Combien de rémunération Tim Cook a-t-il reçu en 15 ans à la tête d’Apple ?

« Aujourd'hui est mon dernier jour en tant que CEO d’Apple. »

Le 31 août, Tim Cook, 65 ans, a annoncé la couleur dans sa lettre d’adieu à tous les employés d’Apple.

Son attachement transparaît dans chaque mot : « Je savais depuis longtemps que ce jour finirait par arriver, mais à l’instant décisif, j’ai encore du mal à y croire. »

Ce soir-là, à 23h59 (heure GMT+8), Cook a encore fait ses adieux sur les réseaux sociaux en chinois : « Demain, mon titre changera. »

Le 1er septembre, Cook quitte le poste de CEO d’Apple, cédant la place à John Ternus, vice-président senior de l’ingénierie matérielle. Bien entendu,Cook ne quitte pas l’entreprise, mais devient président exécutif du conseil d’administration d’Apple.

Il y a 15 ans, à 50 ans, Cook a repris le flambeau de CEO d’Apple des mains de Steve Jobs, alors âgé de 56 ans. Quarante-deux jours plus tard, Jobs décédait, ouvrant ainsi l’ère Cook chez Apple. À cette époque, la capitalisation boursière d’Apple était d’environ 350 milliards de dollars.

Quinze ans plus tard, Cook quitte ses fonctions de CEO. Un peu plus d’un mois avant sa démission, la capitalisation boursière d’Apple a dépassé pour la première fois les 5 000 milliards de dollars, dépassant brièvement Nvidia pour redevenir numéro un mondial. Par rapport à l’arrivée de Cook, la valorisation d’Apple a augmenté de 1 300 %, soit 4 650 milliards de dollars additionnels (31 000 milliards de yuans RMB).

Combien Apple a-t-elle payé Cook en 15 ans ?

La fiche de paie de l’empereur des salariés

La réponse est de 2,397 milliards de dollars, soit 16,1 milliards de yuans RMB, ce qui équivaut à un gain de 3 millions de yuans RMB par jour.

Qu’est-ce que cela signifie ? Cela correspond à près de 90 % de la fortune actuelle de la famille de Yang Huiyan, ancienne femme la plus riche de Chine et présidente de Country Garden, et dépasse celle de Zhou Hongyi (fondateur de 360) ou Yu Minhong (fondateur de New Oriental).

En outre, ce n’est pas la totalité du patrimoine de Cook, mais seulement la rémunération globale que lui a versée Apple de l’année fiscale 2011 à 2025, ainsi que la valeur des attributions d’actions au moment où elles lui ont été octroyées, toutes avant impôts.

L’année fiscale d’Apple se termine le dernier samedi de septembre et ne correspond pas à une année civile. Étant donné que l’année fiscale 2026 n’est pas terminée, les statistiques ci-dessus couvrent les 15 exercices actuellement disponibles.

Selon la documentation envoyée par Apple à la SEC (Securities and Exchange Commission des États-Unis) pour ces 15 années fiscales (DEF 14A pour les assemblées d’actionnaires), sur ces 2,397 milliards de dollars, la valeur des attributions d’actions lors de leur acquisition a compté pour environ 2,221 milliards de dollars, tandis que le salaire, les bonus en espèces et autres rémunérations totalisent près de 176 millions de dollars.

Autrement dit, pour chaque 100 dollars de rémunération perçue par Cook chez Apple, environ 93 viennent des attributions d’actions.

Cette rémunération constitue la base de la fortune privée de Cook. Selon les dernières données, sa fortune totale s’élève à environ 3 milliards de dollars.

Cook a bien entendu procédé à la vente de certaines actions Apple pour en réaliser la valeur. Au fil des années, il a vendu plus d’un milliard de dollars d’actions Apple. D’après les informations publiées les plus récentes, Cook détient encore environ 3,28 millions d’actions, ce qui ne représente que 0,02 % du capital total d’Apple — d’après le cours actuel, cela représente une valeur de 1,05 milliard de dollars.

Devenir milliardaire en étant salarié, difficile de faire mieux pour un « empereur salarié ».

Les actionnaires demandent à Cook d’être moins payé

La plus grande controverse concernant la rémunération de Cook comme CEO a éclaté en2022.

Lors de l’assemblée générale des actionnaires en mars de cette année-là, Apple a soumis la politique de rémunération exécutive de l’exercice fiscal 2021 au vote consultatif des actionnaires. Le plan a été adopté, mais le taux d’approbation n’était que de 64 %. Cela signifie que plus d’un tiers des actionnaires votants ont dit « non ».

À noter que l’année précédente, les votes favorables représentaient encore 95 %. Apple a reconnu plus tard dans la documentation envoyée à la SEC pour l’AG 2023 que la proportion de votes favorables avait « nettement baissé » par rapport à l’année précédente.

