La flambée des rendements obligataires n’est pas nécessairement une mauvaise chose : des experts affirment que cela témoigne de la vigueur de l’économie et de la normalisation des taux d’intérêt.

⑴ Les rendements des obligations d'État à 10 ans dans le monde entier ont atteint des sommets inégalés depuis des décennies : le Japon atteint un niveau record sur trente ans, l'Allemagne un pic sur quinze ans, le Royaume-Uni un plus haut sur dix-huit ans. Cependant, certains économistes estiment que cela n'est pas nécessairement un facteur négatif, mais reflète plutôt la résilience des fondamentaux économiques. ⑵ Les économistes soulignent que la récente hausse des rendements traduit essentiellement un retour à la normale des marchés de taux d'intérêt, après une période de léthargie fonctionnelle depuis la crise financière de 2008. Une croissance annuelle des revenus et des dépenses des ménages d'environ 7%, ainsi que la forte demande de capitaux générée par les investissements en infrastructures d'intelligence artificielle, soutiennent une hausse du niveau central des taux d'intérêt. ⑶ Malgré les discussions sur le déficit budgétaire qui ferait grimper les taux, aucune donnée économique américaine n'indique à ce jour un ralentissement. Après la position plus restrictive du président de la Fed, la probabilité d'une hausse des taux en septembre augmente. Dans un contexte où la sensibilité des dépenses de consommation et de l'investissement des entreprises aux conditions de crédit a considérablement diminué, cela peut être interprété avant tout comme un signal positif. ⑷ Les stratèges des institutions estiment également que la hausse des taux ne constituera pas un obstacle infranchissable pour les marchés actions. Leur raisonnement central est que la hausse des rendements reflète précisément le dynamisme accru de l'activité économique, qui, couplé à de solides résultats, à une révision à la hausse des bénéfices par action et à la reprise continue des indices des directeurs d'achats, permet de rester optimiste pour les marchés boursiers mondiaux d'ici la fin de l'année. ⑸ Le rebond du PMI de la zone euro pendant trois mois consécutifs renforce l'intérêt de la diversification internationale en actions, tandis qu'un sommet atteint par le dollar, suivi d'un reflux, profiterait aux marchés émergents et aux actifs non libellés en dollar. Après un repli de plus de 20%, l'or dispose d'un potentiel de rebond, tandis que la valorisation américaine, jugée relativement élevée, rend les marchés émergents plus attractifs grâce à la stabilisation du commerce des semi-conducteurs et aux perspectives de reprise économique. ⑹ Il convient de suivre les signaux politiques pendant la réunion mondiale des ministres des finances : si l'inflation ne se détériore pas davantage que prévu, le resserrement réel des banques centrales pourrait être moins fort que ce que le marché anticipe actuellement, auquel cas un pic temporaire des rendements obligataires pourrait déclencher une revalorisation des actifs à risque.