Après une forte percée à court terme, le prix de l’or oscille à un niveau élevé, tandis que la logique de substitution à long terme reste solide.

⑴ Depuis août, le prix international de l'or s'est extrait de la phase de consolidation précédente. L'or au comptant à Londres est passé régulièrement de moins de 4 100 dollars l'once, franchissant successivement plusieurs seuils psychologiques pour atteindre temporairement 4 600 dollars. La hausse cumulée sur le mois dépasse 13 %. Toutefois, lors des échanges hors séance, le cours de l'or est légèrement retombé sous les 4 600 dollars, témoignant d'une intensification des arbitrages à court terme sur les niveaux élevés.⑵ Selon des experts du secteur, la forte hausse actuelle résulte de la conjonction de plusieurs facteurs favorables, notamment l’apaisement des anticipations de hausse de taux par la Fed, l'évolution du contexte géopolitique au Moyen-Orient, et les ajustements de politique sur les bons du Trésor américain. Les moteurs de la hausse restent solides à court terme, mais le marché pourrait avoir besoin d'une phase de consolidation après cette progression rapide.⑶ À moyen terme, le cours de l'or pourrait fluctuer en raison de l'évolution des conflits géopolitiques et des variations des attentes concernant la politique monétaire de la Fed. Les mouvements à court terme dépendront de nouveaux catalyseurs, tels que les données économiques et des événements géopolitiques, laissant à la fois des risques de correction et un potentiel de hausse.⑷ Sur le long terme, la fréquence des risques géopolitiques mondiaux, la remise en question persistante de la crédibilité du dollar, et la difficulté structurelle des États-Unis à résoudre leur problème d'endettement renforceront encore le rôle de l’or en tant qu’alternative au dollar, offrant ainsi une dynamique durable à la hausse du prix de l’or.