Selon le mécanisme “Say on Pay” instauré par la loi Dodd-Frank, les entreprises cotées américaines doivent organiser un tel vote au moins tous les trois ans, tandis qu’Apple le fait chaque année. Même si ce vote n’est pas contraignant, il sert de référence essentielle pour les décisions du conseil d’administration sur la rémunération.

Les actionnaires qui ont voté contre n’ont pas sanctionné Cook pour de mauvaises performances.

Au contraire, lors de l’exercice 2021, l’iPhone 12 introduisait l’ère 5G chez Apple, et les premiers Mac dotés de la puce M1 développée en interne ont été lancés. Cette année-là, les revenus d’Apple ont atteint 365,8 milliards de dollars et les bénéfices nets 94,7 milliards, deux nouveaux records historiques.

Mais même avec ces performances, de nombreux actionnaires considéraient que la rémunération de Cook était trop élevée.

En 2021, la rémunération totale de Cook a atteint 98,73 millions de dollars, soit 6,7 fois celle de l’année précédente. Cette explosion salariale s’explique par l’obtention d’une nouvelle tranche d’attributions d’actions.

Comparé au plan de dix ans précédent, les nouvelles conditions attribuées à Cook étaient encore plus avantageuses. L’augmentation est significative : pour l’exercice 2021, le quota de base est de 668 000 actions, d’une valeur de 75 millions de dollars, et en cas de performances élevées, il peut toucher jusqu’à 1,002 million d’actions. Selon les règles de valorisation de la SEC, cette attribution est inscrite dans la grille des salaires pour une valeur de 82,35 millions de dollars.

Même si ces actions attribuées ne sont pas immédiatement acquises et seront débloquées progressivement entre 2023 et 2025, le signal envoyé est limpide : la tranche de dix ans d’actions reçue en 2011 à la suite du passage de relai arrive à échéance, une nouvelle est accordée « sans discontinuité ».

Ce qui change, c’est que Steve Jobs était toujours là en 2011.

Être cher, c’est déjà un gage de confiance

La tempête sur la rémunération de Cook en 2022 n’allait pas s’éteindre de sitôt. Apple a ensuite engagé une communication avec les actionnaires pour décider de baisser la paie du CEO.

Avant l’AG de 2023, Apple a annoncé que la rémunération cible de Cook serait réduite de 84 à 49 millions de dollars, soit une baisse de plus de 40 % ; et la partie variable indexée sur la performance dans les attributions d’actions est passée de la moitié aux trois quarts. En résumé, le paquet global a diminué, tout comme la partie « acquise » d’office.

Même si, officiellement, Cook ne doit pas intervenir et n’a pas pris part à la discussion ni au vote sur sa propre rémunération, Apple précise dans ses documents que la décision a pris en compte à la fois les retours des actionnaires et, « en référence », les recommandations de Cook lui-même.

Cette négociation salariale illustre aussi les difficultés inhérentes aux entreprises dirigées par des managers professionnels. À l’aube des dix ans de règne de Cook, les actionnaires ne pouvaient que s’inquiéter : plus le CEO est puissant, plus le conseil devient indulgent à son égard – alors, qui encadre la rémunération du CEO ?

Bien sûr, ce souci n’existait pas du temps de Steve Jobs.

Le 24 août 2011, Jobs quitte la direction d’Apple et Cook prend officiellement le relais. Le même jour, le conseil d’administration d’Apple accorde à Cook 1 million d’unités d’actions restreintes (représentant 1 million d’actions à l’acquisition des droits).

À leur valeur du jour, ces actions valaient 376 millions de dollars. Selon le plan initial, la moitié devait être acquise par Cook en 2016, le reste en 2021, à condition qu’il reste chez Apple.

À l’époque, Apple était en pleine croissance rapide. L’iPhone 4 se vendait très bien, l’iPad 2 venait de sortir ; pour l'exercice 2011, Apple a généré 108,2 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une croissance annuelle de 66 %, et 25,9 milliards de bénéfice net, soit +85 %. Mais des doutes persistaient : après Jobs, jusqu'où Apple pouvait-elle aller ?

Apple a révélé plus tard que lors de l’octroi de cette rémunération, le conseil avait tenu compte, non seulement de la gestion intérimaire de Cook, mais aussi des opinions personnelles de Steve Jobs.

Dans cette passation de pouvoir, le montant de la rémunération valait reconnaissance. Le salaire accordé à Cook signait officiellement l’investiture : il était bel et bien le successeur choisi par Steve Jobs.

La rémunération, c’est l’ordre

On distingue aussi une « coïncidence » riche de sens.

En 2011, Cook a touché une incitation à long terme de 1 million d’actions ; en2021, le nouveau plan d’incitation prévoit la même limite maximale « exactement » de 1 million d’actions la première année.

Mais la comparaison n’est pas possible directement. En dix ans, l’iPhone a connu 10 cycles d’évolution, et Apple a lancé la montre connectée Apple Watch et les écouteurs AirPods ; et la forte hausse du cours de l’action Apple a entraîné deux splits : un pour 7 en 2014 et un pour 4 en 2020. Si l’on calcule, 1 million d’actions en 2011 valent aujourd’hui 28 millions d’actions.

