JPMorgan affirme que la hausse des rendements n’est pas un obstacle « insurmontable » pour le marché boursier, et qu’un solide fondamentaux soutient une perspective optimiste d’ici la fin de l’année.

⑴ Malgré la vente massive sur les marchés obligataires mondiaux au début du mois de septembre, qui a provoqué des fluctuations des actifs risqués, l'équipe de stratégie de JPMorgan maintient son point de vue constructif sur les marchés boursiers d'ici la fin de l'année. Elle estime que la hausse des rendements ne constituera pas un obstacle insurmontable et que l'environnement général des actifs risqués reste favorable. ⑵ L'indice PMI de la zone euro a augmenté pendant trois mois consécutifs, l'enquête ISM sur le secteur manufacturier américain a atteint son niveau le plus élevé depuis quatre ans, l'indice des surprises économiques reste solide, et la révision des bénéfices par action dans chaque région est désormais entièrement positive. Ce double soutien macro et micro apporte un amortissement aux marchés boursiers. ⑶ En ce qui concerne les anticipations d'inflation, la croissance des salaires reste modérée et les signaux sur le marché du travail sont divergents. Les stratèges estiment que le niveau réel de resserrement des banques centrales pourrait être inférieur aux prix actuels du marché, ce qui signifie que la marge de hausse des taux d'intérêt serait limitée et que les anticipations de hausses de taux excessivement pessimistes pourraient être corrigées. ⑷ En prenant en compte les avis précédents des institutions, la hausse des rendements reflète davantage le renforcement du dynamisme de l'activité économique que le risque de perte de contrôle. Par la suite, il faut surveiller les signaux politiques lors de la réunion mondiale des ministres des finances ainsi que les résultats financiers des entreprises technologiques américaines. Si les données sur l'inflation ne se détériorent pas au-delà des attentes, une reprise progressive de la valorisation des actifs risqués pourrait s'opérer.