027, même si la Fed a relevé ses taux et pourrait resserrer davantage dans les mois à venir. Les taux bas de la Bank of Thailand, la surévaluation du Baht, les sorties nettes persistantes de portefeuilles étrangers et la capacité budgétaire limitée pour amortir l’impact du choc pétrolier devraient maintenir le THB sous pression."