Mais indépendamment de la valeur boursière, en termes nominaux, la « barre » de 1 million d’actions fixée avec Jobs reste une ligne rouge difficile à franchir. Car ce nombre n’est pas qu’un montant de rémunération : c’est le fondement de la légitimité de Cook.

En 2026, avec la fin des 15 ans de Cook au poste de CEO, sa rémunération baisse aussi à nouveau. Mais comparée au changement de poste, c’est surtout symbolique.

Les documents soumis par Apple à la SEC le 1er septembre révèlent que, devenu président exécutif, le salaire annuel de Cook passera à compter du 26 septembre de 3 à 2 millions de dollars, et la part d’actions baissera de 50 à 45 millions.

Si l’on ne prend que ces deux éléments déjà publics, cela fait 47 millions de dollars — soit une baisse de 20 % par rapport au plan de rémunération du CEO Cook pour l’exercice précédent (59 millions de dollars).

Dans le même document, la rémunération du nouveau CEO, Ternus, est dévoilée : salaire également de 3 millions de dollars, avec, comme à l’accoutumée, un bonus annuel en cash, sans détails pour le moment. Bien sûr, la principale part du package de Ternus reste la rémunération annuelle en actions : 55 millions de dollars, soit 5 millions de plus que pour Cook lors de sa dernière année comme CEO.

Ternus conserve le même schéma que celui mis en place pour Cook après la polémique salariale de 2022 : 75 % de la rémunération en actions dépend des cours et dividendes Apple.

En donnant à Ternus une telle rémunération, Apple lui accorde aussi sa reconnaissance en tant que successeur — il « vaut » ce prix.

Le mentor n’a pas encore quitté la scène

Pour l’annonce officielle du changement à la tête de l’entreprise, Apple n’a pas opté pour la cérémonie de passation typique en salle de réunion :

Cook et Ternus avançant côte à côte sur le chemin sinueux du campus d’Apple, se regardant et souriant. Cook, 65 ans, cheveux blancs, chaussures blanches ; Ternus, 51 ans, cheveux noirs, chaussures noires. L’un a l’expérience, l’autre la jeunesse, leurs styles sont proches : chemise foncée, jean.

Ce qui est intéressant, c’est que Cook reste à la position dorée de l’image ; Ternus, légèrement déformé par le grand angle sur le bord, marche pourtant un demi-pas devant Cook.

Cook a fait l’éloge de Ternus : « Un esprit d’ingénieur, une âme d’innovateur, et un leadership guidé par l’intégrité et l’honneur. » Ternus, dans ses propos officiels, précise avoir travaillé sous Steve Jobs, et que Cook est son mentor.

Ternus met ainsi en avant qu’il n’est pas parachuté, mais bien un successeur dans la lignée directe.

Mais pourquoi Ternus ?

Cook était à l’origine un jeune de petite ville du sud des États-Unis, en Alabama. Il a commencé ses études à l’Auburn University, une université publique locale, et n’a obtenu un MBA de Duke University qu’après avoir rejoint IBM. Cook maîtrise parfaitement les usines, les stocks, les délais de livraison et les coûts — autant de sujets que Steve Jobs trouvait « insignifiants ».

À l’opposé, Ternus possède un parcours typique des élites technologiques : né en Californie, diplômé d’une Ivy League, celle de l’Université de Pennsylvanie. En 2001, à 26 ans, il rejoint l’équipe de design produit d’Apple — c’est l’année où Jobs vient de lancer le premier iPod, et le chiffre d’affaires annuel d’Apple n’était que de 5,36 milliards de dollars, soit 1/77 des recettes prévues pour 2025. Depuis 25 ans, Ternus n’a jamais quitté la division R&D hardware de l’entreprise.

Les deux deviennent CEO aux alentours de 50 ans, mais l’Apple à laquelle ils succèdent n’est plus du tout la même.

En 2011, Cook a repris une entreprise valorisée « seulement » 350 milliards de dollars, qui venait de perdre son âme. La question était alors : Apple peut-elle fonctionner sans Jobs ?

En 2026, Ternus prend la tête d’un Apple évalué à près de 5 000 milliards de dollars : plus de 2,5 milliards d’appareils actifs, plus de 400 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel, mais depuis plusieurs années sans avoir trouvé un véritable relais de croissance pour succéder à l’iPhone, et assez en retrait sur la vague de l’IA.

La mission principale de Ternus comme CEO est donc d’inciter cette machine à cash créée par Jobs et domestiquée par Cook à dévoiler enfin un produit capable de rallumer l’enthousiasme du marché.

Simplement, les difficultés de deux générations de CEO sont quasi opposées. À l’époque, le plus dur pour Cook, c’était qu’il n’y avait plus Steve Jobs derrière lui ; alors que pour Ternus, la difficulté sera de travailler avec Cook encore présent.