Les flux nets de stablecoins au cours des 30 derniers jours sont redevenus positifs pour la première fois depuis mai, mettant fin à 113 jours consécutifs de sorties nettes et marquant un changement après des mois de retraits depuis les plateformes d'échange.
Cependant, l'analyste on-chain Axel Adler Jr. avertit que le rebond perd de sa vigueur, alors que les signaux du marché restent neutres.
Les entrées nettes de stablecoins se sont améliorées, puis ont rapidement ralenti
Les entrées nettes de stablecoins sont redevenues positives le 1er septembre, lorsque la moyenne sur 30 jours des flux de stablecoins ERC-20 vers les plateformes d'échange est repassée au-dessus de zéro. Ce jour-là, les entrées nettes se sont élevées à 13,85 millions de dollars, marquant la première observation positive en près de quatre mois.
Cependant, le rebond s'est vite atténué. Les entrées nettes ont chuté de 13,85 millions de dollars le 1er septembre à 6,85 millions de dollars le 3 septembre, soit une baisse d'environ 51 % en deux jours.
Le pouvoir d'achat en stablecoins pour Bitcoin s'améliore, mais lentement
Un autre indicateur suivi par Adler, le ratio d'offre de stablecoins (SSR) de Bitcoin, indique une légère amélioration du pouvoir d'achat des stablecoins par rapport à Bitcoin, bien que la reprise demeure limitée.
Le SSR compare la valeur marchande de Bitcoin avec l'offre totale de stablecoins et sert à mesurer le pouvoir d'achat potentiel. Un SSR plus faible signifie généralement que les stablecoins disposent d'un plus grand pouvoir d'achat par rapport à Bitcoin.
Le SSR a chuté par rapport à ses sommets du mois d'août, suggérant que les stablecoins ont regagné un certain pouvoir d'achat relatif. Le ratio était de 13,84 le 1er septembre, tandis que ses oscillateurs sur 90, 200 et 365 jours sont restés au-dessus de zéro à respectivement +0,215, +0,249 et +0,162. Les trois ont diminué depuis leurs pics du 26 août.
Ces données suggèrent que le pouvoir d'achat des stablecoins progresse, mais sans retrouver la dynamique récente, selon Adler.
« Les flux sur les plateformes d'échange ne sont plus clairement négatifs, tandis que le SSR recule après un récent sommet local, mais aucun indicateur ne confirme une expansion durable de la liquidité pour l'instant », affirme Adler.
Qu'est-ce qui confirmerait un retournement de liquidité ?
Adler estime qu'un retournement durable de la liquidité nécessiterait à la fois une augmentation des entrées nettes et une baisse supplémentaire des oscillateurs SSR.
Si les entrées continuent d'augmenter, les données fourniraient des preuves plus solides d'un retour de la liquidité sur les plateformes d'échange. Si les flux nets redeviennent négatifs, toutefois, le changement observé en septembre pourrait être temporaire.
Pourquoi cela importe
Des entrées positives en stablecoins indiquent qu'une plus grande liquidité arrive sur les plateformes d'échange et qu’elle est potentiellement disponible pour acheter des crypto-actifs. Si les entrées poursuivent leur croissance, cela renforcerait l'idée que la liquidité du marché se redresse après des mois de sorties.
